NFTs في 2025: عندما يتلاشى هالة الملكية الفكرية، تصبح السيولة المعيار الوحيد

إذا شعرت أن العام الماضي كان صعبًا في سوق NFT، فليس ذلك وهماً. حقيقة أساسية هي أن الأخبار الجيدة حول حقوق الملكية الفكرية (IP) لا تتحول تلقائيًا إلى ارتفاع قيمة NFT أو الرموز المرتبطة بها. حاليًا، إجمالي القيمة السوقية المتداولة في مجال الألعاب المشفرة لا يساوي حتى المبلغ الذي استثمرته شركات رأس المال المخاطر في هذا المجال. أصبح عام 2025 عامًا يتجه فيه مشاريع NFT نحو التحول الجماعي، وتبتعد تدريجيًا عن مفهوم “NFT”.

دخل سوق NFT في عام 2025 وهو في حالة تراجع، ولم يتمكن طوال العام من عكس الاتجاه الهبوطي. كانت أحجام التداول على مختلف السلاسل تتقلص، وتركز النشاط السوقي بشكل متزايد على عدد قليل من IPs الشعبية وبعض خطط التحفيز. تعكس البيانات بوضوح هذا الانكماش: في عام 2025، بلغ إجمالي التداولات على NFT حوالي 5.5 مليار دولار فقط، وهو أقل بكثير من مستوى عام 2024.

في باقي أنشطة السوق، عززت $ETH مكانتها الرائدة. حوالي 45% من حجم تداول NFT في عام 2025 حدث على شبكة إيثريوم الرئيسية. كانت $BTC و$SOL قد جذبتا الانتباه مؤقتًا في 2023-2024 بفضل “الكتابات” وطفرة NFT على SOL، لكنهما فقدتا الزخم الآن. انخفضت حصة $BTC في حجم تداول NFT إلى حوالي 16%، أقل من نصف العام الماضي؛ وحصة $SOL انخفضت إلى أرقام فردية. أصبح السوق أصغر، ويتركز بشكل متزايد حول $ETH.

على الرغم من تراجع الحجم الإجمالي، إلا أن المنتجات لم تظل ثابتة في عام 2025. أحد الأمثلة الأبرز هو Zora. في نهاية فبراير 2025، أطلقت ترقية “الرموز المميزة”، حيث يُنشأ المحتوى الجديد الذي ينشره المستخدمون كـ ERC-20 “رمز مميز” مستقل، مع عرض إجمالي ثابت قدره 1 مليار وحدة، بدلاً من NFT الفريدة سابقًا. هذا عمليًا حول منشورات المبدعين إلى رموز صغيرة ذات سيولة أفضل واحتكاك أقل في التداول.

أسواق التداول الرئيسية لـNFT، خاصة OpenSea وMagic Eden، تواصل سعيها لتصبح منصات متعددة الأصول. كلاهما يوسع بشكل كبير وظائف تبادل الرموز والأدوات التجارية الأكثر عمومية، خارج السوق الأساسية. على سبيل المثال، بعد أن تنازلت عن المركز الأول لصالح Blur قبل حوالي ثلاث سنوات، استعادت OpenSea المركز الأول في 2025. في بداية العام، كانت حصة تداولات OpenSea في سوق إيثريوم/EVM حوالي 36%، بينما كانت Blur تسيطر على 58%. بحلول نهاية 2025، ارتفعت حصة OpenSea إلى أكثر من 67%، وانخفضت حصة Blur إلى أقل من 24%.

في ظل تباطؤ النشاط السوقي، كانت بعض الأحداث المهمة فقط هي التي أثرت على اتجاه السرد في 2025. إصدار رموز المنصة وخطط التحفيز الخاصة بـ Magic Eden كانت من المحفزات الرئيسية لنشاط السوق خلال العام. ومع ذلك، يكشف ذلك عن واقع أساسي في 2025: أن الخطط التحفيزية قد توجه السيولة الحالية، لكنها نادرًا ما تخلق سيولة جديدة في سوق متقلص.

اتجاه رئيسي آخر هو أن بعض سلاسل NFT الرائدة بدأت تصدر “رموز بيئية” بديلة. من أبرز الأمثلة: $PENGU من Pudgy Penguins، و$DOOD من Doodles، و$ANIME من Azuki. ومع ذلك، فإن حركة أسعارها تظهر مدى صعوبة الحفاظ على شعبية “العملات المفاهيمية الثقافية” في 2025.

أصدر $PENGU في نهاية 2024، وحقق أداء قويًا مع بداية العام، حيث ارتفع سعره في الأسبوع الأول بنسبة تقارب 40%، لكنه انهار بأكثر من 90% خلال ثلاثة أشهر. شهدت الربع الثاني انتعاشًا قويًا، حيث زاد تقييمه عشرة أضعاف خلال ثلاثة أشهر، لكنه تراجع مرة أخرى في النصف الثاني من العام. عند كتابة التقرير، انخفض $PENGU بأكثر من 60% خلال العام.

سلوك $DOOD مشابه، حيث انخفض بأكثر من 75% خلال أقل من شهرين بعد إطلاقه، ثم دخل في مرحلة استقرار، وارتد حوالي 160% بين سبتمبر وأكتوبر 2025. لكن هذا الانتعاش لم يستمر، وبحلول نهاية 2025، انخفض $DOOD بنحو 50% خلال العام.

أما $ANIME، فهو يبرز لأنه نادرًا ما شهد انتعاشًا. بعد إطلاقه في أواخر يناير 2025، انخفض سعره مباشرة، ولم يشهد أبدًا فترة ارتفاع ذات معنى، على عكس $PENGU و$DOOD. استمر سعره في الانخفاض طوال العام، مع خسارة تزيد عن 90% حتى الآن. بشكل عام، فإن العائد السنوي لهذه الرموز الثلاثة يقدر بحوالي -67%.

الاستنتاج الرئيسي ليس أن نموذج الرموز البيئية (العملات المفاهيمية) به عيب بحد ذاته، بل أن سوق 2025 يفتقر إلى طلب هيكلي على “الرموز المدفوعة ثقافيًا”. في بيئة تتسم بشح السيولة، وازدياد اعتماد المستثمرين على التدفقات النقدية الواضحة أو فاعلية البروتوكولات، من الصعب أن تحافظ الرموز التي تعتمد بشكل رئيسي على هوية العلامة التجارية على جاذبيتها المستدامة.

إذا كانت هناك سلاسل NFT استمرت في البناء خلال سوق ضعيف في 2025، فإن Pudgy Penguins بلا شك كانت من بين الأفضل. من حيث العلامة التجارية والترويج، تجاوز المشروع العام الأكثر انشغالًا في هذا المجال. ومع ذلك، على الرغم من الأخبار الإيجابية المستمرة حول تطوير IP، انخفض سعر أدنى لـPudgy Penguins NFT بنسبة حوالي 75% خلال العام. في الوقت نفسه، أداء رمزه البيئي $PENGU كان سيئًا أيضًا، حيث انخفض بنحو 60% خلال العام.

تكشف حالة Pudgy عن مشكلة هيكلية عامة تواجه مشاريع NFT وIP: أن الأخبار الجيدة حول IP لا تترجم تلقائيًا إلى زيادة في قيمة NFT أو الرموز. يتواصل الجمهور مع العلامة التجارية عبر الألعاب، البرامج، والتعاونات، لكنهم قد لا يلمسون أبدًا الأصول على البلوكتشين التي أطلقت عليها العلامة التجارية في البداية.

عندما تتجه العديد من مشاريع NFT نحو إصدار رموز بديلة، يقابلها بعض مجتمعات الرموز الأصلية بعكس ذلك. على سبيل المثال، Hyperliquid’s Hypurr NFT هو مثال نموذجي. في السوق الثانوية، كان سعره الأدنى الأولي يتجاوز 55,000 دولار، وبلغ أعلى سعر له حوالي 79,000 دولار، ثم تراجع تدريجيًا إلى حوالي 28,000 دولار.

يوضح مثال Hypurr أنه في مجتمع ناضج أثبت توافق المنتج مع السوق، لا يزال من الممكن بناء مسار “رمز→NFT”. لكنه أيضًا يبرز أنه إذا أردنا أن تتجاوز قيمة هذه NFTs مستوى الحمى الأولي، فيجب تحديد دورها بوضوح.

حتى في سنة هادئة، استطاع CryptoPunks أن يثير اهتمامًا مؤقتًا. ارتفعت أسعارها الأدنى بنسبة حوالي 40% بين يوليو وأغسطس 2025، ووصلت في منتصف يوليو إلى ذروة حوالي 54 $ETH. لكن بعد ذلك، انخفض سعرها تقريبًا إلى النصف، وبلغ حوالي 30 $ETH عند كتابة التقرير.

لا يقتصر الأمر على تقلب الأسعار، بل يتغير أيضًا ارتباطها بسعر $ETH. من بداية 2025 وحتى قبل الارتداد في يوليو، كانت معامل الارتباط بين سعر CryptoPunk و$ETH حوالي -0.28، وهو ارتباط ضعيف سالب. خلال فترة الارتداد التي استمرت ثلاثة أسابيع، ارتفع معامل الارتباط قليلاً إلى 0.24. لكن التغير الكبير حدث بعد أن بلغ السعر ذروته، حيث قفز معامل الارتباط بشكل حاد إلى 0.87.

وهذا يعني أن CryptoPunks استعاد دورها كأصل عالي البيتا مقابل $ETH. وهو سلوك نموذجي بعد انفجار الفقاعة: عندما تتلاشى محفزات السلسلة الخاصة، يعيد السوق تقييمها كأداة لرفع الرافعة على تقلبات سعر إيثريوم.

منذ طفرة Axie Infinity، ظل الجمع بين NFT والألعاب موضوع استثمار مهم، لكن بيانات 2025 تظهر أن هذا المجال لم يحقق بعد العوائد الضخمة التي حصل عليها من استثماراته. بلغت التمويلات السنوية لهذا القطاع حوالي مليار دولار فقط في 2025، بانخفاض يقارب 65% عن 2024. في الوقت نفسه، انخفض إجمالي القيمة السوقية لرموز NFT/الألعاب بأكثر من 60% خلال العام.

الأكثر إثارة للتفكير هو أن القيمة السوقية الإجمالية لرموز NFT/الألعاب الآن حوالي 14 مليار دولار، أقل من إجمالي التمويل التاريخي الذي حصل عليه هذا القطاع (حوالي 19 مليار دولار). هذا التباين بين “التمويل” و"القيمة السوقية للرموز" يعكس أن العديد من المشاريع حصلت على تمويل كبير، لكنها تواجه صعوبة في تحقيق اعتماد مستدام من المستخدمين.

بالنظر إلى 2026، تشير بيانات 2025 إلى أن صناعة NFT، وIP المرتبطة بها، ورموزها ستتبع نمط “الطريق على شكل K”: حيث ستواصل مجموعة صغيرة من المشاريع بناء جمهور، وأحيانًا تتسبب في تقلبات سيولة، بينما ستظل غالبية السلاسل والنظم البيئية في حالة ركود من حيث الاهتمام والأسعار.

في السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يظل حجم تداول NFT عند مستوى معتدل، مع تركيز النشاط في الجزء العلوي من نمط “K”، مثل Pudgy Penguins، CryptoPunks، وألعاب البطاقات مثل بوكيمون، التي تمتلك قاعدة مستخدمين واضحة، وقنوات توزيع غير رقمية، أو نماذج تحقيق إيرادات ناضجة.

أما الجزء السفلي من نمط “K”، فسيشمل العديد من سلاسل NFT التي ظهرت بين 2021 و2024، والتي تتسم بالتداول الضعيف، والأسعار الأدنى التي تتراجع، وتجارب الرموز التي أدت إلى انتعاشات مؤقتة فقط. الدرس الرئيسي لعام 2025 هو أن الأخبار الجيدة حول IP لا تترجم تلقائيًا إلى ارتفاع في قيمة NFT أو الرموز المرتبطة بها.

شهادات الملكية (NFT/الرموز) التي أُطلقت لبدء هذه العلامات التجارية هي مجرد جزء من نظام القيمة بأكمله، وهي تتعايش بشكل متزايد مع قنوات السوق الجماهيرية التي تجلب جمهورًا رئيسيًا وإيرادات من التجزئة، والبث المباشر، ووسائل التواصل الاجتماعي. بالنسبة للمستثمرين والبنائين، فإن النهج الأكثر حكمة هو الحفاظ على تفاؤل انتقائي للغاية. هذا المجال أصغر، وأكثر تركيزًا، ويتطلب معايير أعلى من قبل المشاركين. لكن في مسارات أكثر تركيزًا، لا تزال المشاريع التي تستطيع ربط الأصول على السلسلة مع المنتجات الحقيقية، والإيرادات، والمجتمعات، قادرة على العثور على فرص للنمو، رغم أن عصر الارتفاع العام في NFTs قد ولى.