صفوف إيداع إيثيريوم تصل إلى أعلى مستوى لها في عام 2023، إشارة السوق وراء انتظار 9 مليارات دولار من ETH للتفعيل

تستمر متطلبات الرهن في شبكة إثريوم PoS في الارتفاع. وفقًا لأحدث التقارير، بلغ عدد ETH المنتظر انضمامه إلى شبكة إثريوم PoS الآن 3,068,886 عملة، بقيمة تقدر بحوالي 8.98 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى له منذ بداية عام 2023. هذا الرقم في تزايد مستمر منذ 26 ديسمبر 2025، مع تأخير تفعيل يُقدر بحوالي 53 يومًا و7 ساعات. في الوقت نفسه، تم إفراغ قائمة الانتظار لخروج الرهن في إثريوم تمامًا، مما يدل على أن المشاركين في السوق حاليًا يكادون لا يختارون سحب ETH المرهونة. يعكس هذا الظاهرة ثقة المؤسسات والمستثمرين الكبار في النمو طويل الأمد لشبكة إثريوم.

لماذا الطلب على الرهن قوي جدًا

وفقًا لبيانات السلسلة، فإن الدافع الرئيسي وراء موجة الرهن الحالية يأتي من شركات خزائن إثريوم مثل BitMine والمستثمرين المؤسساتيين. حاليًا، قامت BitMine برهن ما مجموعه 1,943,200 ETH، بقيمة تقدر بحوالي 5.69 مليار دولار، وتشكل الجزء الأكبر من قائمة الانتظار. دخول هؤلاء المشاركين على مستوى المؤسسات بكميات كبيرة يدل على ثقتهم في القيمة طويلة الأمد لنظام إثريوم البيئي.

من ناحية السوق، تظهر البيانات أن نسبة ETH المرهونة من إجمالي العرض وصلت إلى 47%، وهو أعلى مستوى تاريخي. ماذا يعني هذا الرقم؟ من ناحية، يتم قفل كمية كبيرة من ETH في الرهن، مما يقلل من المعروض المتداول في السوق، وقد يدعم السعر. من ناحية أخرى، يعكس ذلك جاذبية عوائد الرهن للمستثمرين وتوقعاتهم بأمان شبكة إثريوم.

المعنى الضمني لإفراغ قائمة الانتظار للخروج

عادةً، توجد قوائم انتظار للخروج والدخول في الرهن بشكل متزامن. لكن حاليًا، تم إفراغ قائمة انتظار الخروج في إثريوم، وهو إشارة مهمة:

• استقرار السوق قوي: لا توجد ضغوط سحب كبيرة، مما يدل على ثقة الرهن في الوضع الحالي
• سيولة كافية: يمكن للمشاركين في الرهن سحب ETH تقريبًا على الفور، مما يقلل من مخاطر القلق
• طلب أحادي الجانب: الضغط في السوق يأتي تقريبًا من طلبات الدخول، وليس من الخروج

هذا الضغط الأحادي الجانب على الدخول، غير شائع تاريخيًا، ويحدث عادةً عندما يكون السوق متفائلًا جدًا بشأن أصل معين.

ماذا يعني تأخير التفعيل

تأخير التفعيل البالغ 53 يومًا و7 ساعات يعني أن الرهائن الجدد يحتاجون إلى الانتظار هذا الوقت قبل أن يبدأوا في جني عوائد الرهن. عادةً، يكون هذا الرقم أقصر. كلما زاد التأخير، دل ذلك على أن الطلب في قائمة الانتظار قوي، وأن قدرة النظام على المعالجة ممتلئة نسبيًا.

من ناحية العرض، خلال فترة التأخير هذه، يتم حجز ETH المرهونة مؤقتًا، ولا يمكن تدفقها إلى السوق، مما يدعم السيولة على المدى القصير.

المنطق العميق وراء استراتيجيات المؤسسات

السبب وراء قيام شركات مثل BitMine وغيرها من خزائن إثريوم برهن كميات كبيرة من ETH قد يشمل:

• استقرار العوائد: عوائد الرهن مستقرة نسبيًا، وتعد خيارًا مثاليًا للمستثمرين على المدى الطويل
• المشاركة في الشبكة: من خلال الرهن، يشاركون في التحقق من صحة الشبكة ويعززون دورهم في نظام إثريوم البيئي
• توقعات طويلة الأمد إيجابية: سلوك الرهن على نطاق واسع يعكس عادةً تفاؤلًا طويل الأمد من قبل المالكين
• تخصيص الأصول: البحث عن كفاءة أعلى في استخدام رأس المال ضمن الأصول المشفرة

الخلاصة

ارتفاع قائمة انتظار الرهن في إثريوم يعكس بشكل جوهري زيادة الثقة في القيمة طويلة الأمد لهذه الشبكة. مشاركة المؤسسات بكميات كبيرة، وإفراغ قوائم الانتظار، وتحقيق أعلى نسبة رهن تاريخية، كلها إشارات متوافقة. على الرغم من أن السوق لا يزال يواجه ضغوط تقلبات قصيرة الأمد (وفقًا للبيانات، شهد سعر ETH مؤخرًا انخفاضًا)، إلا أن بيانات الرهن تظهر أن المشاركين لا زالوا واثقين في أساسيات إثريوم. ما يجب مراقبته بعد ذلك هو التأثير الفعلي لتفعيل ETH المكدس بعد إدراجه في صندوق ETF الفوري في الولايات المتحدة، وما إذا كان ذلك سيحفز الطلب بشكل أكبر.