كيف تشير تحولات محفظة بيتر ثيل في الربع الثالث إلى رهان كبير على تطبيقات الذكاء الاصطناعي بدلاً من الأجهزة

التحول غير المتوقع الذي فاجأ وول ستريت

عندما يقوم المستثمر الأسطوري في وادي السيليكون بيتر ثيل—مؤسس باي بال وبلانتير، ومستثمر مبكر في ميتا—بخطوة رئيسية في محفظته، فإن الأمر يستحق التدقيق. تكشف ممتلكاته في الربع الثالث عن تحول استراتيجي لافت قد يعيد تشكيل كيفية تفكير المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي في عام 2026.

وفقًا لتقديمه لنموذج 13F لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، اتخذ ثيل خطوة غير تقليدية: خرج تمامًا من أسهم نفيديا وقلل بشكل كبير من حيازاته في تسلا. باستخدام العائدات، زاد بشكل كبير من مواقعه في مايكروسوفت وآبل. لم يكن هذا إعادة توازن بسيطة—بل كان إعادة هيكلة للمراهنة بشكل أساسي.

الأرقام وراء التحرك

ظل سهم نفيديا ثابتًا في الربع الرابع بعد أدائه المثير للإعجاب سابقًا، بينما كانت حركة تسلا بالكاد (1% ربح). ومع ذلك، أظهرت مراكز ثيل الجديدة تقلبات: حققت آبل زيادة بنسبة 7% في الربع الرابع، بينما انخفضت مبيعات مايكروسوفت بنسبة 7%. يثير هذا التباين تساؤلات حول ما إذا كان ثيل ي timing السوق أو يراهن على الأساسيات طويلة الأمد.

إليك ما يجعل هذا القرار ملحوظًا: لا تزال مخزونات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) لدى نفيديا ضيقة بشكل حرج. أشار تقرير أرباح الربع الثالث للشركة إلى نفاد مخزون GPU السحابي وسط طلب هائل. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع نفيديا أن تصل النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات العالمية إلى 3-4 تريليون دولار بحلول عام 2030—وهو بناء بنية تحتية مذهل.

فك شفرة منطق ثيل

قد يشير هذا التحرك إلى تحول في النظرية: أن شركات طبقة تطبيقات الذكاء الاصطناعي (مايكروسوفت، آبل) ستتفوق على الشركات التي تركز على الأجهزة الصافية في عام 2026.

الحجة المؤيدة لهذا الرأي: تولد مايكروسوفت طلبًا كبيرًا على وحدات الحوسبة من خلال منصة Azure Foundry، التي توفر للمطورين الوصول إلى نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي لبناء التطبيقات. هذا يضعها عند تقاطع البنية التحتية واعتماد المؤسسات.

الحجة المضادة: معدل نمو نفيديا يتجاوز بشكل كبير معدل نمو مايكروسوفت. تظهر بيانات توسع الإيرادات أن نفيديا تحافظ على معدلات نمو ربع سنوية أعلى بشكل كبير مقارنة بمايكروسوفت. والأكثر دلالة: أن نمو آبل قد تباطأ، مما يجعل تقييمها الحالي ممتدًا مقارنة بنفيديا ومايكروسوفت على مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية.

لماذا يظل بعض المستثمرين متشككين

تقدم آبل لغزًا معينًا. لم تحقق استراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي النتائج المتوقعة، وتوقف ابتكار المنتجات. يظل نمو الإيرادات ضعيفًا بالمقارنة—وتوضح البيانات بوضوح الفارق بين مسار آبل والآخرين. تشير إجماع التحليلين إلى أن توسع آبل لن يتسارع قريبًا، بينما من المتوقع أن تحافظ نفيديا ومايكروسوفت على معدلات نمو مرتفعة.

بالنسبة للتقييمات المستقبلية، تبدو آبل مبالغًا فيها مقارنة مع نظيراتها على الرغم من ضعف الأساسيات.

ماذا يعني هذا لموقف عام 2026

تركيز ثيل في محفظته (ثلاثة مراكز فقط في نهاية الربع) يوحي بثقة متعمدة وليس بتداول عابر. سواء كانت رهانه على تطبيقات الذكاء الاصطناعي يتفوق على لعب البنية التحتية لا يزال غير مؤكد. ما هو واضح: أن الجدل في السوق حول أي قطاع فرعي من الذكاء الاصطناعي يحقق عوائد أعلى لا يزال بعيدًا عن الحسم في عام 2026.

الرهانات كبيرة لدرجة أن المستثمرين المؤسساتيين يراقبون أي فرضية ستثبت صحتها—وقد جعلت تخصيصات ثيل في المحفظة موقفه واضحًا لا لبس فيه.