نافذة طرح أسهم SpaceX للاكتتاب العام تقترب من الإغلاق: لماذا قد يكون الدخول قبل الاكتتاب هو فرصتك الوحيدة لتحقيق تقييمات أفضل

تطل الظهور العام المتوقع لشركة SpaceX في عام 2026 على أفق الاستثمار، مع توقعات تضع العرض عند تقييم ضخم قدره 1.5 تريليون دولار — رقم من شأنه أن يدفع مؤسس الشركة إيلون ماسك إلى ثروة غير مسبوقة ويؤكد مكانة SpaceX كأبرز شركة فضائية على الكوكب. ومع ذلك، إليك المشكلة: عندما يقرع SpaceX جرس الاكتتاب العام، قد يجد المستثمرون الأفراد أسعار الدخول مرتفعة بشكل مفرط.

فحص واقع التقييم

الأرقام تحكي قصة واقعية. حققت SpaceX حوالي $15 مليار دولار في الإيرادات خلال 2025، مع توقعات المحللين بأن تصل إلى 22-24 مليار دولار في 2026 — وهو نمو سنوي يقارب 50%. عند سعر الاكتتاب المقترح البالغ 1.5 تريليون دولار، يتحول هذا إلى مضاعف سعر إلى مبيعات مذهل يتراوح بين 62-68 مرة. للمقارنة، غالبية الاستثمارات في قطاع الفضاء عادةً تعمل عند 4 مرات المبيعات أو أقل، مما يجعل نقطة دخول الاكتتاب العام مكلفة بشكل استثنائي وفقًا للمعايير التاريخية.

هذا التباين في التسعير أثار سؤالًا واضحًا: هل يمكن للمستثمرين الأذكياء الحصول على تعرض لـ SpaceX قبل أن تفتح الأسواق العامة رسميًا؟ والجواب، لحسن الحظ، هو نعم — على الرغم من أن الطرق تتطلب استيفاء مؤهلات محددة.

الوصول إلى السوق الثانوية للمستثمرين المعتمدين

بالنسبة لأولئك الذين يستوفون معايير المستثمر المعتمد — إما دخل سنوي يزيد عن 200,000 دولار ( أو 300,000 دولار للمتقدمين المشتركين) أو $1 مليون دولار صافي ثروة (باستثناء السكن الرئيسي) — تتيح العديد من المنصات عمليات تداول الأسهم قبل الاكتتاب العام. شركات مثل Hiive و EquityZen و Forge Global (التي في مناقشات استحواذ مع Charles Schwab) تُمكّن من شراء أسهم الشركات الخاصة عندما يقوم المطلعون بتسييل مراكزهم قبل الاكتتابات.

تحذير مهم: العديد من المعاملات تتم عبر وسطاء، مما يعني أنك قد تمتلك بشكل تقني حقوق ملكية في شركة قابضة تملك بدورها أسهم SpaceX — وهي بنية ملكية غير مباشرة من المهم فهمها قبل استثمار رأس المال.

مسار كاثي وود: التعرض لمشاريع متنوعة

صندوق Ark Venture يقدم مسارًا بديلًا. هذا الصندوق الاستثماري العام يتداول علنًا ويحتفظ بمراكز قبل الاكتتاب في حوالي 50 شركة تكنولوجية ناشئة، بما في ذلك SpaceX. شراء الأسهم يمنح تعرضًا جزئيًا لهذا السلة: منصات الذكاء الاصطناعي مثل Perplexity و xAI، ومبتكر الطيران السريع Boom Supersonic، وسوق التنبؤ Kalshi.

الصفقة تتطلب على الفور — أنت تشتري محفظة بدلاً من تعرض مركز على SpaceX بشكل مباشر.

زاوية Alphabet: طريق عملاق التكنولوجيا الراسخ

ربما يكون أكثر الطرق وصولاً بشكل غير مباشر هو أسهم Alphabet. في عام 2015، صنعت Google تاريخًا كواحدة من أول المستثمرين المؤسساتيين في SpaceX، حيث استحوذت على حصة 7.5% بتقييمات قريبة من $10 مليار دولار. هذا الاستثمار المبكر الآن يترجم إلى حصص تساوي أكثر من $112 مليار دولار بأسعار SpaceX الحالية.

على الرغم من أن هذا يمثل جزءًا بسيطًا من القيمة السوقية لـ Alphabet التي تبلغ $4 تريليون دولار، إلا أنه يظل أبسط طريقة للمستثمرين العاديين لالتقاط مكاسب SpaceX مقابل حوالي $330 لكل سهم من أسهم Alphabet — وهو أسهل بكثير من الانتظار للاكتتاب العام أو استيفاء معايير المستثمر المعتمد.

تكلفة الانتظار

يلاحظ المراقبون أن قصص تراكم الثروة — المشابهة لكيفية تحقيق استثمارات مبكرة في Netflix أو Nvidia لعوائد تغير حياة المستثمرين الصبورين — غالبًا ما تعتمد على التوقيت. يواجه الراغبون في المشاركة في SpaceX نافذة ضيقة قبل أن تتحدد أسعار السوق العامة عند تقييمات عالية.

الواقع العملي: سواء من خلال منصات السوق الثانوية، أو صناديق رأس المال المغامر، أو ملكية Alphabet، فإن فترة ما قبل الاكتتاب تمثل آخر فرصة حقيقية للمستثمرين غير المعتمدين لتأسيس مراكز قبل أن تصل قيمة SpaceX إلى مستويات تجعل الدخول الفردي غير اقتصادي. توقيت عام 2026 يعني أن نافذة القرار تتضيق بسرعة.