لماذا تزدهر أسهم الأرباح عندما تتصادم روايات السوق الصاعدة والهابطة

وسائل الإعلام المالية تحب الذعر الجيد. تحذيرات الركود. توترات التجارة. الاضطرابات السياسية. كل عنوان يبدو مصممًا لإخافة حاملي المحافظ الاستثمارية للبيع في اللحظة الخطأ بالضبط. لكن هناك طريقة أذكى للتنقل في عام 2026—تجاهل الضجيج وشراء ما يجب أن يشتريه الناس بغض النظر عن الظروف الاقتصادية.

الحجة بسيطة: السلع الأساسية الاستهلاكية تدر عوائد ثابتة عبر كل دورة. خذ إنتاج الغذاء. سواء ازدهرت الأسواق أو انكمشت، البشر يأكلون. هذه الحقيقة الأساسية دفعت بصمت إلى مكاسب غير متناسبة لأولئك المستعدين لتجاوز التغطية السائدة.

دراسة الحالة: كيف حققت ADM عائدات صامتة بنسبة 26%

فكر في آرتشر-دانيلز ميدلاند (ADM)، شركة تعالج العمود الفقري الزراعي لنظم الغذاء العالمية. قبل عام، أظهرت هذه المعالجة المهملة كل علامات لعبة معاكسة ذكية: أساسيات مملة، طلب حقيقي وضروري، وسعر غير مُقدر بشكل صحيح من قبل المتداولين على المدى القصير.

النتيجة؟ عائد إجمالي بنسبة 26%، يجمع بين الأرباح (بما في ذلك زيادة) بالإضافة إلى ارتفاع رأس المال. لا حاجة لتوقيت السوق—فقط الصبر خلال تقلبات سرديات وول ستريت المتوقعة.

فهم الدورات الزراعية: متى تخلق “الأخبار السيئة” فرصًا

تعثرت ADM مؤخرًا بسبب مخاوف حول “هوامش الطحن”—الهوامش التي يحققها المعالِجون عند تحويل فول الصويا إلى وجبة وزيت. هرب المراقبون غير الرسميين للسوق. لكن أسواق السلع الزراعية تتبع دورات مجربة عبر الزمن:

• عندما ترتفع أسعار الحبوب، يزرع المزارعون المزيد من الأراضي بحثًا عن الأرباح
• يفيض العرض السوق، مما يدفع الأسعار للانخفاض
• يرد المزارعون بزراعة أقل أو التناوب على محاصيل بديلة
• هذا يخلق في النهاية ضيقًا في العرض وارتفاعًا في الأسعار

أسعار الذرة وفول الصويا الحالية قريبة من أدنى مستوياتها لعدة سنوات. هذا ليس قلقًا طويل الأمد؛ إنه إعداد للمرحلة التالية من الارتفاع. الحساب بسيط: السكان العالميون يستمرون في الارتفاع. الاقتصادات النامية تزداد ثراءً. ارتفاع الدخل يعني زيادة الطلب على البروتين. يتطلب تغذية المواشي حوالي ستة أرطال من الحبوب لكل رطل من اللحم المنتج. هذا “التأثير المضاعف” يضمن طلبًا مستمرًا على الأعلاف مع محدودية في التكاليف المدخلة.

محفزان يتشكلان بالفعل

الدعم السياسي: تقدم وكالة حماية البيئة (EPA) قواعد جديدة لمعيار الوقود المتجدد تستهدف زيادة متطلبات الديزل الحيوي المستندة إلى الكتلة الحيوية. الموافقة عليها ستعزز على الفور طلب الذرة وفول الصويا—وتصلح تلك الهوامش المنخفضة التي تحتاجها ADM لتعظيم الربحية.

الكفاءة التشغيلية: تنفذ الإدارة برنامج تقليل تكاليف بقيمة 500 مليون دولار $700 خلال ثلاث إلى خمس سنوات. أثناء انتظار تحول دورات السلع، يضاعف هذا الدفع الكفاءة عوائد المساهمين من خلال تحسين جودة الأرباح.

المحرك المخفي: عمليات إعادة شراء الأسهم ونمو الأرباح الموزعة

إليك ما يغفله معظم التغطية الإعلامية—القوة الميكانيكية لإعادة شراء الأسهم. على مدى خمس سنوات، ألغت ADM 14% من عدد أسهمها القائمة من خلال عمليات الشراء. قلة الأسهم التي تتنافس على نفس حصة الأرباح تعني أرباحًا لكل سهم أعلى، بغض النظر عن حركة الأرباح الإجمالية. هكذا حققت سنة سلعية “هادئة” عائدات بنسبة 26%.

تقوم الإدارة حاليًا بنشر رأس المال لإعادة شراء الأسهم عند تقييمات منخفضة—المطلعون يدعمون قناعتهم بأن الأسعار الحالية لا تعكس القيمة العادلة بمجرد عودة الدورة إلى طبيعتها.

ثم هناك الأرباح الموزعة نفسها. ADM تعتبر “ملك الأرباح الموزعة”—أكثر من 50 سنة متتالية من زيادات التوزيعات. زادت الأرباح خلال ارتفاع التضخم في السبعينيات، وانهيار الدوت كوم، وأزمة 2008 المالية، وCOVID. العائد الحالي البالغ 3.5% على وشك أن يتحسن؛ زيادة التوزيع وشيكة.

الخلاصة: الملل يتفوق على السرديات

سواء جلب عام 2026 سوق صاعد أو هابط، فإن الطلب الأساسي على المنتجات الزراعية الضرورية مستمر. تجمع ADM بين ثلاثة محركات عائد قوية:

• نموذج عمل مقاوم للركود (الناس يأكلون بغض النظر عن الدورة)
• تقييم منخفض بعد التراجع الأخير (نقطة دخول دورية)
• تخصيص رأس مال ميكانيكي ودود للمساهمين (عمليات إعادة شراء + نمو الأرباح الموزعة)

هذه هي خطة بناء الثروة التقاعدية الحقيقية—ليست الدراما المصطنعة التي تحافظ على ارتفاع نسب المشاهدة في الأخبار التلفزيونية. أقل العوائد تأتي غالبًا من متابعة العناوين؛ تأتي من امتلاك أشياء لا يستطيع العالم الاستغناء عنها، وشرائها عندما يكون الجميع منشغلين بشيء أكثر بريقًا.