أسهم النفط تتفاعل بشكل مختلف مع التحول في فنزويلا: لماذا كانت شيفرون، إكسون موبيل، وكونوكو فيليبس في مقدمة الارتفاع

الفائزون الثلاثة في سوق خافت بشكل عام

عندما أعادت الأسواق فتحها يوم الاثنين بعد الاضطرابات السياسية الكبرى في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع، ظلت معظم أسهم النفط غير متجاوبة. ومع ذلك، خالفت ثلاث شركات نفط كبرى في الولايات المتحدة الاتجاه: شيفرون، إكسون موبيل، وكونوكو فيليبس سجلت جميعها مكاسب ملحوظة جذبت انتباه المستثمرين على الفور.

كان رد فعل السوق بشكل عام متواضعًا — حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.49% فقط عند الافتتاح وأضاف 0.14% أخرى خلال الجلسة. ومع ذلك، أخبرت هذه الأسهم الثلاثة من النفط قصة مختلفة. برزت شركة شيفرون كأفضل أداء خلال الجلسة بين شركات الطاقة الكبرى، حيث حققت مكاسب بنسبة 5.5% من إغلاق يوم الجمعة. تلتها كونوكو فيليبس بزيادة 3.1%، بينما سجلت إكسون موبيل مكاسب أكثر تواضعًا بنسبة 2.5%.

على النقيض تمامًا، أظهرت شركات النفط الكبرى الأخرى قليلًا من الحماس. تراجعت توتال إنرجيز بنسبة 0.35%، وهبطت شل بنسبة 0.48%، وبلغت حركة بي بي الحد الأدنى مع مكسب 0.87%. أما الشركات الصغيرة المستقلة للاستكشاف والإنتاج مثل أوكسيدنتال بتروليوم، EOG Resources، وDiamondback Energy فقد انخفضت فعليًا بين 0.6% و2.9% خلال اليوم.

تحليل سبب تباين أداء هذه الأسهم الثلاثة عن نظيراتها

لم يكن التباين عشوائيًا. فكشف فهم التاريخ المنفصل لهذه الشركات مع فنزويلا عن منطق السوق.

موقف شيفرون الفريد

من بين جميع منتجي النفط في الولايات المتحدة، تتمتع شركة شيفرون بموقع استثنائي: فهي الشركة النفطية الأمريكية الكبرى الوحيدة التي ظلت نشطة من الناحية التشغيلية في فنزويلا بعد تأميم قطاع النفط في عام 2007 من قبل الحكومة. بينما خرجت شركات أخرى، تفاوضت شيفرون على ترتيبات مع أصحاب حصص أقلية وتواصل تشغيل حقول نفط فنزويلي متعددة. تمثل هذه العمليات 20-25% من الإنتاج اليومي الإجمالي لفنزويلا.

كان يعتقد المستثمرون أن شيفرون ستستفيد أكثر من أي تحول سياسي يفضل المصالح التجارية الأمريكية. أدى احتمال توسيع الوصول إلى احتياطيات النفط المثبتة الهائلة في فنزويلا — التي تنافس أو تتجاوز احتياطيات السعودية — إلى دفع أداء السهم الحاد يوم الاثنين.

مطالبات وتعويضات إكسون موبيل وكونوكو فيليبس

اتخذت إكسون موبيل وكونوكو فيليبس استراتيجيات مختلفة. بدلاً من قبول أدوار أقلية بعد التأميم، غادرتا الشركتان، لكنهما تابعتا سبل قانونية للتعويض. قدما مطالب تحكيم تطالب بتعويض عن الأصول والعمليات المفقودة.

حكمت محاكم التحكيم الدولية لصالحهما، وأمرت فنزويلا بدفع أكثر من $1 مليار دولار لإكسون موبيل و$10 مليار دولار لكونوكو فيليبس. ومع ذلك، عندما استهدفت العقوبات الأمريكية النفط الفنزويلي في عام 2019، توقفت تدفقات المدفوعات تمامًا. وأشارت حركة السوق يوم الاثنين إلى أن المستثمرين رأوا آفاقًا متجددة للمفاوضات أو استرداد جزئي للتعويضات تحت إدارة فنزويلا أكثر مرونة.

الواقع يوم الثلاثاء

تلاشى الحماس الأولي بسرعة. بحلول إغلاق يوم الثلاثاء، تغيرت السردية بشكل كبير.

لم تعلن أي شركة عن خطط استثمار جديدة ملموسة. في الوقت نفسه، انتشرت تقديرات إعلامية حول حجم إعادة تأهيل البنية التحتية اللازمة — عشرات المليارات من الدولارات موزعة على عدة سنوات. أدت هذه التقييمات الواقعية إلى تصحيحات سريعة.

عكس كونوكو فيليبس بنسبة 1.8% يوم الثلاثاء، وتراجعت إكسون موبيل بنسبة 3.2%، وأصبحت شركة شيفرون — بطلة يوم الاثنين — ضحية يوم الثلاثاء، حيث خسرت 4.2% وسجلت أسوأ أداء لها منذ أبريل 2025.

بحلول منتصف الأسبوع، تخلت جميع الأسهم الثلاثة عن معظم مكاسبها. بقيت كونوكو فيليبس على بعد 0.8% فقط فوق إغلاق يوم الجمعة، وظلت شيفرون على مكسب ضئيل بنسبة 0.7%، وتداولت إكسون موبيل فعليًا بنسبة 1.1% أقل من مستوى يوم الجمعة. في المقابل، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3% خلال نفس الفترة، مما جعل أداء الأسهم الثلاثة أقل من أداء المؤشر الأوسع.

ما الذي قد يتحقق فعليًا بالنسبة لأسهم النفط

لا تزال الطريق أمام هذه الأسهم الثلاثة وقطاع الطاقة الأوسع معتمدًا على التعقيدات في التعرض لفنزويلا.

هناك سيناريوهات إيجابية محتملة. قد تظهر فرص جديدة للتنقيب البحري، مما قد يفيد شركة شيفرون (التي تدير بالفعل بنية تحتية بحرية في فنزويلا) أو إكسون موبيل (التي تحافظ على عمليات بحرية واسعة في غيانا بالقرب). قد تسهل الجهود الدبلوماسية الأمريكية ترتيبات تعويض لمطالبات إكسون موبيل وكونوكو فيليبس القديمة. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي أي تعزيز كبير لإنتاج النفط الفنزويلي إلى استفادة مصافي الخليج الأمريكي التي تم تصميمها خصيصًا لمعالجة النفط الثقيل للبلاد.

على العكس، قد تثبط المشاعر المعادية لأمريكا أو التغيرات السياسية الالتزامات طويلة الأمد من شركات النفط الأمريكية. لا تزال المخاطر الجيوسياسية كبيرة.

حتى تظهر وضوح حول مسار فنزويلا الفعلي وتنفيذ السياسة الأمريكية، ينبغي للمستثمرين اعتبار الفرص الفنزويلية كاحتمالات مضاربة أكثر منها عوامل أساسية في تقييماتهم لأسهم النفط. يذكرنا الارتفاع يوم الاثنين بأن ردود فعل السوق الأولية — حتى عندما تكون منطقية داخليًا — لا تتوافق دائمًا مع الحقائق الأساسية.