لماذا يراهن بيتر ثيل بشكل كبير على أبل ومايكروسوفت بدلاً من نيفيديا في عام 2026

تحول استراتيجي في استثمار الذكاء الاصطناعي

مؤخرًا، أحدث المخضرم في وادي السيليكون بيتر ثيل عناوين الصحف بإعادة ترتيب مفاجئة لمحفظته تكشف عن تفكيره حول وجهة استثمارات الذكاء الاصطناعي خلال العام المقبل. كونه المؤسس المشارك لشركة بالانتير ومساندًا مبكرًا لشركة ميتا بلاتفورمز (المعروفة سابقًا بفيسبوك)، أثبت ثيل قدرته على تحديد فرص استثمارية ناشئة. تحركاته الأخيرة تستحق التدقيق من قبل أي شخص يتابع طفرة الذكاء الاصطناعي.

خلال الربع الثالث، كشفت إيداعاته في النموذج 13F الخاصة بثيل — والتي يجب على مديري الأموال الذين يمتلكون أكثر من $100 مليون دولار من الأصول تقديمها للSEC خلال 45 يومًا من نهاية الربع — عن تغييرات كبيرة في المحفظة. أظهرت الإفصاحات أنه خرج تمامًا من مركزه في Nvidia وخفض بشكل كبير من حصته في Tesla. والأهم من ذلك، أنه استثمر رأس مال في مايكروسوفت وآبل، مما يشير إلى تحول متعمد في فرضيته الاستثمارية المرتكزة على الذكاء الاصطناعي.

فهم الحسابات الاستراتيجية لثيل

قد يبدو قرار التخلي عن Nvidia غير منطقي نظرًا لسيطرة الشركة على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. بقيت Nvidia مباعة بالكامل من وحدات معالجة الرسوميات السحابية في الربع الثالث على الرغم من الطلب المتزايد، وتتوقع الإدارة أن تتضخم نفقات مراكز البيانات إلى 3-4 تريليون دولار بحلول عام 2030. ومع ذلك، فإن حركة ثيل تشير إلى اعتقاده أن دورة الأجهزة قد نضجت بالفعل، وأن الكثير من المكاسب تم تسعيرها في السعر.

تحول ثيل نحو مايكروسوفت يعكس ثقة في طبقة تطبيقات الذكاء الاصطناعي بدلاً من البنية التحتية الصافية. كمسهل للذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات، تقدم مايكروسوفت للمطورين العديد من نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي عبر منصة Azure Foundry السحابية، مما يضعها كبوابة بين بنية الذكاء الاصطناعي والتنفيذ في العالم الحقيقي. هذا التعرض لنشر الذكاء الاصطناعي — بدلاً من مجرد إنتاج الرقائق — قد يوفر عوائد محسوبة بشكل أفضل للمخاطر في المستقبل.

إضافة آبل إلى هذه الرهانات ذات السهمين تثير المزيد من الأسئلة. نمو إيرادات آبل يتخلف بشكل كبير عن Nvidia ومايكروسوفت. تشير التوقعات المستقبلية للمحللين إلى أن توسع آبل سيظل محدودًا بينما تواصل Nvidia ومايكروسوفت الحفاظ على معدلات نمو مرتفعة. هذا التفاوت في التقييم يجعل آبل تبدو ممتدة مقارنة بنظرائها في القطاع التكنولوجي، مما يثير الشكوك حول قناعة ثيل هنا.

تقييم فرضية الاستثمار

أداء الربع الرابع قدم نتائج مختلطة. انخفض سهم مايكروسوفت بنسبة 7% بينما ارتفعت آبل بنسبة 7%، ومع ذلك، لا ينبغي أن تطغى هذه التحركات الفصلية على وضع ثيل على المدى الطويل لعام 2026. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت برمجيات وخدمات الذكاء الاصطناعي ستتفوق على البنية التحتية للأجهزة خلال العام القادم — وهي فرضية لا تزال موضع نقاش حاد.

لا تزال وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia تحظى بتقييمات عالية استنادًا إلى الطلب المستمر. ومع ذلك، إذا عادت نفقات مراكز البيانات العالمية إلى طبيعتها بعد سنوات من التوسع العدواني، فإن صانعي الأجهزة يواجهون ضغط هوامش الربح. على العكس، فإن استثمارات منصة الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت تضعها في موقع يمكنها من استغلال القيمة عبر قطاعات مؤسساتية متعددة دون الاعتماد على بائع أجهزة واحد.

إضافة آبل تصبح أصعب للدفاع عنها. سنوات من وعود الابتكارات في الذكاء الاصطناعي لم تتجسد بعد في اختراقات منتجات ذات معنى أو تسريع المبيعات. بدون تقدم واضح في تكامل الذكاء الاصطناعي أو محركات إيرادات جديدة، يبدو أن تقييم آبل المميز عرضة للمخاطر بشكل متزايد على الرغم من ثقة ثيل.

التداعيات الأوسع للسوق

تحتوي محفظة ثيل على ثلاث حصص فقط، مما يوحي بوجود قناعة وليس تنويع — لقد قام برهان واضح على مكان تركيز قيمة الذكاء الاصطناعي. سواء كان قد حدد بشكل صحيح أن التعرض لطبقة التطبيقات يتفوق على الأجهزة التحتية يظل السؤال المركزي للاستثمار لعام 2026.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في هذه الأسماء، يعتمد القرار على ما إذا كنت تعتقد أن توقيت ثيل في تطور سوق الذكاء الاصطناعي صحيح. تقدم مايكروسوفت حالة مقنعة كوسيط يلتقط القيمة من نشر الذكاء الاصطناعي. تظل Nvidia الأساس الصلب الذي تقوم عليه بنية الذكاء الاصطناعي. أما آبل، فهي بحاجة إلى تقديم اختراقات ملموسة في الذكاء الاصطناعي لتبرير تقييمها الحالي مقارنة بنظرائها الأسرع نموًا.