سوق الغاز الطبيعي الأمريكية تواجه معوقات مع تراكم الإمدادات الوفيرة

شهدت عقود الغاز الطبيعي الآجلة ضعفًا في التداولات الأخيرة، حيث انخفضت عقود فبراير لنيمكس للغاز الطبيعي (NGG26) بنسبة 0.80% مع استمرار وفرة الإمدادات المحلية في كبح زخم السوق. تكشف بيانات إدارة معلومات الطاقة الأخيرة عن اختلال حاسم: حيث تتجاوز مستويات التخزين الحالية المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات بنسبة 3.4%، مما يشير إلى حالة فائض في العرض يقيّد إمكانيات تعافي الأسعار.

تراكم التخزين يعكس فائض العرض

كشف تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي ليوم الخميس عن السبب الجذري لضغط الأسعار. انخفض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 71 مليار قدم مكعب فقط للأسبوع المنتهي في 9 يناير—وهو أقل بكثير من إجماع السوق البالغ 91 مليار قدم مكعب، وأقل بكثير من السحب الأسبوعي المتوسط لمدة 5 سنوات البالغ 146 مليار قدم مكعب. يشير هذا الانخفاض الأقل من المتوقع إلى أن التخزين يتراكم بسرعة تفوق ما تشير إليه الأعراف الموسمية. حتى 9 يناير، كانت المخزونات مرتفعة بنسبة 2.2% مقارنة بالعام السابق و3.4% فوق المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات، مما يصور صورة عن وفرة في الإمدادات تساند السوق.

يوفر الوضع الأوروبي تباينًا واضحًا: حيث يقف مخزون الغاز هناك عند 52% من سعته مقارنةً بالمتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات البالغ 68%، مما يبرز الطابع الإقليمي للاختلالات في العرض.

الإنتاج لا يزال قويًا رغم تخفيضات التوقعات

يستمر الإنتاج المحلي في الولايات المتحدة بالقرب من المستويات القياسية، على الرغم من تراجع توقعات النمو. وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 113.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، مسجلًا زيادة بنسبة 8.7% على أساس سنوي. يوفر التعديل التنازلي الأخير لتوقعات إنتاج 2026 من قبل إدارة معلومات الطاقة—من 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا—حدًا أدنى من الدعم للسوق، حيث يستمر الإنتاج الوفير في التغلب على الطلب.

بلغ عدد منصات الغاز الطبيعي النشطة في الولايات المتحدة 122 منصة في الأسبوع المنتهي في 16 يناير، بانخفاض 2 منصة عن الأسبوع السابق، لكنه لا يزال مرتفعًا مقارنةً بالحدود الدنيا التاريخية. تظهر بيانات بيكر هيوز أن القطاع تعافى بشكل كبير من أدنى مستوى له منذ 4.5 سنوات عند 94 منصة المسجل في سبتمبر 2024.

ضعف الطلب وقيود محطات التصدير

ضعف الطلب على الغاز في المناطق الـ48 الأدنى انخفض إلى 104.9 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بانخفاض 2.4% على أساس سنوي، مما يعوض أي ضبط في الإنتاج. والأهم من ذلك، أن محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال—التي عادةً ما تكون صمام أمان رئيسي للفائض في الإمدادات—عملت بأقل من طاقتها هذا الأسبوع.

شهدت إمدادات الغاز إلى منشأة تشينير كوربوس كريستي للغاز الطبيعي المسال ومحطات فريبرورت على ساحل خليج تكساس اضطرابات كهربائية وأنابيب، مما قلل من قدرة التصدير. تسمح هذه القيود الميكانيكية بتراكم المخزون في الولايات المتحدة بدلاً من استنزافه عبر التصدير، مما يزيد من تفاقم الصورة السلبية للعرض.

بلغت التدفقات الصافية للغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية يوم الجمعة 19.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 2.5% على أساس أسبوعي وفقًا لـ BNEF، لكن المشاكل التشغيلية في المراكز الرئيسية لا تزال عاملاً مؤثرًا.

دعم محدود من التوقعات الأبرد

تم احتواء انخفاض الأسعار يوم الجمعة جزئيًا بواسطة توقعات الطقس التي تتنبأ بدرجات حرارة أدنى من الطبيعي عبر معظم الشمال الأمريكي وساحل الشرق في الفترة من 21 إلى 30 يناير. تشير توقعات مجموعة الطقس للسلع إلى أن دعم الطلب على التدفئة قد يساعد في وقف المزيد من الانخفاض.

ومع ذلك، قدمت بيانات توليد الكهرباء وزنًا معاكسًا: انخفض إنتاج الكهرباء في المناطق الـ48 الأدنى في الأسبوع المنتهي في 10 يناير بنسبة 13.15% على أساس سنوي إلى 79,189 جيجاوات ساعة، مما يقلل من طلب الغاز لتوليد الطاقة على الرغم من التحسينات التي استمرت طوال العام، حيث ارتفع إنتاج الـ52 أسبوعًا بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى 4,294,613 جيجاوات ساعة.

توقعات السوق

يخلق تلاقي وفرة الإمدادات، والإنتاج القوي، والقيود على قدرة التصدير، وضعف الطلب الموسمي بيئة صعبة لارتفاع الأسعار. بينما توفر توقعات التباطؤ في نمو الإنتاج على المدى الطويل دعمًا نظريًا، فإن الصورة على المدى القصير لا تزال غامضة بسبب الفائض المستمر في العرض الذي يواصل الضغط على المعنويات عبر مجمع نيمكس للغاز الطبيعي.