#加密市场周期与长期趋势 看到富达这份2026展望，脑子里又浮现出那些年的周期论战。

还记得2015年底有人斩钉截铁说四年周期已死，结果2017年又来了一波；2018年熊市时有人信誓旦旦说永远回不到前高，2019年又打脸了。现在Kuiper说周期没消失因为人性的贪婪与恐惧永存，这话听着有点熟悉，却也最诚实——确实是这样。

不过这次的叙事变了。以前我们讨论的是散户的情绪波动，现在富达在说的是国家级别的博弈、企业购买、传统资金入场。这才是真正的范式转变。国家把比特币当战略资产这件事，2013年谁敢想。一旦储备级别的需求启动，供需曲线就不再是散户情绪能主导的了。

但风险也要看清楚。Kuiper提到的"熊市时被迫抛售"这个逻辑我见过太多次了。企业资产和国家储备听起来稳定，但真到流动性危机或政策反转时，谁知道会怎样。2022年三箭资本、FTX这些机构崩塌时，那些自信的故事瞬间就塌了。

所以问题的关键不在周期消不消失，而在于增量需求的质量和规模。如果真是政府储备驱动，那确实能改变游戏规则；但如果只是营销和预期，2026年晚些时候就能看出真伪。这一回，还是得等。