فهم القيمة المحققة ونطاقات MVRV: مؤشرات على السلسلة الرئيسية لتحليل بيتكوين

يولد شبكة البيتكوين كميات هائلة من البيانات يوميًا. من بين أهم المقاييس لتحليل دورات السوق وتحديد حدود الأسعار هو مفهوم القيمة المحققة. في السنوات الأخيرة، ظهرت سلسلة من المؤشرات على السلسلة المتطورة لمساعدة المتداولين والمستثمرين على فهم مكانة البيتكوين في دورة السوق الخاصة به.

ما هي القيمة المحققة؟ أساس التحليل على السلسلة

تمثل القيمة المحققة القيمة الإجمالية لجميع البيتكوين استنادًا إلى السعر الذي تحركت به كل عملة آخر مرة على البلوكشين. على عكس القيمة السوقية، التي تعكس ما تستحقه البيتكوين اليوم، تظهر القيمة المحققة التكلفة المجمعة التي اشترى بها الملاك عملاتهم الأصلية.

تم تقديم المفهوم في سبتمبر 2018 بواسطة نيك كارتر وأنطوان لو كالفزيك في مؤتمر Baltic Honeybadger في ريغا. من خلال تحليل سجل معاملات البيتكوين الكامل المخزن على البلوكشين، تقوم القيمة المحققة بتحديد قيمة الدولار الأمريكي الإجمالية لجميع البيتكوين إذا تم تقييمها بالسعر الذي تم فيه آخر معاملة على السلسلة لكل عملة. أثبتت هذه المقاييس فاعليتها بشكل خاص في تحديد قيعان السوق، حيث أن معظم حاملي البيتكوين يقاومون نفسيًا البيع بخسارة خلال الأسواق الهابطة.

كما يوضح الشكل 1، كانت القيمة المحققة (المعروضة باللون الأزرق) تتماشى تاريخيًا بشكل وثيق مع قيعان سعر البيتكوين خلال الانخفاضات. هذا التوافق يشير إلى أن تكلفة الحيازة الجماعية للملاك تعمل كمستوى دعم طبيعي للسعر، حيث أن القليل منهم مستعد لقبول خسائر على أصل يعتقدون أن لديه إمكانات طويلة الأمد.

من نسبة MVRV إلى Z-Score لـ MVRV: تطور مقياس قوي

استنادًا إلى عمل كارتر وكالفزيك، طور ديفيد بول وموراد محمودوف في أكتوبر 2018 نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV). يقسم هذا المقياس القيمة السوقية الحالية للبيتكوين على قيمتها المحققة، موضحًا ما إذا كان السوق مبالغًا في تقييمه (نسبة > 1) أو يتداول بخصم (نسبة < 1) مقارنة بما دفعه الملاك في الأصل.

بعد أسبوع، قدم محللون يُعرفون باسم Awe و Wonder مقياس Z-Score لـ MVRV، الذي يضيف طبقة من التحليل الإحصائي. من خلال حساب عدد الانحرافات المعيارية التي يختلف بها تقييم السوق الحالي عن القيمة المحققة، يوفر هذا المقياس طريقة موحدة لمقارنة تقييمات البيتكوين عبر دورات السوق المختلفة. يجعل Z-Score من الأسهل رؤية متى يكون البيتكوين مبالغًا في تمديده أو منخفض التقييم مقارنة بالدورات الصاعدة والهابطة السابقة.

نطاقات MVRV: تصور دورات سعر البيتكوين

في ديسمبر 2020، تم تحسين مفهوم القيمة المحققة بشكل أكبر من خلال إنشاء نطاقات MVRV. يعرض هذا التصور ستة مستويات مختلفة من Z-Score (0، 2، 4، 6، 8، و10) مباشرة على مخطط سعر البيتكوين، موضحًا السعر النظري الذي يمكن أن يصل إليه البيتكوين عند كل حد من حدود التقييم.

نظرًا لأن Z-Score يأخذ في الاعتبار تقلبات سعر البيتكوين على مدى التاريخ، فإن هذه النطاقات تتكيف ديناميكيًا مع تغير ظروف السوق. خلال فترات ارتفاع الأسعار بسرعة، تزداد التقلبات، مما يجعل النطاقات تميل للأعلى وتقترح أن أسعارًا أعلى مطلوبة للوصول إلى نفس مستويات Z-Score. وعلى العكس، خلال الانخفاضات السوقية، تتقلص النطاقات، مما يشير إلى أن أسعارًا أدنى ستؤدي إلى نفس المستويات الإحصائية. هذا السلوك الديناميكي واضح بشكل خاص عند فحص بيانات سعر البيتكوين خلال آخر خمس سنوات.

التطبيقات العملية: استخدام القيمة المحققة في تحليل السوق

اليوم، عند سعر البيتكوين الحالي البالغ (87.72K@E5@، تظل هذه المقاييس على السلسلة أدوات أساسية لفهم دورات السوق. توفر القيمة المحققة ومشتقاتها للمتداولين والمستثمرين وجهات نظر موضوعية تعتمد على البيانات حول ما إذا كان البيتكوين يتداول فوق أو تحت أساس تكلفته التاريخي.

هذه المقاييس متاحة للجميع لإعادة إنتاجها وتعديلها والبناء عليها. على الرغم من أن المنهجية تتطلب فهم المبادئ الإحصائية وتحليل بيانات البلوكشين، فإن التمثيل البصري لنطاقات MVRV يبسط المقارنة عبر دورات السوق. غالبًا ما يستخدم المتداولون هذه النطاقات لتحديد مستويات الدعم والمقاومة المحتملة، بينما يعتمد المستثمرون على القيمة المحققة لقياس ما إذا كانوا يشترون أو يبيعون بالقرب من المتوسطات التاريخية.

تشكل المؤشرات المقدمة هنا تقدمًا كبيرًا في التحليل على السلسلة، متجاوزة مجرد مراقبة السعر إلى فهم أعمق لسلوك المشاركين في السوق والهياكل التكاليفية الإجمالية.

لأغراض تعليمية. دائمًا قم بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.