قد تستفيد لعبة موصلات أمفينول من بنية شرائح روبين من إنفيديا

انعكاس رد فعل السوق: من البيع الجماعي إلى الانتعاش

عندما كشفت Nvidia عن منصة الرقائق Rubin الجديدة في CES، أرسل السوق في البداية سهم Amphenol للانخفاض بشكل حاد. خاف المستثمرون من أن تصبح أعمال الكابلات الخاصة بـ Amphenol قديمة تحت بنية الرقائق الجديدة، التي توحد وظائف الحوسبة في صواني مدمجة. انخفض السهم بنحو 5% مع اندفاع المتداولين للخروج.

ومع ذلك، ثبت أن هذا رد الفعل الفوري كان مبكرًا جدًا. خلال أيام، بدأ محللو وول ستريت في إعادة صياغة السرد. منصة Rubin الجديدة لا تقضي فقط على الحاجة إلى الكابلات—بل توسع الطلب على شيء تتخصص فيه Amphenol: الموصلات عالية الأداء المستخدمة مباشرة على الرقائق نفسها. وفقًا للأبحاث التي تتداول عبر مكاتب الاستثمار الكبرى، قد تتطلب رقائق Rubin محتوى موصلات بنسبة 20-40% أكثر مقارنة بجيل Blackwell السابق.

أدى هذا التحول في الفهم إلى انعكاس حاد. ارتفع سهم Amphenol بنسبة 4% يوم الاثنين مع ترقية العديد من المؤسسات لمراكزها، تلاه تأييد أوسع من قبل المحللين لموقع الشركة ضمن منظومة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. يعكس الزخم اعترافًا متزايدًا بأن Amphenol ليست مهددة بالانتقال—بل في موقع يمكنها من الاستفادة منه.

الفرصة الحقيقية: الموصلات بدلًا من الكابلات

تعمل Amphenol عبر عدة قطاعات أعمال، لكن قسم حلول الاتصال هو محرك النمو، حيث يمثل 53% من الإيرادات. يركز هذا القسم تحديدًا على البنية التحتية التي تمكّن الاتصال الحديث: مراكز البيانات، الشبكات المحمولة، وأنظمة النطاق العريض.

تصميم منصة رقائق Rubin يعامل مركز البيانات بأكمله كوحدة حوسبة واحدة بدلاً من خوادم GPU المعزولة. هذا التحول المعماري لا يلغي متطلبات الموصلات—بل يعيد توجيهها. بينما قد لا تكون هناك حاجة بعد الآن للكابلات بين صينية الحوسبة والمنافذ الشبكية الخارجية، فإن الطلب على الموصلات الداخلية على مستوى الرقائق يزداد فعليًا. خبرة Amphenol في الموصلات الدقيقة تجعلها موردًا حيويًا في هذا الانتقال.

استحواذ الشركة مؤخرًا على قسم حلول الاتصال والكابلات من شركة CommScope، والذي أُنهى مؤخرًا، يضيف 4.1 مليار دولار من الإيرادات المتوقعة للسنة المالية. يعزز هذا الصفقة بشكل كبير من حجم وتنوع منتجات Amphenol، تمامًا عندما تتجه الصناعة نحو متطلبات بنية تحتية جديدة.

الأرقام تحكي قصة مقنعة

تكشف أداءات Amphenol الأخيرة عن سبب استمرار السوق في مكافأة السهم على الرغم من تقييمه المرتفع. قفزت الإيرادات بنسبة 53% في الربع الأخير، بينما ارتفعت الأرباح لكل سهم بنسبة 102% على أساس سنوي—وهو مزيج يشير إلى أن الشركة تكتسب حصة سوقية كبيرة في بناء بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

للحصول على منظور حول الأداء على المدى الطويل: حققت Amphenol عائدًا بنسبة 106% خلال العام الماضي، متفوقة على مكاسب Nvidia البالغة 36% خلال نفس الفترة. على مدى عقد من الزمن، تصل العائدات السنوية للشركة إلى 28%، متقدمة بشكل كبير على أداء مؤشر S&P 500 النموذجي. هذا ليس ظاهرة حديثة، بل تنفيذ متسق عبر دورات الأعمال.

بالنظر إلى المستقبل، توجه الإدارة لتحقيق نمو في المبيعات يقارب 50% على أساس سنوي ونمو في الأرباح يقارب 73% للسنة المالية الكاملة. تعكس هذه التوقعات توسعًا عضويًا داخل مساحة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى الزيادة الناتجة عن الاستحواذ الأخير. وصلت هوامش التشغيل للشركة إلى مستويات قياسية، مما يمكنها من توليد 1.2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر—رأس مال يدعم المزيد من الاستحواذات الاستراتيجية وعوائد للمساهمين.

تتداول Amphenol بمضاعف 48 مرة على الأرباح الحالية و35 مرة على الأرباح المستقبلية، مما يمنحها تقييمًا مميزًا. ومع ذلك، فإن قوة الأرباح التي تظهر تشير إلى أن السوق يضع في الحسبان محفزات نمو حقيقية بدلاً من أسعار مضاربة. تقارب فرصة منصة Rubin وقاعدة الإيرادات المدمجة حديثًا يضع الشركة في مسار مستمر من التوسع حتى عام 2026.

لماذا يهم تحديد الموقع

تعد Amphenol مثالًا كلاسيكيًا على شركة تمكّن البنية التحتية ضمن ثورة الذكاء الاصطناعي. على عكس الشركات التي تتنافس مباشرة في تصميم الرقائق أو أداء وحدات معالجة الرسوم، توفر Amphenol مكونات أساسية بغض النظر عن النهج المعماري السائد. يوضح انتقال Rubin كيف تستفيد هذه الشركات الموردين فعليًا من تطور الصناعة بدلاً من أن تتضرر منه.

تقسم الشركة إلى ثلاثة قطاعات أعمال—حلول الاتصال، حلول البيئة القاسية، وأنظمة التوصيل وأجهزة الاستشعار—وتخدم بشكل جماعي قطاعات السيارات، والطيران، والدفاع، والصناعة، والاتصالات. يضمن هذا التنويع أنه حتى لو واجه قطاع سوق واحد تحديات، يمكن للقطاعات الأخرى امتصاص وتخفيف الأثر.

مع اعتراف عدة فرق تحليلية بالفرصة وتدفق الأموال المؤسسية مرة أخرى إلى المركز، تبدو Amphenol في موقع جيد للمرحلة التالية من النمو. أدت التراجعات الأخيرة إلى خلق فرصة، والمستثمرون الذين أدركوا الفرضية الأساسية خلال البيع الجماعي الأول يرون الآن أن هذا الاقتناع تم تأكيده.