**السوق الأمريكية للغاز الطبيعي تواجه ضغوطًا متزايدة مع ارتفاع المخزون**

واجهت أسعار الغاز الطبيعي في نيمكس ضغوطًا يوم الجمعة، حيث انخفضت عقود فبراير بنسبة 0.80% وأغلقت أدنى من أدنى مستوياتها خلال الثلاثة أشهر الماضية على الرغم من بقائها فوق أدنى مستويات الخميس. السبب؟ وفرة الإمدادات المحلية التي لا تظهر أي علامات على التراجع. كشف تقرير إدارة معلومات الطاقة يوم الخميس عن القصة الحقيقية — مستويات تخزين الغاز الطبيعي الآن تتجاوز المتوسط الموسمي لخمس سنوات بنسبة 3.4%، وهو إشارة هابطة مهمة للسوق الأوسع.

**تعطيلات محطات التصدير تزيد من فائض العرض**

الأمر الأكثر دلالة هو الوضع في مرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال الرئيسية. حجم الغاز الموجه إلى محطة تشينير في كوربوس كريستي ومرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال في فريبرورت على ساحل خليج تكساس كان أقل من الطبيعي هذا الأسبوع بسبب أعطال كهربائية وأنابيب. هذا التباطؤ التشغيلي، رغم كونه مؤقتًا، يثقل على الأسعار بشكل متناقض من خلال السماح لمخزون الغاز الطبيعي الأمريكي بالاستمرار في الارتفاع — وهو عكس ما يرغب الثيران في رؤيته.

**الدعم الجوي محدود الفعالية**

شهدت حركة الأسعار يوم الجمعة استقرارًا معتدلًا بفضل التوقعات التي تشير إلى درجات حرارة أدنى من الطبيعي عبر المناطق الشمالية من الولايات المتحدة والشرق حتى 30 يناير. اقترحت توقعات مجموعة الطقس للسلع أن هناك دعمًا محليًا محتملًا من زيادة الطلب على التدفئة، لكن المكاسب كانت غير كافية للتغلب على الضغوط الهيكلية الناتجة عن مستويات التخزين القياسية.

**توقعات الإنتاج تضيف تعقيدًا**

تُظهر ديناميكيات الإنتاج صورة مختلطة. قامت إدارة معلومات الطاقة بتعديل توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف لعام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا — منخفضة من تقدير الشهر السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا — مما يشير إلى ضيق مستقبلي. ومع ذلك، لا يزال الإنتاج الحالي قويًا بالقرب من المستويات القياسية. وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات الأربعين إلى 113.0 مليار قدم مكعب يوميًا (+8.7% على أساس سنوي)، بينما انخفض الطلب إلى 104.9 مليار قدم مكعب يوميًا (-2.4% على أساس سنوي)، وفقًا لبيانات BNEF. جاءت تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال عند 19.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 2.5% على أساس أسبوعي.

**مخزون التخزين يكشف الحقيقة**

قدم تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي أخبارًا مخيبة للآمال للثيران: انخفض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 71 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 9 يناير، وهو أقل بكثير من التوقعات الإجماعية البالغة 91 مليار قدم مكعب، وأداء ضعيف مقارنة بمتوسط الانخفاض الأسبوعي لخمس سنوات البالغ 146 مليار قدم مكعب. حتى 9 يناير، كان المخزون أعلى بنسبة 2.2% من مستويات العام الماضي وأعلى بنسبة 3.4% من المتوسط الموسمي — وهو علامة واضحة على وجود وسادة إمداد وفيرة. بالمقابل، كانت مخزونات أوروبا عند 52% من السعة مقابل متوسط خمس سنوات يبلغ 68% لهذه الفترة، مما يبرز التباين بين العرض والطلب الإقليمي.

**عدد منصات الحفر يشير إلى الحذر القادم**

أظهرت أنشطة الحفر علامات على التهدئة. أفادت شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة انخفض بمقدار وحدتين ليصل إلى 122 في الأسبوع المنتهي في 16 يناير، مبتعدًا أكثر عن الذروة التي بلغت 130 في نوفمبر، والتي كانت أعلى مستوى لها منذ 2.25 سنة. على الرغم من أن أدنى مستوى بلغ 94 منصة في سبتمبر 2024 يبدو الآن بعيدًا، إلا أن النشاط الحالي يشير إلى أن المنتجين أصبحوا أكثر انتقائية — وهو إشارة تحذيرية محتملة إذا استمرت أسعار السلع في الضغط.

تجمع بين ارتفاع المخزون، قيود مرافق التصدير، وتراجع الطلب على الكهرباء بيئة صعبة لثيران الغاز الطبيعي، مع اعتماد التعافي في الأسعار على الطلب أو التعديلات في جانب العرض على المدى القريب.