أسهم D-Wave في 2026: هل يمكن لموجة التقييم في الارتفاع أن تستمر؟

الارتفاع بنسبة 211% الذي أثار علامات التحذير

حققت شركة D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) عائدًا مذهلاً بنسبة 211% في عام 2025، متفوقة على مؤشرات مثل S&P 500 وMagnificent Seven. لكن هنا تكمن المشكلة – المكاسب الكبيرة لا تعني دائمًا وجود أساسيات صحية. على المستثمرين الذين يلاحقون هذا الحبيب في الحوسبة الكمومية أن يبطئوا الخطى ويفحصوا ما الذي يدفع الزخم حقًا.

ما الذي يحدث تحت الغطاء؟

تصمم D-Wave أجهزة كمبيوتر كمومية باستخدام تقنية التلدين، التي تستغل الكيوبتات فائقة التوصيل لإيجاد الحلول المثلى للمشاكل المعقدة. فكر فيها كأداة متخصصة لمهام مثل تحسين سلاسل التوريد، والجدولة، ولوجستيات التصنيع، وتحليل المحافظ. يبدو الأمر مثيرًا للإعجاب على الورق، وتبدو التطبيقات واسعة النطاق. لكن الإمكانات الواسعة والواقع التجاري هما كائنان مختلفان تمامًا.

إنذار تقييم القيمة

هنا تبدأ القصة في أن تكون جادة. قد يبدو سعر سهم D-Wave $28 مناسبًا للمستثمرين العاديين، لكنه يعكس مقاييس التقييم قصة أكثر ظلامًا. الشركة تتداول حاليًا بمضاعف سعر إلى مبيعات (P/S) يبلغ 342 – مضاعف مذهل يعكس حماسة غير عقلانية من حقبة الدوت-كوم.

للفهم بشكل أوضح: خلال طفرة الإنترنت في أواخر التسعينيات، ضخ المستثمرون مليارات في شركات ذات إيرادات أو أرباح ضئيلة، معتمدين على السرد أكثر من الأساسيات. وكلنا نعرف كيف انتهى الأمر.

الدروس من التاريخ: موازاة مع Cisco

كانت شركة Cisco Systems هي لعبة الأدوات والمواد في عصر الإنترنت. كل مركز بيانات، وكل شبكة جديدة كانت تتطلب بنية تحتية من Cisco. ومع انفجار الفقاعة وتقليل الشركات للإنفاق الرأسمالي، انخفضت القيمة السوقية لشركة Cisco بنسبة 89%.

شركة D-Wave تفتقر إلى سيطرة Cisco وموقعها السوقي المثبت. إذا تلاشت موجة الحوسبة الكمومية وتوقفت اعتماد المؤسسات على التقنية على نطاق واسع، فإن الهبوط قد يكون أكثر حدة. الحماسة المضاربة التي تدعم أسعار اليوم قد تتحول بسرعة إلى بيع ذعر.

مراجعة الواقع لعام 2026

لا تزال الحوسبة الكمومية في مراحل استكشافية إلى حد كبير. نعم، يتم اختبارها في سيناريوهات حقيقية، لكننا لا نقترب بعد من الاعتماد السائد أو تدفقات الإيرادات المتوقعة. بحلول أواخر 2026، قد يضطر السوق أخيرًا إلى مواجهة هذا الواقع. بمجرد أن يتلاشى الضجيج، قد يستيقظ المستثمرون ليجدوا أن D-Wave تتداول بأسعار منخفضة بشكل كبير – ربما في منطقة الأسهم ذات القيمة المنخفضة جدًا.

الخلاصة

رواية الحوسبة الكمومية جذابة، وقد استفادت موجة D-Wave بالتأكيد من جنون الذكاء الاصطناعي. لكن التوقع بعائدات سنوية بنسبة 211% يتجاهل دروس التاريخ ويغفل عن الفجوة بين تقييم الشركة والواقع. قبل أن تلاحق هذا السهم أعلى، اسأل نفسك: هل تستثمر في مستقبل الحوسبة الكمومية، أم تراهن على استمرار الحماسة المضاربة؟ الجواب على هذا السؤال هو الذي يجب أن يحدد تحركك.