ماذا تخبرنا إشارات سوق القهوة عن اتجاه السعر؟

تذبذبت عقود القهوة الآجلة يوم الجمعة مع إعادة تشكيل توقعات السوق بسبب توقعات الطقس. استقر قهوة أرابيكا لشهر مارس عند انخفاض قدره 2.80 نقطة (-0.78%)، في حين انخفضت قهوة روبستا ICE لشهر مارس بمقدار 3 نقاط (-0.07%)، مع عكس المكاسب السابقة حيث أشارت التحديثات الأرصادية إلى زيادة احتمالات هطول الأمطار لمناطق الإنتاج الرئيسية في البرازيل طوال الأسبوع القادم.

مشاكل الطقس في البرازيل مقابل تفاؤل الإنتاج

يمثل التحول في الطقس تحولًا دراماتيكيًا من ارتفاع يوم الخميس، عندما وصلت أرابيكا إلى ذروة شهر واحد بعد تقارير عن هطول أمطار أقل من المتوسط عبر البرازيل. أظهر تقييم شركة Somar Meteorologia الأخير أن ميناس جيرايس — الذي يمثل الجزء الأكبر من إنتاج أرابيكا في البرازيل — سجل فقط 26.5 ملم من الأمطار في الأسبوع حتى 9 يناير، وهو ما يمثل 29% فقط من المستويات الطبيعية. على الرغم من هذه الظروف الجافة، رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل Conab توقعاتها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس.

إشارات المخزون ترسم صورة معقدة

تكشف بيانات مخازن ICE عن الصراع بين أساسيات العرض والطلب في سوق القهوة. انخفض مخزون أرابيكا إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى منذ ذلك الحين إلى 461,829 كيس في أواخر ديسمبر. وبالمثل، انخفض مخزون روبستا إلى أدنى مستوى له منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في أوائل ديسمبر قبل أن ينتعش إلى 4,278 حصة في نهاية الشهر. تشير علامات سوق القهوة هذه إلى أن قيود العرض وفرت دعمًا أوليًا، لكن نشاط إعادة التخزين قد خفف بعض الضغوط الصعودية.

ارتفاع إنتاج فيتنام يضغط على روبستا

يستمر الزخم التصديري القوي لفيتنام في تحدي أسعار روبستا. ارتفعت شحنات القهوة في البلاد لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، وفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء الصادرة يوم الاثنين. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري لعام 2025/26، وربما يصل إلى 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة تصل إلى 10% إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، مما يؤكد على وفرة إمدادات روبستا.

ديناميكيات الإنتاج والطلب العالمية

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى استقرار نسبي رغم تقلبات الأسعار. ومع ذلك، رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة أوسع لعام 2025/26، متوقعة أن يصل الإنتاج العالمي إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2.0% على أساس سنوي. تخفي هذه الزيادة اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، في حين يرتفع إنتاج روبستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس.

تظهر التوقعات الخاصة بالبرازيل أن الإنتاج سينخفض بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يتقدم إنتاج القهوة في فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. تتوقع إدارة الزراعة FAS أن تتقلص مخزونات القهوة النهائية العالمية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من مستويات 2024/25 البالغة 21.307 مليون كيس.

ما القادم لتجار القهوة؟

تشير هذه العلامات المتضاربة في سوق القهوة — انخفاض المخزونات العالمية مقابل زيادات قوية في العرض من فيتنام، جنبًا إلى جنب مع تقلبات الطقس في البرازيل — إلى أن التجار يواجهون آفاقًا غير مؤكدة على المدى المتوسط. في حين أن الظروف الجافة في المناطق ذات الإنتاج العالي تدعم الأسعار، فإن احتمالية الحصاد الوفير واستعادة مخزونات المخازن قد تواصل الحد من الارتفاعات.