هل يمكن لرقائق روبين أن تتنبأ بنمو غير متوقع لأمفينول؟ إليك سبب اعتقاد المحللين أن شركة الموصلات هذه على وشك الفوز

عندما كشفت Nvidia عن منصة شرائح Rubin في CES، كان رد فعل السوق الأولي متوقعًا: حماس لمصنع الشرائح، وذعر للموردين. انخفض سهم Amphenol بنسبة 5% حيث قلق المستثمرون من أن الهيكلية الجديدة قد تقلل الطلب على البنية التحتية التقليدية للشبكات. لكن نظرة أقرب على المواصفات الفنية تخبر قصة مختلفة—واحدة قد تعني ارتفاعًا كبيرًا لهذا المورد المهمل.

المفاجأة في خيوط سلسلة التوريد

تصنع Amphenol الموصلات، والكابلات، وأجهزة الاستشعار، والهوائيات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية الحديثة للإلكترونيات، وتخدم قطاعات من الفضاء إلى مراكز البيانات. بينما يلغي منصة Rubin من Nvidia الحاجة إلى كابلات بين الصواني داخل أنظمة الحوسبة، فهي في الواقع تزيد الطلب على مكون مختلف تمامًا: الموصلات ذات الكثافة العالية.

إليك الرؤية الحاسمة: شرائح Rubin تتطلب محتوى موصلات أكثر بكثير مما كانت تتطلبه شرائح Blackwell. يعتقد محللو Evercore ISI أن المنصة الجديدة قد تتطلب حجم موصلات إضافي بنسبة 20-40% مقارنة بالأجيال السابقة. هذا التحول لا يضر بـ Amphenol—بل يعيد توجيه فرصها. تظل الكابلات ضرورية في أماكن أخرى ضمن نظام مراكز البيانات الأوسع؛ الموصلات تصبح محرك القيمة الجديد.

سرعان ما أدركت وول ستريت هذا الديناميكية. بحلول يوم الجمعة، قامت شركات كبرى مثل Evercore، وBarclays، وCiti بتحديث تقييمها لـ Amphenol، مشيرة بالضبط إلى ميزة سلسلة التوريد هذه. ارتفع السهم بنسبة 4% بعد هذه التوصيات حيث اشترى المستثمرون الأذكياء الانخفاض.

محفز رئيسي في الحركة بالفعل

أنهت Amphenol مؤخرًا استحواذها على قسم حلول الاتصال والكابلات من شركة CommScope، مما يضيف 4.1 مليار دولار من الإيرادات السنوية الإضافية. لم يكن توقيت الصفقة أفضل من ذلك. يضع استحواذ CommScope Amphenol في موقع المورد المسيطر على الموصلات تحديدًا عندما يعيد القطاع تصميم البنية التحتية حول بنية Rubin.

الصفقة بالفعل تساهم في زيادة الأرباح، حيث تضيف 0.15 دولار للسهم إلى الأرباح في السنة المالية الحالية. والأهم من ذلك، أنها تؤكد الرؤية الاستراتيجية للإدارة: فهم يعتقدون أن البنية التحتية التي تركز على الموصلات تمثل الاتجاه التالي للنمو في مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

فائز هادئ بأداء مثبت

لا يملك Amphenol نفس الشهرة المنزلية التي تمتلكها Nvidia، لكنه جمع بشكل هادئ عوائد مذهلة. خلال العام الماضي فقط، حقق Amphenol عائدات بنسبة 106% مقابل 36% لـ Nvidia. وإذا نظرنا إلى مدى خمسة أعوام، فإن Amphenol يسجل عائدًا سنويًا بنسبة 34%؛ وعلى مدى عشرة أعوام، 28% سنويًا—وهذان الرقمين يفوقان أداء مؤشر S&P 500.

هذه ليست ظاهرة فقاعة الذكاء الاصطناعي. أعمال Amphenol تمتد عبر ثلاثة أقسام: حلول الاتصالات (53% من الإيرادات)، والتي تغطي مراكز البيانات وشبكات النطاق العريض؛ حلول البيئات القاسية للتطبيقات العسكرية والصناعية؛ وأنظمة التوصيل/أجهزة الاستشعار التي تخدم السيارات والفضاء. جميع القطاعات تنمو، مما يخلق تدفقات إيرادات متنوعة.

الأرقام تبرر الارتفاع. ارتفعت إيرادات الربع الأخير بنسبة 53% على أساس سنوي، وقفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 102%. توجه الإدارة لنمو مبيعات بنسبة 50% ونمو أرباح بنسبة 73% للسنة المالية الكاملة. مع هوامش تشغيل عند مستويات قياسية وتوليد تدفق نقدي حر بقيمة 1.2 مليار دولار، تمتلك Amphenol القوة المالية لتمويل عمليات الاستحواذ مع مكافأة المساهمين.

التقييم في السياق

تتداول عند 48 ضعف الأرباح الحالية و35 ضعف الأرباح المستقبلية، فإن Amphenol ليست رخيصة. ومع ذلك، يعكس هذا التقييم الواقع: الشركة تعمل كممكن رئيسي في بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وتسيطر على حصة سوقية كبيرة في قطاعها. من المفترض أن يدفع استحواذ CommScope، مع الطلب المرتفع على الموصلات من اعتماد Rubin، إلى استمرار توسع الأرباح المزدوجة الرقم حتى عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعتقدون أن استثمارات البنية التحتية للرقائق تمثل فرصًا طويلة الأمد حقيقية، فإن Amphenol تستحق النظر. حتى بالقرب من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا، لا تزال الأسهم لديها مجال للمزيد إذا نفذت الإدارة خطة دمج CommScope واحتوت كامل المكاسب المحتملة من طلب الموصلات المدفوع بـ Rubin.