صناديق الاستثمار المتداولة في أشباه الموصلات تكتسب زخمًا مع إعادة تشكيل طلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لفرضية الاستثمار لعام 2026

الحجة وراء تركيز قطاع الرقائق

مع إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي لإنفاق البنية التحتية للشركات، برزت صناعة أشباه الموصلات كمحور حيوي يحقق مكاسب غير متناسبة من هذا التحول الضخم في رأس المال. يُجسد صندوق VanEck لأشباه الموصلات (SMH) هذا التوجه، حيث يحتفظ بمحفظة مركزة من الشركات في مركز بناء أجهزة الذكاء الاصطناعي.

تشمل الحيازات الأساسية لـ SMH—إنفيديا، شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSMC)، Broadcom، Micron Technology، وAdvanced Micro Devices—ما يقرب من نصف أصول الصندوق. وبالانتقال إلى أعلى 10 حيازات، التي تشمل أيضًا شركة ASML، Lam Research، KLA، Texas Instruments، وQualcomm، تمثل هذه المراكز أكثر من 73% من إجمالي الأصول. بدلاً من تمثيل مخاطر التركيز، توفر هذه الهيكلة للمستثمرين تعرضًا مباشرًا للجهات المستفيدة الرئيسية من توسع مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي دون توزيع رأس المال عبر لاعبين هامشيين.

مؤشرات الأداء تصور صورة مقنعة

الأرقام تتحدث عن نفسها. حقق SMH عائدات تقارب 49% خلال عام 2025، متفوقًا بشكل كبير على مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 16.4%. والأكثر إثارة للإعجاب، أن سجل الصندوق الذي يمتد لعقد من الزمن يكشف عن عوائد سنوية تقارب 30.9% منذ يناير 2016، مقارنة بعائد السوق الأوسع البالغ 12.9% سنويًا خلال نفس الفترة. هذا الأداء المستمر عبر عدة دورات أشباه موصلات—وليس فقط خلال حماسة الذكاء الاصطناعي الأخيرة—يظهر المزايا الهيكلية للقطاع.

نقطة التحول في الاستنتاج

بينما كانت الاستثمارات الأولية في بنية الذكاء الاصطناعي تركز على تدريب نماذج اللغة الضخمة، فإن مشهد عام 2026 يتجه نحو أعباء العمل في الاستنتاج—المرحلة التي تنفذ فيها النماذج المدربة عبر تطبيقات الإنتاج. تشير التوقعات الصناعية إلى أن الاستنتاج سيمثل ثلثي الطلب الإجمالي على الحوسبة للذكاء الاصطناعي بحلول 2026، مرتفعًا من حوالي الثلث في 2023.

يحمل هذا الانتقال تبعات عميقة لمستثمري SMH. الطلب على التدريب يكون متقطعًا ويتركز بشكل كبير في البداية، في حين أن الاستنتاج يخلق طلبًا دائمًا وقابلًا للتوسع يتزايد مع معدلات الاعتماد. وبالتالي، ستتزايد الحاجة إلى وحدات معالجة الرسوميات، حلول الذاكرة، بنية الشبكات التحتية، وأنظمة الرقائق ذات الكفاءة في استهلاك الطاقة بشكل كبير، مما يخلق موجة دعم طويلة الأمد لصالح تعرض أشباه الموصلات.

خلفية الإنفاق الرأسمالي

تتوقع إجماع وول ستريت أن تصل النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات الموجهة للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم إلى $527 مليار في 2026، وفقًا لأبحاث Goldman Sachs. تركز هذه النفقات بشكل رئيسي على مجموعة مركزة من مصنعي أشباه الموصلات—مُهندسي الرقائق، مشغلي المصانع، موردي المعدات، ومزودي الذاكرة. يتوافق هيكل محفظة SMH مباشرة مع ديناميكية تدفق رأس المال هذه.

تقييم القيمة

يتم تداول SMH عند حوالي 33 مرة أرباح trailing-12-month، ويُظهر تقييمًا مماثلاً للشركات التكنولوجية الكبرى. للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض مركز لقطاع أشباه الموصلات دون اختيار فردي، يبدو أن هذا السعر معقولًا بالنظر إلى محركات النمو الأساسية والموقع التنافسي لمكونات المحفظة.

اعتبارات مستقبلية

لا تزال مسيرة صناعة أشباه الموصلات مرتبطة باستمرار نشر بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. سواء عند فحص توسع السوق الكلي، أو قوة الحصن التنافسية بين الشركات الحافظة، أو استدامة الطلب المبني على الاستنتاج، تدعم عدة زوايا فكرة أن تعرض قطاع الرقائق سيظل جذابًا هيكليًا طوال عام 2026. الفارق الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كان المشاركة الواسعة في أشباه الموصلات تتفوق على اختيار الأسهم الفردية—حساب يفضل النهج المتنوع خلال فترات الدعم الواسع للقطاع.