كيف استغلت شركة IREN المحدودة أزمة قوة الذكاء الاصطناعي في عام 2025

من تعدين العملات الرقمية إلى قوة بنية تحتية

قامت شركة IREN Limited بتحول دراماتيكي في عام 2025، حيث تطورت من عملية تعدين بيتكوين متواضعة نسبياً إلى مزود حيوي للبنية التحتية لقطاع الذكاء الاصطناعي الناشئ بسرعة. عكس أداء سهم الشركة هذا التحول، حيث حقق مكاسب كبيرة طوال العام مع اعتراف المشاركين في السوق بموقع الشركة الفريد في مشهد حوسبة الذكاء الاصطناعي الذي يواجه قيوداً في الطاقة بشكل متزايد.

في بداية عام 2025، كان معظم المحللين يرون أن IREN شركة تعدين عملات رقمية تقليدية. ومع ذلك، كانت رؤية الإدارة الاستراتيجية قبل سنوات قد وضعت الشركة في موقع مثالي لهذا التحول بالذات. بدءًا من عام 2019 عندما دخلت IREN مجال تعدين البيتكوين، توقعت القيادة أن مراكز البيانات المتصلة بالشبكة والمزودة بالطاقة من مصادر متجددة ستصبح أصولاً استراتيجية لا تقدر بثمن. دفع هذا الرؤية الشركة إلى استحواذ على قدر أكبر بكثير من الطاقة المتجددة والأراضي أكثر مما هو ضروري لعمليات التعدين الخاصة بها.

لماذا أصبحت الطاقة المتجددة المتصلة بالشبكة عنق الزجاجة الجديد

مع تسارع بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي طوال عام 2025، برز إدراك حاسم: لم تكن القدرة الحاسوبية مقيدة فقط بالرقائق الإلكترونية، بل كانت تعتمد على توفر الطاقة. مع وجود 2.91 جيجاوات من القدرة المتصلة بالشبكة والمزودة بالطاقة المتجددة تحت سيطرتها، كانت IREN تمتلك موردًا نادرًا حقًا.

تعمل الشركة عبر ثلاثة مراكز بيانات في كولومبيا البريطانية، كندا، تستخدم حوالي 160 ميغاواط. والأهم من ذلك، أن IREN تتحكم في 2.75 جيجاوات إضافية من بنية تحتية للطاقة المتصلة بالشبكة عبر موقعين في تكساس: منشأة Horizon وموقع Childress. أثبتت أسعار الكهرباء في Childress وموقع الطاقة العام في هذه الممتلكات في تكساس أنها جذابة بشكل خاص للعملاء من الشركات الباحثين عن بيئات حوسبة موثوقة وفعالة من حيث التكلفة. للمقارنة، جيجاواط واحد يمثل إنتاج طاقة كامل لمرفق نووي — مما يبرز حجم ميزة IREN على المنافسين الذين يتعين عليهم استئجار البنية التحتية ويكافحون لتأمين حصة كافية من الطاقة.

العامل المحفز: حالة الشراكة المفضلة والتحقق من صحة الشركات

في أواخر أغسطس 2025، تغير المسار بشكل دراماتيكي عندما أعلنت IREN عن تحقيقها حالة الشريك المفضل مع شركة تصنيع وحدات معالجة الرسوميات (GPU) الكبرى. مكنت هذه التسمية الشركة من توسيع مشترياتها من الأجهزة بشكل كبير، حيث زادت قدرتها على وحدات GPU المتاحة من 1900 وحدة في يونيو إلى 10900 وحدة بحلول نهاية العام.

وأتى التحقق الحقيقي في نوفمبر عندما أعلنت IREN عن اتفاقية شراكة قياسية لمدة خمس سنوات بقيمة 9.7 مليار دولار. بموجب هذا الاتفاق، وافق الشريك المؤسسي على دفع قيمة عقد سنة واحدة مسبقًا لتسريع بناء مركز البيانات Horizon في تكساس. تجاوزت إيرادات هذا الصفقة، التي بلغت متوسطًا سنويًا متكررًا قدره 1.94 مليار دولار، إيرادات الشركة السابقة البالغة $500 مليون دولار سنويًا، مما يمثل توسعًا تحويليًا.

أكد هذا الالتزام من قبل الشركات على الطلب في السوق وأرسل إشارة للمستثمرين بأن أصول الطاقة المتجددة والأراضي التي تمتلكها IREN يمكن أن تفرض أسعارًا مميزة للعملاء الذين يبحثون عن بنية تحتية حوسبة مستقرة ومستدامة.

الفرصة وقيودها

استنادًا إلى توجيهات نوفمبر، تتوقع IREN أن تصل إيراداتها السنوية المتكررة إلى 3.4 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. يشير التمديد البسيط إلى أن هذا يمثل فقط حوالي 16% من استغلال قدرة الشركة البالغة 2.91 جيجاوات. إذا تم تطبيق معدلات إيجار مماثلة على كامل الأصول، فإن إجمالي إمكانات الإيرادات قد يصل نظريًا إلى 21.25 مليار دولار — رقم مذهل بالنظر إلى أن القيمة السوقية لـ IREN لا تزال حوالي 15.1 مليار دولار حتى بعد أدائها القوي في 2025.

ومع ذلك، يواجه هذا السيناريو الصاعد قيودًا حقيقية. يتعين على IREN إنفاق رأس مال هائل — حوالي 5.8 مليار دولار — لنشر بنية تحتية لوحدات GPU عبر أصول الأراضي الخاصة بها. بينما تساعد المدفوعات المسبقة من الشركات، تفتقر الشركة إلى تدفق نقدي داخلي كافٍ لتمويل بناء كامل بشكل مستقل. سيكون الوصول إلى أسواق رأس المال ضروريًا في المستقبل المنظور.

بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الربحية على المدى الطويل على متغيرات غير مؤكدة: العمر الافتراضي لوحدات GPU للذكاء الاصطناعي، الطلب المستمر من الشركات، وقدرة IREN على جمع رأس مال إضافي بشروط معقولة. إذا استمرت تقنية GPU لفترة أطول بكثير من خمس سنوات وتمكنت IREN من تأمين رأس مال بكفاءة، فقد تظهر فرص صعود إضافية.

ميزة الطاقة المتجددة

ما يميز IREN في قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يزداد ازدحامًا هو أساسه في اقتصاديات الطاقة المتجددة. مع مواجهة مشغلي مراكز البيانات لضغوط تنظيمية، ومتطلبات ESG للعملاء، وندرة حقيقية في قدرة الشبكة، تخلق مجموعة من العوامل التي تشمل الطاقة المتجددة المتصلة بالشبكة، والأراضي الواسعة في تكساس — بما في ذلك منشآت Childress ذات الموقع الاستراتيجي والاقتصاد الكهربائي المواتي — والعلاقات القائمة مع الشركات الكبرى، وضعًا تنافسيًا يمكن الدفاع عنه يتجاوز دورات الضجيج التقليدية في سوق الذكاء الاصطناعي.