إشارات تداول النفط الخام المختلطة على الرغم من الضغوط الجيوسياسية وتغير بيانات مخزون النفط الخام

ارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير بمقدار 0.35 برميل (+0.57%) لتصل إلى ذروة خلال 2.5 شهر، بينما تراجعت بنزين RBOB بمقدار 0.0066 برميل (-0.36%) في جلسة اليوم. يعكس هذا التباين في حركة الأسعار وجود روايتين متنافستين في السوق: حيث تعوض علاوات المخاطر الجيوسياسية الصعودية البيانات السلبية لمخزون النفط الخام التي أصدرتها إدارة معلومات الطاقة.

علاوة المخاطر الجيوسياسية الداعمة لأسواق الطاقة

تصاعد الاضطرابات في إيران أصبح المحرك الرئيسي لقوة سعر النفط. تزايدت الاحتجاجات الشعبية في مدن إيرانية، نتيجة لضغوط العملة الشديدة وعدم الاستقرار الاقتصادي، مع رد فعل قوات الأمن الحكومية باستخدام القوة المميتة. جذب الوضع اهتمامًا دوليًا، مع إشارة القيادة الأمريكية إلى احتمال التدخل العسكري. ذكرت رويترز اليوم أن القوات الأمريكية تلقت تحذيرات إخلاء من قاعدة العيديد الجوية في قطر، وهي نفس المنشأة التي استهدفتها إيران بضربات انتقامية بعد عمليات الولايات المتحدة ضد البنية التحتية النووية الإيرانية العام الماضي.

الآثار على العرض حاسمة: إيران تنتج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا. إذا تصاعدت الاضطرابات السياسية أو أدت إلى تدخل عسكري، قد تتعرض تدفقات الإنتاج من العضو الرابع في أوبك لاضطرابات كبيرة. أصبح هذا الخطر بمثابة حد أدنى حاسم لسعر النفط الخام.

اضطرابات سلاسل الإمداد عبر مناطق متعددة

بعيدًا عن إيران، تتعامل أسواق النفط مع تحديات متعددة من جانب العرض. هجمات الطائرات بدون طيار على ناقلات النفط بالقرب من محطة أنابيب بحر قزوين في روسيا أدت إلى تقليل عمليات الشحن إلى حوالي 900,000 برميل يوميًا—أي تقريبًا نصف قدرة المنشأة. تشير بيانات Vortexa إلى أن التخزين العائم العالمي للنفط (السفن الثابتة لأكثر من 7 أيام) انخفضت بنسبة 0.3% أسبوعيًا إلى 120.9 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 9 يناير.

تعزيزات البنية التحتية الروسية المستهدفة من قبل أوكرانيا زادت من الضغوط. على مدى أربعة أشهر، أثرت هجمات الطائرات بدون طيار والصواريخ على ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية، مما قلل من قدرة التصدير. منذ أواخر نوفمبر، تعرضت ست ناقلات على الأقل في بحر البلطيق للهجوم. بالإضافة إلى العقوبات الجديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على كيانات النفط الروسية والبنية التحتية للشحن، أدت هذه الإجراءات إلى تقليل سيولة إمدادات النفط العالمية بشكل كبير.

بيانات مخزون النفط الخام تعكس تراجعًا في الأسعار

قدم تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي اليوم مفاجأة سلبية، حيث قضى على جزء كبير من قوة النفط خلال التداول. أبلغت الوكالة عن:

• ارتفاع مخزون النفط الخام بشكل غير متوقع بمقدار 3.39 مليون برميل، مقابل توقعات بانخفاض قدره 1.68 مليون برميل
• ارتفاع مخزون البنزين بمقدار 9.98 مليون برميل ليقترب من أعلى مستوياته خلال عام، متجاوزًا التوقعات بزيادة قدرها 2.0 مليون برميل
• انخفاض مخزون الديزل بمقدار 29,000 برميل، وهو أقل بكثير من التوقعات بانخفاض قدره 662,000 برميل
• زيادة احتياطيات النفط في كوشينج بمقدار 745,000 برميل

لا تزال المراكز الموسمية ضعيفة: مخزون النفط الأمريكي أقل بنسبة 3.4% من المتوسط الخمسي السنوات، بينما تتجاوز مخزونات البنزين المتوسط الموسمي بنسبة 3.4%، ويتداول الديزل بنسبة 4.1% أدنى من المتوسط. أدت الزيادات غير المتوقعة إلى تحويل المزاج السوقي من قيد التوريد إلى تحدي الطلب.

ديناميكيات الإنتاج واستراتيجية أوبك+

انخفض إنتاج النفط الأمريكي للأسبوع المنتهي في 9 يناير بنسبة 0.4% ليصل إلى 13.753 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى قليلاً من الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل في نوفمبر. انخفض عدد منصات الحفر التي تديرها شركة بيكر هيوز بمقدار ثلاثة إلى 409 في الأسبوع الأخير، وهو أعلى بقليل من أدنى مستوى له منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في منتصف ديسمبر. يمثل هذا انعكاسًا حادًا عن الذروة التي بلغت 627 منصة في ديسمبر 2022—بانخفاض قدره 35% خلال 2.5 سنة.

أشارت أوبك+ إلى التزامها بضبط الإنتاج في 3 يناير، مع نية لوقف زيادات الإنتاج خلال الربع الأول من 2026. على الرغم من أن الكارتل زاد الإنتاج بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، فإن نمو الإمدادات سيتوقف حتى مارس لإدارة فائض عالمي ناشئ. لا تزال المجموعة تمتلك خطة لخفض الإنتاج بمقدار 1.2 مليون برميل يوميًا. بلغ إنتاج أوبك في ديسمبر 29.03 مليون برميل يوميًا، بزيادة 40,000 برميل يوميًا مقارنة بالشهر السابق.

دعم الطلب من شراء النفط الصيني

يقدم الطلب الصيني على النفط دعمًا للأسعار مع إعادة بناء المخزون. تتوقع بيانات Kpler أن ترتفع واردات الصين من النفط في ديسمبر بنسبة 10% على أساس شهري إلى رقم قياسي يبلغ 12.2 مليون برميل يوميًا. هذا وتيرة الشراء العدوانية توفر دعمًا أساسيًا للطلب.

أما الآفاق طويلة الأمد فهي حذرة: توقعت الوكالة الدولية للطاقة أن يتجاوز الفائض العالمي 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026، مع تحديث التوقعات ليصل إلى 3.815 مليون برميل يوميًا للعام المقبل، مرتفعًا من فائض متوقع بالفعل يبلغ 2.0 مليون برميل يوميًا في 2025. رفعت إدارة معلومات الطاقة تقديرها لإنتاج الولايات المتحدة في 2026 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا، مع تقليل توقعات استهلاك الطاقة إلى 95.37 كوادرليون وحدة حرارية بريطانية.

تجسد جلسة اليوم الصراع الداخلي للنفط الخام: حيث تتصارع القيود الجيوسياسية وسلاسل الإمداد مع بيئة فائض هيكلي ناشئة، مع بيانات مخزون النفط الخام التي تعتبر إشارة حاسمة على المدى القصير.