عقود الدفاع وابتكار الذكاء الاصطناعي لن ينقذا OSK من الرياح المعاكسة في السوق

شركة أوشكوش (OSK) تتخذ خطوات جريئة لوضع نفسها في مسار النمو. قسم الدفاع في الشركة حقق مؤخرًا انتصارات مهمة، بما في ذلك طلب بقيمة $53 مليون من قيادة الجيش الأمريكي-مخزن ديترويت لنقل الجسور المشتركة ضمن برنامج عائلة المركبات القتالية الثقيلة (FHTV)، تلاه جائزة بقيمة $89 مليون في أكتوبر لنظام تحميل المنصات A2 للمركبات. بالإضافة إلى عمليات الشراء التقليدية للدفاع، تركز شركة OSK بشكل مضاعف على الذكاء الاصطناعي، حيث تطلق تقنيات متقدمة تجمع بين الاستقلالية، والاتصال، والكهربائية، والتحليلات الذكية لخدمة رجال الإطفاء، وموظفي المطارات، ومشغلي اللوجستيات، والجنود.

على الورق، هذه مبادرات استراتيجية قوية. ومع ذلك، فهي تخفي واقعًا مقلقًا: أن الأعمال التجارية العامة للشركة تفقد الزخم بشكل أسرع مما يمكن لهذه النقاط المضيئة تعويضه.

الأرقام تحكي قصة مختلفة

انظر إلى المكان الذي يهم أكثر—الالتزامات المستقبلية للمبيعات. انخفضت الطلبات المتراكمة الموحدة لشركة أوشكوش إلى 13.7 مليار دولار حتى سبتمبر 2025، منخفضة من 14.3 مليار دولار قبل عام. والتفصيل واضح: معدات الوصول تحمل $721 مليون، والتدريب المهني يحتفظ بـ6.4 مليار دولار، والنقل يمثل 6.74 مليار دولار. هذا الانخفاض يشير إلى ضعف الطلب عبر المحفظة الأوسع.

قسم معدات الوصول مثير للقلق بشكل خاص. الطلبات تراجعت بشكل كبير، مع انخفاض نسبة الطلب إلى الفاتورة إلى 0.6 وإيرادات تقل بنسبة 19% على أساس سنوي. تشير الإشارات المبكرة إلى أن العملاء يضيقون خطط الإنفاق الرأسمالي. اتجاهات المعدات المستعملة تظل مستقرة نسبيًا، لكن الاستعداد لشراء معدات جديدة يتآكل. الخصومات المتزايدة—التي تتراوح الآن بين 3-4%—تدل على ضغط تنافسي وتردد المشتريين. كل من شركات التأجير المستقلة والمشغلين الوطنيين يتبنون موقف الانتظار والترقب مع وجود عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الذي يخلق عوائق في التخطيط.

مراجعة الواقع: التوجيه المستقبلي والضغوط الكلية

تعزز توقعات الشركة المعدلة لعام 2025 مخاوف المستثمرين. تتوقع أوشكوش الآن مبيعات موحدة تتراوح بين 10.3-10.4 مليار دولار، منخفضة بشكل كبير عن التوجيه السابق البالغ 10.6-10.75 مليار دولار. هذا تراجع في الإيرادات على أساس سنوي، وهو اعتراف مؤلم بأن ضعف الطلب حقيقي ويمتد. تم تعديل توجيه الأرباح المعدلة للسهم إلى 10.50-11 دولار، مقارنة بالتقدير السابق $11 .

هذه ليست مجرد تباطؤ دوري. عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، والظروف الاقتصادية المختلطة، وحذر العملاء عبر قطاعات Access وTransport يخلق بيئة طلب حيث يؤجل المشترون عمليات الشراء ويمددون دورات الاستبدال. شركة OSK عالقة في الوسط—غير قادرة على فرض قوة التسعير، تراقب تباطؤ الطلب، وتواجه ضغط هوامش من خلال الخصومات.

لماذا ليست الانتصارات الاستراتيجية كافية

الصفقات الدفاعية هي إيجابيات حقيقية. جوائز برنامج FHTV V تظهر ثقة الحكومة المستمرة في قدرات شركة OSK. الحلول المدفوعة بالذكاء الاصطناعي والمنصات التكنولوجية المتقدمة تمثل ابتكارًا حقيقيًا وقد تفتح مزايا تنافسية في المستقبل. لكن هناك فجوة حاسمة: هذه القوى تعمل في أطر زمنية مختلفة عن مخاوف السوق الفورية.

إيرادات الدفاع، رغم نموها، تظل جزءًا أصغر من إجمالي الأعمال. فهي غير كافية لتعويض التدهور في القطاعات الأكبر والأكثر حساسية اقتصاديًا. مبادرات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الذاتية القيادة هي رهانات متعددة السنوات. تعزز الموقع التنافسي على المدى الطويل لكنها لا تغير الأداء المالي على المدى القصير أو اتجاهات الطلب المتراكمة. المستثمرون الذين يواجهون تراجعًا في الإيرادات على أساس سنوي، وهوامش مضغوطة، وتباطؤ الطلب لن ينتظروا بصبر للتحول الاستراتيجي.

حكم الاستثمار

تواجه شركة أوشكوش مشكلة مصداقية. على الرغم من القوة الواضحة في الدفاع والتقدم الملحوظ في دمج الذكاء الاصطناعي، لا يمكن للشركة الهروب من جاذبية الرياح المعاكسة الكلية وحذر العملاء. الطلب المتراجع، وضعف الطلب على الطلب إلى الفاتورة، وارتفاع الخصومات، وتوجيهات الإيرادات والأرباح المعدلة المخفضة، وعدم اليقين بشأن الطلب على المدى القصير يخلقون وضع مخاطر ومكافآت غير مواتٍ.

حاليًا، تحمل الشركة تصنيف Zacks Rank #4 (بيع). حتى يستقر الطلب، وتستقر الطلبات المتراكمة، ويعكس التوجيه المستقبلي توقعات مستدامة بدلاً من متراجعة، تظل شركة OSK نقطة دخول إشكالية للمستثمرين الباحثين عن القيمة.