لماذا يكافح البيتكوين لاكتساب الزخم بالقرب من $88K خلال تداول نهاية العام الضعيف

فشل البيتكوين في الاختراق الحاسم فوق عتبة 90,000 دولار مع تأثير ديناميكيات الموسمية لنهاية العام على زخم السعر. اعتبارًا من 26 يناير 2026، يتداول BTC عند 87.56 ألف دولار، بزيادة 1.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية، لكنه لا يزال يعكس ضغوط التوحيد الأوسع التي حددت السوق منذ أكتوبر. تواجه أكبر عملة مشفرة في العالم عدة معوقات—من فجوات التداول خلال العطلات إلى آثار التسويات المعلقة للرافعة المالية—التي تواصل تقييد محاولات الصعود حتى مع تعافي الأسواق التقليدية.

تروي ظروف السوق الحالية قصة سوق عالق بين قوى متنافسة. يعكس حجم التداول خلال 24 ساعة البالغ 1.15 مليار دولار مشاركة غائبة نمطية لفترات نهاية العام، في حين أن القيمة السوقية للأصل البالغة 1.75 تريليون دولار تخفي هشاشة أساسية. مع وجود 19.98 مليون بيتكوين في التداول وسقف ثابت عند 21 مليون عملة، التحدي الحقيقي ليس العرض—بل الطلب.

فجوة التداول الموسمية تقلل من زخم الصعود

عدم القدرة على الحفاظ على مستويات فوق 90,000 دولار يرجع جزئيًا إلى السبب الأكثر توقعًا: السيولة الضعيفة خلال فترات العطلات. عادةً ما يقلل المتداولون وصانعو السوق من التعرض في أواخر ديسمبر وأوائل يناير، مما يخلق بيئة تتعطل فيها آليات اكتشاف السعر الطبيعي.

سلط Jasper De Maere، استراتيجي المكتب في Wintermute، الضوء على هذا الديناميك في تعليقاته الأخيرة، محذرًا المتداولين من الاعتماد بشكل كبير على حركة السعر قصيرة الأمد حتى تعود السيولة إلى مستوياتها الطبيعية. “حركات مبالغ فيها على تدفق ضعيف” تصبح السمة السائدة في هذه الفترات، وفقًا لمذكرته لوول ستريت جورنال. عندما تتقلص أحجام التداول بشكل حاد، يمكن لنفس تدفق الأوامر الذي قد يسبب حركات سعرية معتدلة خلال الظروف العادية أن ينتج تقلبات متطرفة في أي اتجاه—غالبًا ما تتبعها انعكاسات سريعة.

ظل حركة السعر محصورة ضمن نطاق واسع بين 85,000 و95,000 دولار لعدة أشهر، وهو هيكل نشأ بعد التصحيح الحاد في أكتوبر. وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126.08 ألف دولار في وقت سابق من الدورة، مما يبرز مدى حدة التراجع من تلك المستويات المرتفعة.

التسويات والمراكز المقترضة المستمرة

بعيدًا عن العوامل الموسمية، لا تزال أشباح تصفية الرافعة المالية في أكتوبر تطارد المشاركين في السوق. شهد ذلك الشهر مستويات قياسية من المراكز الطويلة المقترضة التي تسببت لاحقًا في تسلسلات من التسويات. أدى هبوط حاد في 10 أكتوبر إلى تصفية التعرض الطويل وإعادة ضبط مواقف السوق، لكن الندوب لا تزال قائمة.

أشارت QCP Capital، في تحليل حديث، إلى انخفاض حاد في نشاط المشتقات بعد انتهاء صلاحية الخيارات الأخيرة يوم الجمعة. انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة والخيارات بنسبة تقارب 50%، مما يشير إلى أن العديد من المتداولين انتقلوا إلى جانب الخطوط الجانبية بدلاً من إعادة تأسيس المراكز. لاحظت الشركة أن التجار الذين كانوا في وضعية غاما طويلة قبل انتهاء الصلاحية أصبحوا الآن في وضعية غاما قصيرة على الجانب الصاعد—وهو تحول يخلق معوقات للموجات الصاعدة المستدامة.

عندما يتحول وضع غاما إلى وضع قصير على الجانب الصاعد، فإن ارتفاع الأسعار يفرض أنشطة التحوط التي تعزز التقلبات قصيرة الأمد، خاصة عندما تكون السيولة ضعيفة بالفعل. ارتفعت معدلات التمويل المستمر في Deribit فوق 30% بعد انتهاء صلاحية الخيارات، مرتفعة من مستويات قريبة من الثبات سابقًا، مما يدل على أن المتداولين تجمعوا في مراكز صعودية على الرغم من البيئة التقنية الضعيفة. عادةً ما تشير معدلات التمويل المرتفعة إلى مراكز مفرطة في الشراء وتزيد من تكلفة الحفاظ على التعرض الطويل.

تدفقات ETF ومراكز المشتقات تضيف معوقات

صناديق البيتكوين المتداولة في السوق الفوري، التي كانت تُعتبر محفزًا للطلب المستدام، أصبحت بدلاً من ذلك مصدر ضغط. وفقًا لبيانات بلومبرج، تراكمت تدفقات الخروج من ETF بحوالي 6 مليارات دولار خلال الربع الرابع فقط، مما يضيف ضغطًا نزوليًا ثابتًا مع فشل البيتكوين مرارًا وتكرارًا في استعادة 90,000 دولار.

هذا التدفق المالي يتناقض بشكل حاد مع الحماسة التي استقبلت ارتفاع بداية العام، والذي كان مدفوعًا بالتفاؤل حول التحولات السياسية الملائمة للعملات المشفرة. تلاشى هذا الشعور مع تزايد عدم اليقين بشأن أجندات التعريفات الجمركية، مما زعزع الأسواق العالمية وخفض شهية المخاطرة عبر فئات الأصول. بينما تعافت الأسهم الأمريكية إلى حد كبير من تلك الصدمات، تأخر البيتكوين، حيث فقد حوالي 5% خلال الـ 12 شهرًا الماضية ويتجه نحو أول خسارة سنوية له خلال ثلاث سنوات.

يجعل مزيج من عمليات استرداد ETF، انخفاض مشاركة المشتقات، وفجوات التداول الموسمية دورة ذاتية التعزيز من الضعف.

النظرة الفنية: مستويات رئيسية للمراقبة

من الناحية الفنية، أشار محللو Bitcoin Magazine إلى أن السوق لا تزال ترفض المستويات الأدنى ضمن نمط ورك موسع، وهو تطور يشير إلى أن زخم الهبوط قد ضعف—لكن قوة الصعود لا تزال غائبة.

المقاومة الفورية تقع عند 91,400 دولار، مع حاجز أكبر عند 94,000 دولار. إغلاق أسبوعي فوق 94,000 دولار قد يفتح طريقًا نحو 101,000 و108,000 دولار، على الرغم من أن المحللين يحذرون من أن المقاومة لا تزال ثقيلة في جميع أنحاء هذه المنطقة. وصل البيتكوين إلى هذه المستويات المرتفعة آخر مرة خلال ذروة أكتوبر قبل أن يتسارع التصحيح.

على الجانب الهابط، يمثل 84,000 دولار دعمًا حاسمًا. كسر هذا المستوى قد يؤدي إلى تصحيح أعمق نحو نطاق 72,000 إلى 68,000 دولار، مما يمثل تراجعًا نحو أدنى مستويات منتصف الدورة.

حتى الآن، يظل البيتكوين محصورًا في حالة توحيد، في انتظار إما عودة إلى ظروف تداول طبيعية أو محفز قوي بما يكفي لتجاوز تداخل العوامل الموسمية والتقنية والمعنوية التي تضغط على السوق حاليًا.