لماذا تظل أسهم SNOW جذابة على الرغم من مخاوف التقييم

قطاع بنية البيانات السحابية يشهد نموًا هائلًا، وتقع Snowflake في مركز هذا التحول. ومع ذلك، على الرغم من الزخم التشغيلي المثير للإعجاب للشركة، فإن تقييم السهم يمثل تحديًا كبيرًا للمستثمرين الحريصين على القيمة. إليك لماذا تستحق أسهم SNOW نظرة ثانية دقيقة.

الفرصة السوقية هائلة

من المتوقع أن يتوسع سوق برمجيات البنية التحتية للمؤسسات بشكل كبير في السنوات القادمة. بحلول عام 2028، من المتوقع أن يصل حجم هذا القطاع إلى $342 مليار، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب يقارب 18%. بالنسبة لمنصة بيانات مثل Snowflake، فإن مجرد الحفاظ على موقعها الحالي في السوق سيترجم إلى نمو إيرادات عضوي يقارب 20% سنويًا—وهو سيناريو جذاب للغاية تتمنى معظم الشركات الناضجة أن تحققه.

الأفضل من ذلك، أن Snowflake ليست راضية فقط بالحفاظ على حصتها من السوق. القدرات الجديدة المدعومة بالذكاء الاصطناعي والميزات المتقدمة لمعالجة البيانات تكتسب زخمًا كبيرًا بين عملاء المؤسسات. من المفترض أن تمكن هذه المزايا التكنولوجية الشركة من الاستحواذ على حصة سوقية إضافية مع تسريع المؤسسات لانتقالها إلى السحابة.

أساسيات الأعمال قوية

تُظهر نتائج Snowflake المالية الأخيرة سبب استمرار وول ستريت في التوقع بحذر. في الربع الأخير، ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 28.9% على أساس سنوي لتصل إلى 868.8 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن قاعدة العملاء توسعت بنسبة 28% لتصل إلى 510 حسابات مع مشاركة كبيرة—أولئك الذين يحققون أكثر من $1 مليون في إيرادات المنتج السنوية المتبقية يعمقون استخدام منصة Snowflake بشكل نشط.

أما على صعيد الربحية، فقد بلغت الأرباح المعدلة للسهم 0.18 دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 0.16 دولار. هذا التحسن المتتابع يشير إلى أن نموذج أعمال الشركة ينضج، مع تحسين اقتصاديات الوحدة على نطاق واسع.

الوضع المالي يوفر مرونة استراتيجية

ميزانية Snowflake قوية وفقًا لمعايير الصناعة. الشركة تحمل 3.2 مليار دولار نقدًا دون أي التزامات ديون طويلة الأجل. هذا الوضع المالي الحصين—الذي يمثل حوالي 8% من قيمة سوق الشركة التي تبلغ $42 مليار—يوفر مرونة كبيرة للاستثمارات الاستراتيجية أو لمواجهة تقلبات السوق.

كما أن الشركة تولد تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا. في النصف الأول من السنة المالية الحالية، أنتجت Snowflake 403.8 مليون دولار من تحويل التدفق النقدي التشغيلي، بزيادة 9.3% على أساس سنوي على الرغم من زيادة الإنفاق الرأسمالي بنسبة 62.5%. هذه القدرة على توليد النقد، إلى جانب تصنيف ائتماني A- من S&P Global، يعزز من استقرارها المالي.

توقعات النمو تبدو واقعية لكنها متوترة

بالنظر إلى المستقبل، تشير التوقعات الإجماعية إلى أن أرباح Snowflake غير المعدلة ستتوسع بنسبة 54.3% لتصل إلى 0.90 دولار للسهم في 2026، تليها قفزة أخرى بنسبة 56.5% إلى 1.40 دولار في 2027. هذه المعدلات النمو، رغم أنها لا تزال قوية، تمثل تباطؤًا كبيرًا عن معدلات التوسع الثلاثية الرقمية التي تحققت في فترات سابقة—وهو نتيجة طبيعية مع نضوج الشركة وتوسعها.

التقييم يظل القيد الحاسم

هنا يكمن التحدي. يتداول السهم حاليًا عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع لعام 2026 بمقدار 140.5 مرة. على الرغم من أن أساسيات Snowflake قوية حقًا، فإن هذا التقييم يفترض أن الشركة يمكنها الحفاظ على معدلات نمو تبدو صعبة التحقيق بشكل متزايد نظرًا لحجمها. السوق يضع بشكل أساسي سعرًا مثاليًا تقريبًا.

يحتفظ محللو وول ستريت بشكل جماعي بموقف شراء معتدل، حيث يصدر 24 من 34 بنكًا تغطيها توصيات شراء و10 يوصون بالاحتفاظ. الهدف السعري المتوقع خلال 12 شهرًا هو 166.24 دولار، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع بنسبة 31.44% من المستويات الحالية.

الخلاصة

أسهم SNOW تقدم تناقضًا مثيرًا: شركة عالية الجودة في صناعة مزدهرة مقيدة بتوقعات تقييم متوترة. التنفيذ التشغيلي للشركة ممتاز، وفرصتها السوقية حقيقية، وأساسها المالي قوي بلا شك. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى أخذ في الاعتبار أن الكثير من هذا التوقع الإيجابي مدمج بالفعل في سعر السهم.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على النمو ولديهم أفق زمني طويل، تقدم Snowflake إمكانات حقيقية. ولأولئك الذين يبحثون عن هامش أمان، قد يكون الانتظار للحصول على نقطة دخول أكثر ملاءمة قرارًا حكيمًا.