حجم التداول يتفجر: وول ستريت يشكل سوق التوقعات

لم تعد لعبة للمهتمين بالسياسة، والمراهنين الصغار، والأشخاص الباحثين عن فرص لتحقيق أرباح سريعة. يشهد سوق التوقعات حاليًا ظهور قوة جديدة—شركات التداول الرائدة من وول ستريت. ذكرت صحيفة Financial Times أن عمالقة مثل DRW، Susquehanna و Tyr Capital يقومون على التوالي بتأسيس أقسام متخصصة للتداول على منصات مثل Polymarket و Kalshi. زاد حجم التداول بشكل مذهل—من أقل من 100 مليون دولار في بداية عام 2024، إلى أكثر من 8 مليارات دولار في ديسمبر 2025، وفي يوم واحد في يناير 2026، وصل حجم التداول إلى رقم قياسي قدره 701.7 مليون دولار.

من ملايين الدولارات إلى مليارات: انفجار حجم التداول

هذا التحول ليس صدفة. مؤخرًا، أعلنت DRW عن توظيف متداولين بمستوى رواتب يبدأ من 200,000 دولار سنويًا، مع متطلبات القدرة على “متابعة والتداول في الأسواق التي تعمل 24/7” على منصات العقود الاحتمالية. كما تبحث Susquehanna، العملاق في تداول الخيارات، عن متداولين يمكنهم “التعرف على misprice”، واكتشاف “نشاط غير عادي”، و"الكشف عن فرص تسعير خاطئ" في هذه الأسواق. وTyr Capital، صندوق التحوط المتخصص في العملات المشفرة، يواصل التوسع مع موظفين ذوي خبرة في “تنفيذ استراتيجيات تداول معقدة”.

هذه الأرقام لا تكذب. مع زيادة حجم التداول بأكثر من 80 مرة خلال 12 شهرًا، يخلق ذلك مخزون أصول كبير بما يكفي لجذب أكبر اللاعبين في العالم المالي.

استراتيجيات الفارق السعري: كيف تحقق المؤسسات الأرباح من التوقعات

المستثمرون الصغار والمنظمات لا يلعبون نفس اللعبة على هذه المنصات. المستثمرون الأفراد غالبًا يعتمدون على المعلومات أو الحدس للمراهنة على أو ضد حدث معين—وهو في جوهره نوع من المراهنات الرياضية. لكن الصناديق الاحترافية تركز على ما يُعرف بـ"مشتريات الفارق"—استغلال الفروق السعرية بين المنصات أو بين سوق التوقعات والأسواق المالية التقليدية.

في أكتوبر 2025، عبّر بوآز وينشتاين، مؤسس Saba Capital Management، عن هذا النهج علنًا. أشار إلى أن Polymarket يقدر احتمالية الركود الاقتصادي عند 50%، بينما سوق الائتمان التقليدي يحددها عند حوالي 2%. من خلال هذا الفرق، يمكن لمديري الصناديق تنفيذ عمليات تداول كانت سابقًا غير ممكنة. على سبيل المثال، يمكنهم:

• شراء عقد توقع “الاقتصاد لن ينهار” على Polymarket (رخيص نسبيًا لأن السوق يقدر الاحتمالية عند 50%)
• وفي الوقت نفسه، بيع على المكشوف سندات أو أصول ائتمانية ستنخفض بشكل كبير إذا حدث الركود (لا تزال مكلفة لأنها تقدر الاحتمالية عند 2%)

النتيجة: إذا حدث الركود، يخسرون قليلاً على Polymarket لكن يحققون أرباحًا كبيرة من انهيار السندات. وإذا تجنبت الاقتصاد الركود، يربحون من Polymarket ويخسرون قليلاً من الأصول الائتمانية. سوق التوقعات أصبح أداة قوية لاكتشاف السعر لمن يعرف كيف يستخدمها.

طبقة الامتياز: المزايا التي لا يملكها المستثمرون الصغار

لكن ما يجعل الميزان يميل أكثر نحو اللاعبين الكبار هو حقوق النظام. كانت Susquehanna أول مزود سوق رسمي لـ Kalshi ووقعت اتفاقية حصرية مع Robinhood. تمنح Kalshi لمزودي السوق مزايا هائلة: رسوم تداول منخفضة، حدود تداول أعلى لا يمكن للمستثمر العادي الوصول إليها، وقنوات تداول محسنة.

وجود مزودي السوق المنظمين سيقضي بسرعة على الفرص التي كان المراهنون الصغار يستغلونها سابقًا. سابقًا، إذا لاحظت أن حدثًا معينًا يُقدر عند 60% على Polymarket و55% فقط على Kalshi، يمكنك تنفيذ صفقة فارق بسيطة. مثل هذه الفرص نادرًا ما تدوم طويلًا مع استمرار خوارزميات الموظفين المحترفين في مسح هذه الأسواق بشكل مستمر.

سيتم حل مشكلة السيولة—التي كانت نقطة ضعف سوق التوقعات سابقًا—قريبًا. عندما تريد شراء أو بيع كمية كبيرة من العقود، يضمن مزودو السوق المنظمون وجود طرف مقابل دائمًا، مما يقلل من الفارق بين سعر العرض والطلب ويزيد من حجم التداول الإجمالي.

تكرار التاريخ: عندما تتولى المؤسسات السوق الجديدة

المتداولون الذين يتم توظيفهم برواتب مئات الآلاف من الدولارات—دكاترة في الرياضيات، الفيزياء وعلوم الحاسوب من أفضل الجامعات—سيقودون سوق التوقعات إلى مرحلة جديدة. بدلاً من العقود البسيطة مثل “ترامب سيفوز بالانتخابات”، سنشهد:

• عقود متداخلة منطقية، حيث ترتبط العديد من الأحداث معًا
• عقود سلسلة زمنية، تتوقع احتمالية حدث معين خلال فترة زمنية محددة
• منتجات احتمالية مشروطة، مثل “إذا حدث A، فما هو الاحتمال B”

عند استعراض التاريخ المالي—من سوق الصرف الأجنبي إلى العقود الآجلة، ثم العملات المشفرة—كل سوق ناشئ يتبع نفس المسار: يبدأ بحماسة المستثمرين الصغار، ثم يُسيطر عليه تدريجيًا من قبل المؤسسات الكبرى ذات التكنولوجيا، رأس المال، والوصول المميز. سوق التوقعات يعيد تكرار هذا السيناريو بسرعة مذهلة.

صناديق التحوط ستستغل قدراتها التكنولوجية، حجم رأس المال، وحقوق القواعد للسيطرة على الجزء الأكبر من حجم التداول. بالنسبة للمستثمرين الصغار، على الرغم من وجود فرص في التوقعات طويلة الأمد أو في مجالات متخصصة صغيرة، إلا أن الواقع هو أن التوازن قد ينتهي بسرعة: عندما تبدأ آلات وول ستريت المتطورة في العمل بكامل طاقتها، فإن عصر الأشخاص العاديين الذين يمكنهم جني الأرباح من عدم توازن المعلومات قد انتهى.