ما القادم لأسعار خام الحديد: الديناميات الرئيسية التي تعيد تشكيل السوق في 2026

ارتد خام الحديد من أدنى مستوياته في سبتمبر 2024، لكن عام 2025 أثبت أنه مزيج من التحديات حيث أن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وتذبذب ثقة المستثمرين خفّضا الزخم. لا تزال السلعة مرتبطة بالطلب العالمي على الصلب، والذي يعتمد بدوره على حيوية البناء والتصنيع. في السنوات الأخيرة، برز إنتاج بطاريات السيارات الكهربائية كمحرك طلب آخر مهم، على الرغم من أن الحجم لا يزال متواضعًا مقارنة بالبناء.

جانب الطلب: إلى أين يتجه الصلب حقًا؟

لا يمكن إنكار هيمنة الصين على إنتاج الصلب العالمي—حيث تنتج أكثر من باقي العالم مجتمعة. ومع ذلك، فإن احتياطيات الخام المحلية لا تلبي احتياجات الاستهلاك، مما يجعلها أكبر مستورد للمعادن الأساسية في العالم. هذا الاعتماد يمنح الصحة الاقتصادية الصينية تأثيرًا كبيرًا على أسواق خام الحديد العالمية. لا تزال أزمة قطاع العقارات التي بدأت في 2021، والتي تسببت فيها انهيارات مطورين مثل كانتري جاردن وإيفرغراند، تؤثر على طلب الصلب للبناء. على الرغم من أن الحكومة الصينية أطلقت العديد من المبادرات التحفيزية، إلا أن تعافي سوق العقارات لا يزال بعيد المنال.

عادةً، يشكل البناء حوالي 50 بالمئة من استهلاك الصلب النهائي. خارج الصين، يتوزع الطلب على الصلب بشكل متزايد عبر جنوب شرق آسيا، شرق آسيا، الشرق الأوسط، أمريكا اللاتينية وأفريقيا—الأسواق التي عوضت جزئيًا عن الضعف في الاستهلاك المحلي الصيني من خلال الصادرات.

ومع ذلك، هناك تحول هيكلي جارٍ. تتجه الصين تدريجيًا من أفران الصهر العالية إلى أفران القوس الكهربائية (EAFs)، التي تعتمد على الخردة الفولاذية بدلاً من خام الحديد الخام. اليوم، تمثل أفران القوس الكهربائية حوالي 12 بالمئة من إنتاج الصلب في الصين، مع توقعات تشير إلى أن هذا قد يرتفع إلى 18 بالمئة بحلول أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي. هذا التحول مدفوع جزئيًا بأهداف الحد من الانبعاثات المحددة لعام 2030، وجزئيًا بواسطة آلية تعديل الحدود الكربونية (CBAM) للاتحاد الأوروبي، التي تفرض رسومًا على الواردات عالية الكربون مثل الصلب—وهي سياسة دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2026.

النتيجة بالنسبة لطلب خام الحديد مقلقة: المناطق التي توسع إنتاج الصلب، مثل الهند (أكبر ولاية منتجة لخام الحديد في الهند وتعد مساهمًا رئيسيًا)، روسيا، البرازيل وإيران، عادةً ما تكون مكتفية ذاتيًا من الخام ولا تعتمد على الواردات. في حين أن إنتاج الصلب الأوروبي يواجه تحديات هيكلية مع تحول المنتجين نحو طرق أقل انبعاثًا للكربون.

كيف أداء خام الحديد خلال 2025

افتتح العام عند سعر 99.44 دولار أمريكي للطن المتري (MT) في 6 يناير، ثم ارتفع إلى 107.26 دولار بحلول منتصف فبراير. تراجع حاد في مارس دفع الأسعار نحو 100 دولار، تلاه انتعاش إلى 104.25 دولار في أوائل أبريل. أدى تراجع أوسع في أسعار المعادن الأساسية إلى هبوط الأسعار إلى 99.05 دولار في 9 أبريل. بينما انتعشت سلع أخرى، استمر تدهور خام الحديد، حيث وصل إلى أدنى مستوى عند 93.41 دولار في 1 يوليو. جلب النصف الثاني استقرارًا نسبيًا، مع تذبذب الأسعار بين 100 و$107 نطاق. بحلول نهاية العام، ارتفع خام الحديد إلى 107.88 دولار في 4 ديسمبر قبل أن يستقر عند 106.13 دولار.

المسبب الرئيسي للضعف في النصف الأول كان الركود المستمر في تطوير العقارات الصينية مع مخاوف أثارتها إعلانات الرسوم الجمركية للرئيس الأمريكي ترامب في أبريل. فرضت رسوم “يوم التحرير” نسبة 10 بالمئة وأسفرت عن تهديدات بإجراءات انتقامية إضافية، مما أدى مؤقتًا إلى مخاوف من الركود وبيع السلع. تعافت الأسواق مع تراجع صانعي السياسات عن أكثر المقترحات عدوانية.

صدمة العرض: سيماندو تدخل اللعبة

وصل تطور محوري في ديسمبر 2024 عندما أرسلت منجم سيماندو الضخم في غينيا أول خام إلى المصاهر الصينية. سيكون لهذا المنجم تأثير تحويلي. ستزيد الإنتاجية خلال الـ30 شهرًا القادمة، لتصل إلى 15–20 مليون طن متري سنويًا في 2026 و40–50 مليون طن بحلول 2027. والأهم من ذلك، أن خام سيماندو يحتوي على نسبة 65 بالمئة من الحديد، وهو أعلى بكثير من العديد من المصادر المنافسة.

هيكل ملكية المنجم مهم جيوسياسيًا. تُملك القطعتان الأولى والثانية من قبل تحالف صيني-سنغافوري، بينما تتضمن القطعتان الثالثة والرابعة شركة ريو تينتو، تشينالكو وحكومة غينيا. يتيح هذا التوزيع للصين تنويع مصادرها بعيدًا عن الموردين الأستراليين التقليديين—وهو هدف استراتيجي سعت إليه البلاد لمدة 15 عامًا دون نجاح. دخول إمدادات جديدة يعطل سلاسل التوريد الحالية ويغير الزخم لصالح المشترين على البائعين.

عوائق الرسوم والسياسات

من غير المرجح أن تؤثر رسوم الصلب الأمريكية بشكل كبير على خام الحديد مباشرة، حيث أن الطلب الأمريكي على الصلب يتجاوز الإنتاج المحلي، لكن الواردات الصينية لا تزال هامشية. تعتمد الولايات المتحدة بشكل رئيسي على أفران القوس الكهربائية المدعومة بالخردة، وليس الخام. تواجه كندا والبرازيل رسومًا بنسبة 25 و50 بالمئة على التوالي، ومع ذلك، يحتفظ كلاهما بإعفاءات على كريات خام الحديد. ومع ذلك، قد يغير إعادة التفاوض على اتفاقية كوسما في 2026 هذا الحساب، مما يضيف عدم يقين.

آلية CBAM الأوروبية سيكون لها تأثيرات طويلة الأمد. من خلال تفضيل طرق الإنتاج الأقل انبعاثًا، تسرع من التحول العالمي نحو أفران القوس الكهربائية وتقلل الطلب على خام الحديد الخام.

توقعات 2026: نمو ضعيف مع زيادة العرض

بينما من المتوقع أن يتوسع الاقتصاد الصيني بنسبة 4.8 بالمئة في 2026، سيظل نمو الطلب على الصلب محدودًا بسبب استمرار ضعف قطاع العقارات. من المتوقع أن يرتفع العرض، مع زيادة جميع الشركات الكبرى للإنتاج، مع أن زيادة سيماندو ستكون المساهم الأكبر. هذا المزيج—طلب ضعيف مع توسع القدرة—يشير إلى استمرار الضغط على الأسعار.

تتجمع التوقعات الإجماعية في نطاق 94–$105 نطاق. يتوقع مراقبو السوق أن تظل الأسعار بين 100 و$105 نطاق خلال النصف الأول من 2026، مدعومة بالطلب الموسمي. ومع ذلك، مع زيادة إنتاج سيماندو في النصف الثاني، من المتوقع أن تنخفض الأسعار إلى أقل من دولار للطن، مع ميل نحو التقدير الإجماعي البالغ 94 دولارًا للسنة.

تؤدي تجمعات عوامل الطلب المعاكسة، ونمو العرض، والتحولات الهيكلية في طرق إنتاج الصلب إلى صعوبة في أن يجد خام الحديد دعمًا مستدامًا للأسعار في 2026، إلا إذا حدث مفاجأة كبيرة في النمو العالمي أو اضطراب جيوسياسي في سلاسل التوريد.