تراجعت أسهم DexCom على الرغم من نتائج الربع الرابع الممتازة والأرباح التقديرية للسنة الكاملة 2025

شركة DexCom، Inc. (DXCM) قدمت نتائج مالية أولية مثيرة للإعجاب للربع الرابع وللسنة الكاملة 2025، ومع ذلك كانت ردود فعل السوق غير متوقعة—حيث انخفضت أسهم الشركة بنحو 2.5% بعد إعلان يوم الاثنين. ستكشف الشركة رسميًا عن أرباح الربع الرابع من عام 2025 في 12 فبراير 2026.

الأرقام وراء الحيرة

وفقًا للأرقام الأولية، حققت شركة DexCom حوالي 1.26 مليار دولار من الإيرادات الإجمالية للربع الرابع من عام 2025، مما يمثل نموًا بنسبة 13% على أساس سنوي وتجاوز تقديرات إجماع زاكز البالغة 1.25 مليار دولار. تحليل مصادر الإيرادات: ساهمت العمليات في الولايات المتحدة بمبلغ $892 مليون ( بزيادة 11% على أساس سنوي)، بينما تسارعت الأسواق الدولية بشكل أسرع بنسبة 18% لتصل إلى حوالي $368 مليون.

على أساس سنوي كامل، بلغت الإيرادات الإجمالية لعام 2025 حوالي 4.66 مليار دولار، بزيادة 16% مقارنة بعام 2024—متجاوزة مرة أخرى توقعات الإجماع البالغة 4.64 مليار دولار. وما هو جدير بالملاحظة بشكل خاص هو كيف تنقلت الشركة في الربحية وسط تحديات التصنيع. وصلت هامش الربح الإجمالي المعدل إلى حوالي 61%، مع بقاء هامش التشغيل المعدل بين 20-21% للسنة كاملة.

حيث تصبح قصة الهامش أكثر إثارة للاهتمام

واجهت عمليات الربع الثالث ضغطًا كبيرًا من ارتفاع معدلات الخردة وتضخم تكاليف الشحن. ومع ذلك، أظهرت الشركة انضباطًا تشغيليًا من خلال استغلال النفقات، مما أدى إلى تعادل إلى حد كبير في ضغط هامش الإجمالي خلال عام 2025. أشارت الإدارة إلى أن عوامل أعمال الخردة تتعافى، مما يضع الشركة في مسار لاستعادة مستويات هامش أكثر صحة.

بالإضافة إلى تحسينات معدلات الخردة على المدى القصير، تعتمد فرضية توسع هامش الربح على المدى الطويل لشركة DexCom على ثلاثة أعمدة: كفاءات التصنيع، انخفاض معدلات الشكاوى، والإطلاق الاستراتيجي لمنتجات ذات هوامش ربح أعلى. من المتوقع أن يوفر إطلاق نظام G7 لمدة 15 يومًا فوائد هامشية كبيرة بدءًا من 2026 وما بعدها.

رسم مسار 2026: تفاؤل محسوب

بالنسبة لعام 2026، تتوقع الإدارة أن تتراوح الإيرادات الإجمالية بين 5.16 و5.25 مليار دولار، مما يعادل نموًا بنسبة 11-13% عن عام 2025. من المتوقع أن يتحسن هامش الربح الإجمالي المعدل ليصل إلى نطاق 63-64%، بينما من المتوقع أن يصل هامش التشغيل المعدل إلى حوالي 22-23%. تفترض هذه التوجيهات استمرار نمو حجم المستشعرات مدفوعًا بزيادة اعتماد CGM بين مرضى السكري، وتوسع Stelo عبر جماهير أوسع، واستمرار اختراق السوق الدولية، ووجود عوامل داعمة صناعية مواتية.

موقع السوق والزخم

أنهت شركة DexCom عام 2025 بتنفيذ قوي—حيث حققت إيرادات تفوق التوجيه مع إطلاق ناجح لنظام G7 لمدة 15 يومًا. عززت التحقق السريري المتزايد في سوق مراقبة الجلوكوز المستمر من الحصن التنافسي للشركة. مع تحسين اقتصاديات التصنيع وخط أنابيب من الابتكارات ذات هوامش ربح أعلى، تبدو شركة DexCom في وضع جيد للحفاظ على قيادتها وتوسيع زخم النمو في عام 2026.

حاليًا، يحمل سهم DXCM تصنيف زاكز رقم #3 (Hold). خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفعت الأسهم بنسبة 3.6% مقابل ارتفاع القطاع بنسبة 6.3% وارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 5.2%، مما يعكس فترة أداء أقل نسبيًا على الرغم من الأداء التشغيلي الممتاز.