أمفينول قد يثق في نافذة ذهبية مع ثورة معمارية روبين من نيفيديا

الصدمة الأولية والتحول الاستراتيجي

عندما كشفت إنفيديا عن منصة شرائح Rubin في معرض الإلكترونيات الاستهلاكية (CES)، أرسل السوق إشارات مختلطة. بينما ارتفعت أسهم إنفيديا على وعد ببنية تحتية أكثر كفاءة لمراكز البيانات الذكية، شهد سهم Amphenol انخفاضًا فوريًا بنسبة 5%. بدا أن المنطق واضح للمتداولين: تصميم منصة Rubin المدمج لصينية الحوسبة بدا أنه يلغي الحاجة إلى اتصالات كبلات خارجية، مما يهدد بشكل محتمل تدفق إيرادات كبير لمصنع الموصلات والكابلات.

ومع ذلك، لم يصمد هذا السرد المتشائم الأولي أمام التدقيق. بحلول نهاية أسبوع التداول، تحدى محللو وول ستريت—لا سيما أولئك في Evercore—هذه النظرية. أشارت أبحاثهم إلى أن الهندسة المعمارية الجديدة قد تؤدي في الواقع إلى زيادة الطلب على الموصلات، وليس تقليله. أدى هذا التحول في المزاج إلى فرصة شراء أدركها المستثمرون بسرعة.

لماذا تستفيد شرائح Rubin فعليًا من Amphenol

المفتاح في الفهم هو ما تنتجه شركة Amphenol فعليًا بخلاف الكابلات. تصنع الشركة موصلات تُستخدم مباشرة على شرائح أشباه الموصلات نفسها—وهنا تظهر الفرصة الحقيقية.

تدمج منصة Rubin ست شرائح تعمل بتناغم، مع وحدات معالجة الرسومات، والمعالجات المركزية، ومكونات أخرى مصممة بشكل مشترك لتبادل البيانات بسرعات غير مسبوقة. يتطلب هذا التكامل الوثيق المزيد من مكونات الموصلات مقارنة بالأجيال السابقة. وفقًا لمحللي Evercore، قد يشهد طلب موصلات Amphenol زيادة تتراوح بين 20-40% مقارنة بجيل شرائح Blackwell السابق.

لا تلغي الهندسة المعمارية الجديدة الكابلات تمامًا؛ فهي تظل ضرورية في بنية مراكز البيانات الأوسع وللاتصالات خارج صينية الحوسبة. لكن طبيعة الطلب تتغير جوهريًا، مما يفضل أعمال الموصلات على الكابلات التقليدية—وهو المكان الذي تتمتع فيه Amphenol بمزايا تنافسية كبيرة.

زخم الحافز وتأييدات المحللين

بعد ملاحظة Evercore، تسارعت معنويات المحللين. أصدرت Barclays، وCitigroup، وFox Advisors ترقية، مما أكد بشكل جماعي على الحالة الصعودية. ارتفعت أسهم Amphenol بنسبة 4% في الإثنين التالي لتحليل Evercore، مما يعكس ثقة المؤسسات في النظرية.

وكان التوقيت محظوظًا، حيث أغلقت Amphenol في الوقت نفسه استحواذها على قسم CommScope الخاص بحلول الاتصال والكابلات (CCS). يُتوقع أن يساهم هذا الإضافة التي تبلغ 4.1 مليار دولار في الإيرادات في زيادة ربحية السهم بمقدار 0.15 دولار، مما يعزز بشكل فوري الملف المالي للشركة للسنة المالية الحالية.

الأداء المالي الذي يتحدى التوقعات

ما يغفله العديد من المستثمرين هو أن Amphenol ليست شركة تعتمد على محفز واحد فقط. لقد حققت عوائد استثنائية بشكل مستقل عن رياح الذكاء الاصطناعي.

خلال العام الماضي، أعادت Amphenol 106% للمساهمين—متفوقة على مكاسب إنفيديا التي بلغت 36%. وعلى مدى أفق أطول، سجلت الشركة عوائد سنوية معدلها 34% على مدى خمس سنوات و28% على مدى عقد، متجاوزة بشكل كبير أداء مؤشر S&P 500.

يعكس سجل الأداء هذا تنوع أقسام الشركة الثلاثة. حلول الاتصالات، التي تمثل 53% من الإيرادات، تدفع النمو عبر مراكز البيانات، والشبكات المحمولة، والبنية التحتية للإنترنت عالي السرعة. وفي الوقت نفسه، تساهم قطاعات حلول البيئة القاسية (عسكرية، صناعية)، وأنظمة التوصيل وأجهزة الاستشعار (سيارات، فضاء) بنمو ثابت عبر دورات السوق المختلفة.

قصة النمو التي بدأت للتو

تُظهر نتائج الربع الأخيرة زخمًا متفجرًا: ارتفعت الإيرادات بنسبة 53% على أساس سنوي، وقفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 102%. تشير توجيهات الإدارة للسنة الكاملة إلى نمو مبيعات يقارب 50% وتوسع في الأرباح بنسبة 73%—وهي أرقام تؤكد صعود الشركة.

حققت الشركة مؤخرًا تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 1.2 مليار دولار، مما مكنها من الاستحواذ الاستراتيجي على CCS مع الحفاظ على مرونة مالية للنمو المستقبلي. يخلق الجمع بين التوسع العضوي، وفرص الاستحواذ، وزيادة محتملة في محتوى موصلات شرائح Rubin مسارًا متعدد السنوات مغريًا.

التقييم والتوقعات المستقبلية

تتداول عند 48 ضعف الأرباح التاريخية و35 ضعف التقديرات المستقبلية، وتتمتع Amphenol بتقييم مميز. ومع ذلك، فإن قوة الأرباح تبرر هذا المضاعف عند النظر إلى مكانة الشركة كمورد موصلات مهيمن لثورة الذكاء الاصطناعي وقدرتها المثبتة على التنفيذ.

يبدو أن التوقعات لعام 2026 واعدة بشكل خاص. من المتوقع أن يترجم دمج صفقة CCS، وزيادة محتملة في شحنات الموصلات المدفوعة بتبني Rubin، إلى زخم مستدام للمساهمين.

المستثمرون الذين أدركوا فرصة تجميع الأسهم خلال انخفاض الأسبوع الماضي وضعوا أنفسهم لمزيد من التقدير. حتى مع اقتراب السهم من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا، فإن القوة الأساسية والرياح الداعمة للصناعة تشير إلى أن هناك مجالًا لمزيد من الارتفاع للمستثمرين الصبورين.