حصان مظلم في مجال التكنولوجيا الحيوية يستحق اهتمامك: لماذا يهم أول ظهور لشركة أكتيس للأورام في السوق العامة

انتقل التقويم إلى عام 2026، وتعود شركات الطرح العام الأولي في مجال التكنولوجيا الحيوية إلى الظهور — ولكن ليس جميعها تستحق مساحة في محفظتك. ومع ذلك، عندما تتعمق في Aktis Oncology (NASDAQ: AKTS)، التي أطلقت في ناسداك في 9 يناير، تصبح القصة أكثر صعوبة في تجاهلها، خاصة للمستثمرين المستعدين للتمسك على المدى الطويل.

مشهد الطرح العام الأولي: التعلم من الفائزين الأخيرين

قبل أن ترفض الشركات العامة الشابة على أنها رهانات محفوفة بالمخاطر، فكر في انتصارات العام الماضي. CoreWeave (NASDAQ: CRWV)، شركة متخصصة في الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي والتي أُدرجت في مارس 2025، ارتفعت بنسبة تقارب 123% منذ الإدراج — وذلك باستثناء المضاربين الذين جنيوا أرباحهم من ارتفاعها بنسبة 359% قبل 30 يومًا.

ثم هناك Medline (NASDAQ: MDLN)، التي كسرت أسطورة أن جميع الطروحات الأولية هي شركات ناشئة مؤقتة. هذا العملاق في المنتجات الطبية، المدرج علنًا في ديسمبر 2025، يعود جذوره إلى عام 1966 ويمتلك قيمة سوقية تتجاوز $55 مليار. شركة Smithfield Foods (NASDAQ: SFD)، الاسم المعروف وراء العديد من عبوات اللحم المقدد، دخلت السوق العامة أخيرًا في يناير 2025 بعد 89 عامًا من العمل الخاص. ارتفعت الأسهم بنحو 5% مع عائد أرباح سنوي قدره 4.44% — وهو ميزة تجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل. ومن المثير للاهتمام، أن التاريخ الخاص الطويل لشركة Smithfield يتناقض بشكل حاد مع الثروة التي جمعها شخصيات الترفيه؛ على سبيل المثال، ثروة كيفن بيكون تضعه في دوري مختلف تمامًا، ومع ذلك، فإن الشركات العائلية التقليدية مثل Smithfield أصبحت الآن تكافئ المساهمين العامين.

الأدوية المشعة: جبهة الطب الدقيق

تعمل Aktis Oncology في مجال الأدوية المشعة — وهو قطاع متخصص من الطب النووي يستخدم مركبات مشعة لتشخيص وعلاج السرطان وأمراض القلب والأوعية الدموية والاضطرابات العصبية. الآلية أنيقة: ترتبط النظائر المشعة بجزيئات مستهدفة تلاحق خلايا معينة (خصوصًا خلايا السرطان) وتوفر جرعات إشعاع مركزة، مع حماية الأنسجة السليمة من الضرر الجانبي.

الرياح المعاكسة للسوق كبيرة. قدرت شركة Grand View Research قطاع الطب النووي العالمي بحوالي $18 مليار في 2024، وتوقع أن يتضاعف تقريبًا ليصل إلى $35 مليار بحلول 2030 — بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10.16%. وحدها أمريكا الشمالية تمثل 43% من هذا السوق، مع الولايات المتحدة كالمنافس الرئيسي. هذه الميزة الجغرافية مهمة مباشرة لـ Aktis Oncology ومقرها بوسطن.

المرحلة السريرية، ولكن ليس بدون دعم قوي

يمثل Aktis Oncology أول طرح عام أولي في مجال التكنولوجيا الحيوية لعام 2026 وجذب $318 مليون — وهو أحد أكبر عمليات جمع التمويل الأخيرة في مجال التكنولوجيا الحيوية. الشركة حاليًا تقدر قيمتها السوقية بـ 3.34 مليار دولار على الرغم من أنها ما زالت في مراحل التطوير السريري ولم تحقق إيرادات بعد.

ما يغير المعادلة، مع ذلك، هو دعم الشركة. شركة Eli Lilly (NYSE: LLY)، العملاق الدوائي الذي تبلغ قيمته السوقية 1.01 تريليون دولار، دعم الطرح بشراء $100 مليون من أسهم AKTS. هذا يعزز شراكة عام 2024 حيث التزمت Eli Lilly بـ $60 مليون نقدًا بالإضافة إلى حصص أسهم، مع احتمالية دفع مكافآت تتجاوز $1 مليار. لا يمكن التقليل من أهمية ذلك: صافي دخل Eli Lilly ارتفع بنسبة 109% من 2023 إلى 2024، ولا تظهر الشركة أي علامات على التباطؤ مع اقتراب تقرير أرباحها في 5 فبراير.

الالتزام المزدوج من Eli Lilly — استثمار الأسهم وشراء حصص كبيرة — يدل على ثقة تتجاوز التمويل المغامر المعتاد. يضم فريق الإدارة خبراء قادوا 14 منتجًا معتمدًا من FDA إلى السوق، وتقنية الشركة الحصرية للأدوية المشعة المستهدفة من نوع ألفا تستهدف الأورام الصلبة بدقة.

السؤال الحقيقي: هل هذا الطرح مختلف؟

الطروحات الأولية في مجال التكنولوجيا الحيوية تنطوي على تقلبات جوهرية. لكن عندما يكون عملاق أدوية بقيمة تزيد عن تريليون دولار هو من يدعم جولة التمويل الخاصة بك ويحافظ على حصة استراتيجية في نجاحك، فإن ملف المخاطر يتغير. قد يظل Aktis Oncology سنوات قبل أن يحقق إيرادات، لكنه ينافس في سوق يتوسع بمعدل مزدوج الأرقام مع شريك يمتلك الموارد وسجل FDA لتسريع التطوير.

بالنسبة للمستثمرين الذين سئموا من الألعاب المضاربية التي تُخدع على أنها فرص، فإن Aktis Oncology على الأقل تقدم سردًا مقنعًا: شركة أدوية دقيق في المرحلة السريرية مدعومة من قبل أنجح مشغل في صناعة الأدوية، تستفيد من رياح نارية في مجال الطب النووي بقيمة $35 مليار بحلول نهاية العقد.