تخيل كيف تنمو إلى 180 سم مع السعي لتحقيق نمو مستقر: كيف تحتفظ Hyperliquid بمكانتها الرائدة في سوق العقود الآجلة اللامركزية

هناك بعض الأمور في السوق تشبه “كيفية النمو إلى 180 سم”؛ فهي تتطلب أساسًا ثابتًا ومثابرة طويلة الأمد. وبالمثل، في منافسة منصات العقود الآجلة اللامركزية، تظهر Hyperliquid هذا النوع من الاستقرار والريادة المستمرة. بالمقابل، العديد من المنصات التي تعتمد على الحوافز قصيرة الأمد تقع في مشاكل، مما يعكس أن المكانة الحقيقية في السوق لا تتشكل بين عشية وضحاها.

في معركة السعي إلى رفع الرافعة المالية والتداول اللامركزي، أصبحت Hyperliquid تدريجيًا الخيار الذي لا غنى عنه للمتداولين. وفي الوقت نفسه، تواجه منصات مثل Aster وLighter ظروفًا معاكسة تمامًا — فبعد أن كانت من النقاط الساخنة في السوق، أصبحت الآن صعوبة في تحويل التدفق القصير الأمد إلى حيوية تداول دائمة.

بيانات حجم التداول تكشف الحقيقة: Hyperliquid يتفوق بشكل كبير على Aster وLighter

وفقًا لبيانات CryptoRank وDefiLlama، خلال الأسبوع الماضي، بلغ حجم تداول العقود الآجلة المستمرة على Hyperliquid 407 مليار دولار، متفوقًا بشكل كبير على Aster الذي بلغ 317 مليار دولار وLighter الذي بلغ 253 مليار دولار. من حيث حجم التداول فقط، أنشأت Hyperliquid ميزة واضحة.

ومع ذلك، فإن هذه الإحصائيات الظاهرية لحجم التداول لا تكشف الصورة الحقيقية للسوق بالكامل. العديد من المنصات تستخدم آليات الحوافز لرفع النشاط التداولي، لكنها لا تجذب المتداولين المستعدين للمشاركة على المدى الطويل.

حجم الفتحات المفتوحة هو المفتاح الحقيقي للفوز: من يتحمل المخاطر فعلاً

عند تقييم قوة المنصة، هناك مؤشر أكثر أهمية غالبًا ما يُغفل — وهو حجم الفتحات المفتوحة (Open Interest). هذا الرقم يعكس مباشرة ما إذا كان المتداولون مستعدون لـ"تحمل المخاطر الفعلية"، وليس مجرد “المشاركة في سباق التلاعب بالحجم”.

خلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغ حجم العقود المفتوحة على Hyperliquid 95.7 مليار دولار؛ بالمقابل، مجموع حجم العقود المفتوحة على خمس منصات أخرى وهي Aster وLighter وVariational وedgeX وParadex هو حوالي 73.4 مليار دولار فقط. هذا الفرق الكبير يوضح بجلاء أن Hyperliquid أصبحت فعلاً الملاذ الحقيقي للمخاطر للمتداولين، وليس مجرد محطة مؤقتة تركز على المكافآت القصيرة الأمد.

هذه الاختلافات غير المتناظرة تكشف بعمق عن الاتجاه الحقيقي للسوق — حيث يصوت المتداولون بأفعالهم، ويختارون Hyperliquid كمنصة لتحمل المخاطر على المدى الطويل.

الحقيقة بعد زوال موجة التوزيعات: لماذا انخفض حجم تداول Lighter إلى النصف

التمييز بين المنصات أصبح أكثر وضوحًا بعد تراجع الحوافز. على سبيل المثال، في منصة Lighter، قبل نهاية عام 2025، شهدت النشاطات التداولية انفجارات مؤقتة؛ لكن مع اكتمال توزيع الرموز، تلاشت الحماسة بسرعة، وانخفض حجم التداول الأسبوعي من 6 مليارات دولار في ديسمبر إلى نحو ثلث ذلك.

هذا التحول يثبت مرة أخرى حقيقة قاسية: بمجرد أن تتلاشى جاذبية الحوافز، فإن السيولة تتراجع بسرعة كمد والجزر. الحوافز قصيرة الأمد قد تخلق وهم الازدهار، لكنها لا تستطيع الاحتفاظ بقوة التداول الحقيقية.

فخ آليات الحوافز: تحذير من الرئيس التنفيذي لـBitMEX

هذا الظاهرة أثارت تفكير قادة الصناعة. ففي مؤتمر Token2049، أصدر Stephan Lutz، الرئيس التنفيذي لـBitMEX، تحذيرًا من الاعتماد المفرط على آليات مكافآت الرموز على منصات العقود الآجلة اللامركزية. فبمجرد عودة الحوافز إلى مستوياتها الطبيعية، ستواجه هذه المنصات صعوبة في الاحتفاظ بسيولتها.

وصف Stephan Lutz حوافز الرموز بأنها “إعلانات مدفوعة” — يمكن أن تجلب ذروة تدفق قصيرة الأمد، لكنها لا تخلق ولاءً طويل الأمد للمشاركين المستعدين لتحمل المخاطر.

تناقض سعر الرموز مع القيمة العملية: مأزق HYPE

على الرغم من أن Hyperliquid تتفوق بشكل واضح في البيانات التشغيلية وعمق التداول، إلا أن سعر رمز HYPE لم يستفد بنفس القدر. هذا يعكس وجود شكوك جوهرية حول آلية تراكم القيمة في رموز DeFi.

يبدو أن العديد من المستثمرين يفصلون بين “القيمة الفعلية للمنصة” و"عائد الاستثمار للرمز". فبينما فازت Hyperliquid في سباق التدفق والرافعة المالية، فإن تحويل هذا الموقع الريادي إلى أرباح اقتصادية طويلة الأمد لحاملي الرموز لا يزال مسألة غير محسومة.

لا يمكن إنكار القوة الحقيقية للمنصة، لكن تقييم السوق لقيمتها طويلة الأمد لا يزال في مرحلة المراقبة. تمامًا كما أن “كيفية النمو إلى 180 سم” تتطلب وقتًا للتحقق، فإن قدرة Hyperliquid على تحويل ميزة حجم التداول إلى قيمة رمزية ثابتة تحتاج أيضًا إلى وقت لإثباتها.