عندما يصبح الوصول إلى البنوك سلاحًا تنظيميًا: فك رموز الاستبعاد المالي الجديد للبيتكوين

انهيار بنك وادي السيليكون في 10 مارس 2023، كان رسميًا ثاني أكبر فشل بنكي في تاريخ الولايات المتحدة. لكن وراء الآليات الاقتصادية لسحب الودائع والخسائر غير المحققة كان هناك نمط أدركه الكثيرون في صناعة العملات المشفرة بقلق: جهد منهجي لفصل أعمال البيتكوين والأصول الرقمية عن النظام المالي المنظم.

خلال ثلاثة أيام، واجه مؤسستان أخريان مواليتان للعملات المشفرة مصير المصادرة. بنك سيغناتشر، الذي كان يحتفظ بحوالي 30% من ودائعه من شركات العملات المشفرة ويمتلك 79.5 مليار دولار من الودائع غير المؤمن عليها، تم إغلاقه من قبل منظمي نيويورك في 12 مارس. كان البنك يعمل بنسبة حوالي 5% فقط من أصوله الإجمالية نقدًا—أي أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 13%—مما جعله عرضة بشكل فريد لأزمات السيولة. معًا، أدت عمليات سحب هذه البنوك إلى القضاء على البنية التحتية الحيوية التي يعتمد عليها رواد البيتكوين ومقدمو الحفظ.

ومع ذلك، لم يكن ما أذهل مراقبي الصناعة أكثر هو فشل البنوك نفسه، بل الانتقائية الظاهرة التي تعامل بها المنظمون معها. لاحظت هيئة تحرير وول ستريت جورنال أن مجلس تحرير الصحيفة أشار إلى أنه عندما أعلنت هيئة التأمين الفيدرالية أن بنك فلاجستر سيتولى ودائع بنك سيغناتشر، استثنت صراحة تلك “المتعلقة بأعمال البنوك للأصول الرقمية”. هذا الاستثناء تناقض مع الهدف المعلن للحفاظ على استقرار النظام المالي—مشيرًا بدلاً من ذلك إلى أن العداء التنظيمي تجاه العملات المشفرة كان يدفع قرارات السياسة.

الظل التاريخي: عودة عملية تشوك بوينت

لفهم سبب شعور هذا اللحظة بالألفة لدى مؤيدي البيتكوين، عليك أن تعود إلى عام 2013.

في ذلك العام، شرح مسؤول وزارة العدل الأمريكية إريك بريسنكات خلال تجمع أن السلطات الفيدرالية كانت تستهدف “عنق الزجاجة، أو نقاط الاختناق، في الاحتيال الذي يرتكبه العديد من التجار”. استراتيجيتهم كانت تضغط على المؤسسات المالية ومعالجي المدفوعات لرفض الخدمات لفئات كاملة من الأعمال القانونية—من مبيعات الذخيرة إلى قروض الرواتب إلى تجار التبغ. هذه الحملة السرية، التي أُطلق عليها لاحقًا “عملية تشوك بوينت”، كانت تضع شبكة واسعة جدًا، غالبًا ما تلتقط مؤسسات شرعية بجانب تلك ذات المشكلات الحقيقية.

بحلول عام 2018، كانت البرامج قد أثارت رد فعل عنيف شديد—بما في ذلك دعاوى قضائية وتحقيقات فيدرالية حول سلوك وزارة العدل وFDIC—حتى أعلنت إدارة ترامب رسميًا أنها ماتت. كتب فرانك كيتينج، حاكم أوكلاهوما السابق الذي عمل في وزارة العدل خلال عهد ريغان، في صحيفة ذا هيل أن عملية تشوك بوينت “كانت أكثر تشابهًا مع تطهير أعداء أيديولوجيين من إجراء تنظيمي”.

لكن الكثيرين يجادلون بأنه بين 2023 والآن، ظهرت استراتيجية خليفة بهدوء، وهذه المرة مع البيتكوين في مرمى النار.

ضغط منسق: بنية السياسة

تعمل آلية الاستبعاد المالي من خلال عدة روافع في آن واحد.

في يناير 2023، أصدرت الاحتياطي الفيدرالي، وFDIC، ومكتب مراقب العملة بيانًا مشتركًا يربط مخاطر الأصول المشفرة بالمؤسسات المصرفية ويحذر المؤسسات بشكل فعال من القطاع. بعد شهر، أصدرت إدارة بايدن “خارطة طريق لتخفيف مخاطر العملات المشفرة”، معارضة صريحة للتشريعات التي ستعزز الروابط بين العملات المشفرة والبنية التحتية المالية السائدة—مما يرفض بشكل مباشر مشاركة المؤسسات.

في فبراير، دفع الاحتياطي الفيدرالي بقانون يوضح أنه “يفترض حظر” البنوك الأعضاء في الولايات من حيازة الأصول المشفرة كأصل رئيسي وأن إصدار الرموز على الشبكات اللامركزية سيكون “غير متوافق مع ممارسات المصرف الآمنة والصحيحة”. بحلول مايو، اقترحت الإدارة فرض ضريبة على استهلاك الكهرباء في عمليات تعدين البيتكوين بنسبة 30%—موجهة بشكل خاص لعمليات تعدين البيتكوين وليس للعملات المشفرة بشكل عام.

لم تكن هذه لوائح متفرقة. بل شكلت رسالة متماسكة: سيتم إغلاق النظام المالي أمام أعمال البيتكوين.

رأى بريان مورجنسترن، رئيس السياسات العامة في Riot Platforms—واحدة من أكبر شركات تعدين البيتكوين العامة في أمريكا—النمط بوضوح. قال لبيتكوين ماغازين: “اقترحت البيت الأبيض ضريبة على استهلاك الكهرباء من قبل شركات تعدين البيتكوين بشكل خاص—محاولة معترف بها للسيطرة على نشاط قانوني لا يحبونه”. وأضاف: “الشرح الوحيد لهذا السلوك غير المبرر هو التحيز العميق تجاه الوضع الراهن ومعارضة اللامركزية.”

مشكلة الحفظ: كيف يتفاقم الاستبعاد المالي

بالنسبة لأولئك الذين يحاولون بناء جسور شرعية بين البيتكوين والنظام المالي التقليدي، أصبح العرقلة التنظيمية مشلًا.

حصلت بنك كستوديا على ترخيص مؤسسة إيداع ذات غرض خاص في وايومنغ في 2020—خطوتها الأولى نحو أن تصبح وصيًا منظمًا للبيتكوين والأصول الرقمية الأخرى. لكن عندما تقدمت بطلب للحصول على حساب رئيسي مع الاحتياطي الفيدرالي للوصول إلى شبكة FedWire، استمر عملية الموافقة إلى أجل غير مسمى. كشفت كاتلين لونج، مؤسسة كستوديا، فيما بعد عما حدث: “علمت كستوديا بوجود عملية تشوك بوينت 2.0 في أواخر يناير عندما تسربت أخبار الصحافة وبدأ المراسلون يتصلون ليقولوا إن جميع المتقدمين للحصول على ترخيص بنكي لدى الفيدرالي وOCC الذين لديهم أصول رقمية في نماذج أعمالهم، بما في ذلك كستوديا، طُلب منهم مؤخرًا سحب طلباتهم المعلقة.”

رفعت لونج دعوى قضائية ضد الاحتياطي الفيدرالي. لكن المشكلة الأعمق لم تكن مجرد تأخير طلب مؤسسة واحدة—بل الرسالة التي تُرسل إلى القطاع المصرفي بأكمله: تفاعل مع البيتكوين على مسؤوليتك التنظيمية.

شرحت لونج: “في غياب وضوح قانوني حول البيتكوين، يمكن أن تصبح الأنظمة القانونية أدوات هجوم على حاملي البيتكوين.” وأضافت: “جميعنا نعيش تحت أنظمة قانونية من نوع ما، ويجب أن نكون على وعي بطرق الهجوم القانونية ونعمل على حلها بطريقة تمكينية.”

السخرية: كيف يعزز إلغاء البنوك المخاطر التي يدعي المنظمون الخوف منها

هنا تتراجع السياسة: من خلال تجويع الأعمال المنظمة للبيتكوين من الوصول إلى البنوك، يحفز المنظمون بشكل غير مقصود بدائل خارجية.

عندما بدأ المنظمون الأمريكيون في تشديد القيود، ازدهرت بورصة العملات المشفرة FTX—التي تتخذ من جزر البهاما مقرًا لها وتعمل عمدًا خارج نطاق سلطة المنظمين الأمريكيين. استغل مؤسسو FTX التلاعب التنظيمي، وفي النهاية سرقوا مليارات من أموال العملاء بلا عقاب. أصبح انهيار الشركة مثالًا واضحًا لأولئك الذين يجادلون بأن الأعمال المشفرة بحاجة إلى حظر مالي. لكن الاستنتاج العكسي كان أكثر دقة: لأنه عمل خارج نطاق السيطرة التنظيمية، لم تكن السلطات لديها رؤية لعملياتها الإجرامية.

قال لونج: “المال الرقمي الموجود على الإنترنت موجود. لن يُخترع من جديد.” وأضاف: “إذا كان لدى المنظمين الفيدراليين أمل في السيطرة على تأثيره على النظام المصرفي الأمريكي التقليدي، فسيدركون أن من مصلحتهم تمكين جسور تنظيمية متوافقة. وإلا، كما هو الحال مع صناعات أخرى disrupted by the internet، فإن الإنترنت ستتجاوزهم فقط وسيواجهون مشاكل أكبر في المستقبل.”

تُدمر الأعمال البيتكوين المحلية—التي تحاول الامتثال للتنظيمات ودفع الضرائب—بينما تزدهر المنصات الخارجية غير المنظمة. إنه نتيجة سياسة تحقق العكس من نواياها المعلنة.

ضعف البيتكوين الفريد: لماذا تؤثر القيود العامة على العملات المشفرة على البيتكوين بشكل أكبر

أوضح السيناتور بيل هاغرتي، عضو لجنتي البنوك والاعتمادات في مجلس الشيوخ، عدم التوازن: “يبدو أن المنظمين الماليين اقتنعوا بالسرد الكاذب الذي يقول إن الأعمال التي تركز على العملات المشفرة موجودة فقط لتسهيل أو إجراء أنشطة غير قانونية، ويبدون عميان عن الفرص للابتكارات والأعمال الجديدة التي يمكن بناؤها.”

لكن هناك بعد آخر يجب أخذه في الاعتبار. العديد من العملات المشفرة هي رموز مضاربة ذات اختلافات أساسية محدودة من واحدة لأخرى. لكن البيتكوين يمتلك خصائص فريدة: هو الأقدم في المجال، والأكثر اختبارًا في المعركة، والأهم من ذلك—واحد حتى المنظمون يعترفون ضمنيًا بأنه سلعة وليس أمانًا.

قال مورجنسترن: “البيتكوين مختلف. إنه ليس فقط الأقدم والأكثر اختبارًا في هذا المجال، بل ربما الوحيد الذي يتفق الجميع على أنه سلعة رقمية.” وأضاف: “هذا يعني أن مسار الإدراج في أي أطر سياسية سيكون أقل احتكاكًا بطبيعته، ويجب على حاملي البيتكوين فهم ذلك.”

لكن تلك الميزة المحتملة تُهدر. من خلال الجمع بين البيتكوين وجميع العملات المشفرة الأخرى تحت هجوم تنظيمي موحد، يقوم صانعو السياسات بدمج الفروق التي تهم. النتيجة: يواجه رواد البيتكوين ومقدمو الحفظ نفس الاستبعاد المالي مثل المشاريع ذات الأسس الأكثر غموضًا.

ما القادم: الدعوة كمكون للبنية التحتية

بالنسبة لمن يعتقد أن هذه الحملة التنظيمية غير مدروسة—أو أسوأ، مدفوعة بالتحيز ضد القيمة الأساسية للبيتكوين المتمثلة في اللامركزية—يجب أن يتطلب الطريق إلى الأمام مشاركة نشطة.

حثّ مورجنسترن: “تواصل مع مسؤوليك المنتخبين. ساعدهم على فهم أن تقنية دفتر الأستاذ اللامركزية للبيتكوين تمكّن التمويل، وتخلق معاملات أسرع وأرخص، وتوفر خيارات ضرورية للمستهلكين في وقت يمر فيه النظام المالي المركزي بأزمة. هذا يتطلب وقتًا وجهدًا والكثير من التواصل، لكن علينا أن نعمل معًا لمساعدة قادتنا على تقدير مدى التصويت والازدهار الذي على المحك.”

كان السيناتور هاغرتي أكثر مباشرة: “هذه ليست قضية يمكن للأشخاص أن يكونوا على الهامش فيها بعد الآن. أشجع من يرغب في ازدهار الأصول الرقمية في الولايات المتحدة على جعل صوتهم مسموعًا، سواء في صندوق الاقتراع أو من خلال التواصل مع مشرعينا وحثهم على دعم مقترحات سياسات بناءة.”

تضييق نقطة الاختناق المالية يتصاعد تدريجيًا—من خلال بيانات السياسات، وتوضيح القواعد، وإجراءات التنفيذ التي تبدو معقولة بمفردها. مجتمعة، تبني جدارًا بين البيتكوين والنظام المالي المنظم. ما إذا كان هذا الجدار سيصمد يعتمد على ما إذا كانت مجتمع البيتكوين سيتحرك لمقاومته. يشير سابقة عملية تشوك بوينت إلى أن الضغط المستمر والدعوة العامة يمكن أن تجبر في النهاية على عكس السياسات. لكن أولاً، يجب أن يفهم الناس ما يحدث فعليًا.