كيف يمكن لتحرك نادر في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني أن يعيد تشكيل أسواق العملات الرقمية

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: كيف يمكن لتحرك نادر بين الاحتياطي الفيدرالي واليابان أن يعيد تشكيل أسواق العملات المشفرة الرابط الأصلي: للمرة الأولى هذا القرن، قد تستعد الولايات المتحدة للدخول مباشرة في أسواق الصرف الأجنبي من خلال بيع الدولار الأمريكي وشراء الين الياباني.

تشير الإشارات الأخيرة من الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التدخل المنسق في العملة مع اليابان لم يعد سيناريو نظريًا بل هو اعتبار نشط.

نقاط رئيسية:

• الولايات المتحدة تشير إلى استعدادها للتدخل المنسق في الدولار–ين مع اليابان.
• تاريخيًا، أدى العمل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان إلى ضعف الدولار وارتفاع أسعار الأصول العالمية.
• تواجه العملات المشفرة مخاطر تقلب قصيرة الأمد ولكنها تتمتع بفرص صعود قوية على المدى الطويل إذا تبع ضعف الدولار.

إشارات تشير إلى تنسيق بين الولايات المتحدة واليابان

أوضح مؤشر على اقتراب التدخل جاء من فرع نيويورك للاحتياطي الفيدرالي، والذي قام على ما يُقال بإجراء فحوصات سعرية مع البنوك الكبرى — وهي خطوة تقنية لكنها حاسمة كانت دائمًا تسبق عمليات العملة الحقيقية. على الرغم من عدم إصدار إعلان رسمي، فإن هذه الخطوة تشير بقوة إلى أن صانعي السياسات في الولايات المتحدة يستعدون لتمهيد الطريق للعمل.

لقد تدهورت وضعية اليابان لسنوات. ظل الين ضعيفًا من الناحية الهيكلية، وارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، واستمر بنك اليابان في إظهار موقف متشدد. هذا المزيج خلق ضغطًا ماليًا متزايدًا يهدد الآن بالتسرب خارج حدود اليابان، مما يجبر صانعي السياسات العالميين على إيلاء مزيد من الاهتمام.

حاولت طوكيو بالفعل الدفاع عن عملتها عدة مرات، بما في ذلك التدخلات في 2022 و2024. حتى جهد يوليو 2024 لم يوفر إلا راحة مؤقتة. النمط معروف جيدًا: عندما تتدخل اليابان بمفردها، يتلاشى التأثير بسرعة. وعندما تنضم الولايات المتحدة، تتغير النتائج بشكل جوهري.

ماذا يقول التاريخ عن التدخل في العملة

السجل التاريخي واضح بشكل غير معتاد. خلال الأزمة المالية الآسيوية في 1998، فشلت محاولات اليابان الوحيدة لاستقرار الين حتى تدخلت الولايات المتحدة. وأتى مثال أكثر درامية في 1985 مع اتفاقية بلازا، عندما دفع العمل المنسق بين الاقتصادات الكبرى الدولار للهبوط بما يقرب من 50% خلال العامين التاليين.

أدى ذلك الحدث إلى إعادة تقييم واسعة للأصول العالمية. ضعف الدولار، بينما ارتفعت أسعار الذهب والسلع والأسواق غير الأمريكية. تحسنت ظروف السيولة عالميًا، وتحول رأس المال بشكل مكثف إلى الأصول التي استفادت من تدهور قيمة الدولار.

إذا حدث تدخل منسق مرة أخرى، فسيكون الآلية بسيطة. ستقوم الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع سيولة الدولار، وبيع تلك الدولارات في السوق، وشراء الين. هذا سيدفع الدولار للانخفاض مع زيادة السيولة العالمية — وهو بيئة كانت دائمًا داعمة لأسعار الأصول عبر جميع القطاعات.

لماذا تواجه العملات المشفرة مخاطر قصيرة الأمد ولكنها تتمتع بفرص صعود طويلة الأمد

تقع العملات المشفرة في مركز هذا التحول المحتمل. يتمتع البيتكوين بأحد أقوى العلاقات العكسية مع الدولار وأحد أقوى العلاقات الإيجابية مع الين. حاليًا، مستويات الارتباط بين البيتكوين والين قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية، مما كان سيشير عادةً إلى خلفية اقتصادية كلية مواتية.

ومع ذلك، فإن المخاطر قصيرة الأمد حقيقية. لا تزال مئات المليارات من الدولارات مرتبطة في تجارة الين المقترضة، حيث يقترض المستثمرون الين الرخيص لتمويل مراكز في الأسهم والعملات المشفرة. عندما يقوى الين بشكل مفاجئ، غالبًا ما يُجبر هؤلاء على تصفية مراكزهم.

ظهر هذا الديناميكي بشكل حاد في أغسطس 2024. دفعت زيادة سعرية صغيرة نسبيًا من بنك اليابان الين للأعلى، مما أدى إلى دورة تصفية سريعة. انخفض البيتكوين من 64,000 دولار إلى 49,000 دولار خلال ستة أيام فقط، بينما خسر السوق الأوسع للعملات المشفرة حوالي $600 مليار في القيمة.

وهذا يخلق ديناميكية ذات سرعتين. يمكن لقوة الين أن تضغط على العملات المشفرة على المدى القصير مع تصفية الرافعة المالية. في الوقت نفسه، كان ضعف الدولار المستمر دائمًا أحد أقوى عوامل الدفع طويلة الأمد للأصول الرقمية.

لا يزال البيتكوين أقل بكثير من ذروته المتوقعة في 2025 وهو أحد الأصول القليلة التي لم تعيد تقييمها بالكامل بسبب تدهور العملة المستمر. إذا تحقق التدخل المنسق بين الولايات المتحدة واليابان ودخل الدولار في مرحلة ضعف مستدامة، فمن المرجح أن يتحول رأس المال نحو الأصول التي لا تزال تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

تاريخيًا، استفادت العملات المشفرة بشكل غير متناسب من ذلك البيئة.

مع غياب التنسيق المباشر بين واشنطن وطوكيو منذ عقود، فإن عودة مثل هذه الأداة السياسية ستشكل تحولًا كبيرًا في الاستراتيجية الاقتصادية الكلية العالمية. وإذا حدث ذلك، فمن المحتمل أن تمتد الآثار إلى ما هو أبعد من سوق الصرف الأجنبي — وقد يحدد هذا السيناريو في النهاية أحد أهم السرديات الاقتصادية الكبرى لعام 2026.