مستشارو الذكاء المالي يوجهون $15 مليون إلى استراتيجية السندات النشطة، ويخرجون من لعبة الملائكة الساقطة

أدى مستشارو بيك الماليون إلى تغيير استراتيجي في تخصيص الدخل الثابت، حيث قاموا باستثمار حوالي $15 مليون في صندوق JPMorgan النشط للسندات (NYSE: JBND) وفي الوقت نفسه قللوا من تعرضهم لأسهم الائتمان عالية المخاطر التي تعافى. تشير هذه الخطوة إلى إعادة تقييم تكتيكية لظروف السوق ومستوى المخاطر في بيئة المعدلات الحالية.

قرار إعادة تخصيص رأس المال

في ملف 13F بتاريخ 12 يناير، أنشأ مستشارو بيك الماليون مركزًا جديدًا يتكون من 278,276 سهمًا من JBND، مما يمثل استثمارًا مقداره حوالي 15.05 مليون دولار استنادًا إلى متوسط الأسعار الربعية. الآن، يشكل هذا التخصيص 6.6% من الأصول التي يمكن الإبلاغ عنها في تقرير 13F الخاص بالشركة حتى 31 ديسمبر.

توقيت هذا الاستثمار ملحوظ—فهو يتزامن مع خروج الصندوق من تعرضه لسندات الملائكة الساقطة في نفس الربع. يشير هذا الانتقال إلى أن بيك يتحول من استراتيجية تعتمد على تعافي الائتمان إلى نهج أكثر منهجية، يعتمد على اختيار الأوراق المالية.

سياق المحفظة: ترتيب JBND

بعد هذا الاستثمار، دخل JBND ضمن أكبر ممتلكات بيك، على الرغم من أنه لا يزال أقل من أكبر مراكزها:

• FLXR: 25.43 مليون دولار (11.4% من الأصول تحت الإدارة)
• MTBA: 18.88 مليون دولار (8.5% من الأصول تحت الإدارة)
• GLDM: 17.14 مليون دولار (7.7% من الأصول تحت الإدارة)
• CTA: 15.90 مليون دولار (7.1% من الأصول تحت الإدارة)
• EMB: 11.42 مليون دولار (5.1% من الأصول تحت الإدارة)

يعكس التنويع عبر عدة أدوات دخل ثابت ومرتبطة بالسلع استراتيجية توليد دخل متعددة الأوجه.

فهم استراتيجية التدوير

عادةً، تزدهر صناديق ETFs الخاصة بالملائكة الساقطة في فترات التعافي المبكرة عندما تتضيق فروق الائتمان وتتسارع دورات الترقية. من خلال الخروج من هذا التعرض، يبدو أن بيك يثبت أرباحه من تلك الفرضية بدلاً من انتظار تراجع العوائد. يشير التوقيت إلى أن أكثر المخاطر والمكافآت جاذبية في تعافي الائتمان قد تم استغلالها بالفعل.

التحول إلى JBND يمثل رهانًا مختلفًا جوهريًا. بدلاً من الاعتماد على تعافي الائتمان، يركز هذا النهج على:

• إدارة المدة: يحافظ JBND على مدة متوسطة تزيد قليلاً عن ست سنوات، مما يوفر حساسية ملحوظة للمعدلات دون مخاطر استحقاق مفرطة
• اختيار الأوراق المالية: بناء محفظة نشط عبر سندات الخزانة، الائتمان المضمون، والسندات الشركات
• توازن العائد: عند 4.4%، يستهدف الصندوق عوائد تتجاوز مؤشر Bloomberg U.S. Aggregate Bond دون مطاردة عائد مفرط

مؤشرات الأداء وآليات الصندوق

حتى إغلاق السوق في 12 يناير، تم تداول JBND بسعر 54.07 دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 3.0% عن أعلى سعر خلال 52 أسبوعًا، لكنه حقق مكاسب بنسبة 5% على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية. تشمل مؤشرات الصندوق الرئيسية:

• إجمالي الأصول تحت الإدارة: 5.44 مليار دولار
• العائد الحالي: 4.4%
• العائد الإجمالي خلال سنة واحدة: 8%
• هدف الاستثمار: التفوق على مؤشر Bloomberg U.S. Aggregate Bond خلال دورة من ثلاث إلى خمس سنوات

يحافظ الصندوق على نسبة لا تقل عن 80% من الأصول في السندات، ويقوده عملية إدارة نشطة وبحث ائتماني يدفعان لبناء المحفظة. منذ إطلاقه في أواخر 2023، قدم JBND عوائد مخاطر معدل تفوق مؤشرات مرجعية عبر مقاييس مطلقة ومعدلات مخاطر.

ما تكشفه هذه إعادة التخصيص

تؤكد قرار بيك على سرد سوق أوسع: لقد تم تحقيق مكاسب التعافي السهل من الائتمان، ويعيد المخصصون المتمرسون تموضعهم نحو استراتيجيات دخل أكثر توازنًا ودفاعية. من خلال نقل رأس المال من استراتيجيات تعافي الملائكة الساقطة إلى صندوق سندات أساسي يديره فريق نشط، يبدل بيك بشكل فعال المكاسب التكتيكية بالمخاطر المنهجية واستقرار الدخل—وهو موقف أصبح أكثر ملاءمة مع استمرار عدم اليقين في مسار أسعار الفائدة.

للمستثمرين الذين يراقبون التحركات المؤسسية، يوضح هذا التحول في التخصيص كيف يتنقل المديرون المحترفون في بيئة سوق السندات الحالية من خلال عمليات خروج تكتيكية وتحولات استراتيجية في الأساس.