عوامل متعددة تدفع أسعار النفط الخام وغاز RBOB للارتفاع وسط توترات الشرق الأوسط

النفط الخام والغازولين الآجلة سجلت مكاسب يوم الجمعة، حيث تقدم خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير +0.25 نقطة (+0.42%) وغازوب فبراير ارتفع +0.0014 (+0.08%)، مع تعافي الأسواق من الانخفاض الحاد يوم الخميس. يعكس تعافي الأسعار تفاعلاً معقدًا بين المخاطر الجيوسياسية، وتعطيلات الإنتاج، وتحولات ديناميات الطلب التي لا تزال تدعم أسواق الطاقة.

المخاطر الجيوسياسية تبقي الأسعار مرتفعة

لا تزال عدم الاستقرار المستمر في إيران محركًا رئيسيًا للأسعار، مع تصاعد الاضطرابات في البلاد التي تؤثر على أسعار النفط رغم تراجع التوقعات قصيرة الأجل للتدخل العسكري المباشر من الولايات المتحدة. كمنتج أوبك الرابع الذي ينتج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا، تمثل إيران مكونًا حيويًا في إمدادات النفط العالمية. تصاعدت الحالة مع تظاهر الآلاف من المحتجين في مدن إيرانية ضد سياسات الحكومة التي أدت إلى اضطرابات اقتصادية حادة وتدهور العملة. قامت قوات الأمن بقمع المظاهرات مع وقوع خسائر كبيرة، مما دفع الرئيس ترامب إلى إشارة إلى احتمال اتخاذ عمل عسكري إذا تصاعدت الحكومة العنف.

تعززت مواقف القوات العسكرية من ارتفاع أسعار النفط. ذكرت فوكس نيوز أن الولايات المتحدة تقوم بنقل مجموعة حاملة طائرات إلى المنطقة، مع توقع انتقال أصول عسكرية إضافية إلى الشرق الأوسط خلال الأسابيع القادمة. يأتي ذلك بعد تحذيرات سابقة لمغادرة القوات الأمريكية قاعدة العيديد الجوية في قطر — منشأة كانت هدفًا سابقًا لضربات انتقامية إيرانية بعد هجمات أمريكية على البنية التحتية النووية الإيرانية. أي تصعيد قد يعطل إنتاج إيران من النفط الخام، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا كبيرًا على الأسعار.

عوامل معوقة من جانب العرض تدعم استقرار السوق

بعيدًا عن التوترات في الشرق الأوسط، تعزز قيود الإمداد المتعددة من الحد الأدنى للسعر. هجمات الطائرات بدون طيار هذا الأسبوع على ناقلات النفط بالقرب من محطة أنابيب بحر قزوين على الساحل الأسود لروسيا قلصت تحميل النفط الخام بنسبة تقارب 50%، مما قلل من التدفقات إلى حوالي 900,000 برميل يوميًا. يعكس هذا الاضطراب تأثير الضربات الأوكرانية المستمرة على البنية التحتية للطاقة الروسية، والتي استهدفت الآن ما لا يقل عن 28 مصفاة خلال أربعة أشهر مع تقليل قدرات تصدير روسيا.

تؤكد بيانات الطاقة الأمريكية الأخيرة على ضيق السوق. أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية حتى 9 يناير أن مخزونات النفط الأمريكية أقل بنسبة 3.4% من متوسطها الموسمي خلال 5 سنوات، مما يشير إلى قيود في مرونة الإمداد. انخفض إنتاج النفط الأمريكي بنسبة 0.4% أسبوعيًا ليصل إلى 13.753 مليون برميل يوميًا، وهو أقل بقليل من أعلى مستوى سجل في نوفمبر عند 13.862 مليون برميل يوميًا. في الوقت نفسه، كشفت بيانات باكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ارتفع بمعدل منصة واحدة ليصل إلى 410 وحدات — مما يمثل تعافيًا معتدلًا من أدنى مستوى له منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في ديسمبر، على الرغم من أنه يمثل انخفاضًا حادًا من الذروة التي بلغت 627 منصة في ديسمبر 2022.

استراتيجية إنتاج أوبك+ توفر توازنًا

عززت أوبك+ التزامها بالضبط في 3 يناير، معلنة عن خطة لوقف زيادات الإنتاج خلال الربع الأول من 2026. بينما كانت المنظمة قد سمحت بزيادة قدرها +137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، ستبقي الإنتاج ثابتًا حتى أوائل 2026 مع تصاعد مخاوف فائض النفط العالمي. ارتفع إنتاج أوبك في ديسمبر بشكل معتدل بمقدار +40,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.03 مليون برميل يوميًا، بينما تعمل المنظمة على استكمال الـ1.2 مليون برميل يوميًا من خفض الإنتاج الذي بدأ في أوائل 2024.

حذرت الوكالة الدولية للطاقة من وجود فائض قياسي في النفط العالمي قدره 4.0 مليون برميل يوميًا متوقع في 2026، وهو ما دفع أوبك+ إلى تعديل خطط توسعها رغم الضغوط العالمية على الطلب.

الطلب الصيني يعكس مخاوف الفائض

زخم الطلب الآسيوي يقدم دعمًا معوضًا للأسعار. من المتوقع أن ترتفع واردات الصين من النفط الخام في ديسمبر بنسبة 10% شهريًا إلى رقم قياسي قدره 12.2 مليون برميل يوميًا، مع إعادة بناء احتياطياتها الاستراتيجية، وفقًا لبيانات كبلر. يمثل هذا أقوى وتيرة استيراد على الإطلاق ويوفر دعمًا ملموسًا للطلب مقابل الفائض العالمي الناشئ.

كما تستحق ديناميات التخزين اهتمامًا. ذكرت شركة فورتكسا يوم الاثنين أن النفط المحتجز في ناقلات خام ثابتة (عطلت لأكثر من 7 أيام) انخفض بنسبة 0.3% أسبوعيًا ليصل إلى 120.9 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 9 يناير، مما يشير إلى امتصاص ثابت للطلب في السوق.

تباين المخزون وتوقعات الإنتاج

كشف أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة عن صورة مختلطة للمخزون المحلي. بينما لا تزال مخزونات النفط أقل بنسبة 3.4% من المعايير الموسمية، فإن مخزونات البنزين أعلى بنسبة 3.4% من متوسطها خلال 5 سنوات، ومخزونات الديزل أقل بنسبة 4.1% من المعايير الموسمية. يعكس هذا التوزيع غير المتساوي تغيرات في عمليات التكرير وأنماط الطلب على المنتجات.

على صعيد الإنتاج، رفعت إدارة معلومات الطاقة تقديرها لإنتاج النفط الأمريكي في 2026 بشكل طفيف ليصل إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من 13.53 مليون برميل يوميًا، مع تقليل توقعاتها لاستهلاك الطاقة إلى 95.37 كوادريليون وحدة حرارية بريطانية من 95.68 سابقًا. تشير هذه التعديلات إلى آفاق نمو معتدلة مع تباطؤ توقعات الطلب.

لا تزال التفاعلات بين التوترات الجيوسياسية المرتفعة، والقيود الهيكلية على الإمداد، وإعادة بناء الاحتياطيات الاستراتيجية من قبل كبار المستهلكين، وانضباط إنتاج أوبك+، تدعم أسعار النفط ضمن نطاق تداول داعم، حتى مع بدء مخاوف الفائض على المدى الطويل تؤثر على التقييمات المستقبلية.