فهم سبب انخفاض سوق العملات الرقمية في نوفمبر 2025

في منتصف نوفمبر 2025، شهد سوق العملات الرقمية تراجعًا كبيرًا فاجأ العديد من المتداولين. لكن فهم سبب هبوط سوق العملات الرقمية يتطلب فحص عوامل متعددة مترابطة — من تحولات سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى ديناميات السوق الميكانيكية. ما بدا أنه تراجع بسيط كان في الواقع مدفوعًا بسلسلة من الأحداث التي تكشف كيف يتفاعل السياسة الكلية، والسلوك المؤسسي، والرافعة المالية جميعها في أسواق الأصول الرقمية اليوم.

محركات متعددة: لماذا إشارات الفيدرالي أثارت البيع الجماعي

المحفز الرئيسي وراء هبوط سوق العملات الرقمية ينبع من تحول ملحوظ في اتصالات الاحتياطي الفيدرالي. أشار رئيس الاحتياطي جيروم باول إلى أن خفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر ليس “نتيجة محسومة”، مما يمثل انحرافًا حادًا عن توقعات التيسير النقدي السابقة. جاء هذا التصريح بعد خفض بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، مما خفف فجأة من افتراضات السوق بشأن استمرار الدعم السياسي.

إضافة إلى ذلك، حذر وزير الخزانة سكوت بيسنت من أن دورة التشديد التي ينتهجها الفيدرالي “قد دفعت أجزاء من الاقتصاد، خاصة الإسكان، إلى الركود.” بدلاً من أن يوفر الطمأنينة، زادت تصريحاته من المخاوف من أن التعديلات المستقبلية في المعدلات قد تنبع من ضعف اقتصادي بدلاً من الثقة في تحقيق هبوط ناعم. عكس أداة CME FedWatch هذا التحول، حيث انخفض احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر إلى 69.3%، منخفضًا بشكل حاد عن التوقعات السابقة.

ثبت أن هذا التحول في السياسة كان مسببًا لاضطرابات خاصة في الأصول عالية المخاطر، حيث كانت الأسواق مهيأة على افتراضات استمرارية التسهيل. وعندما انهارت تلك الافتراضات، تغيرت بنية الحوافز بين عشية وضحاها.

تأثير السلسلة: كيف زادت المراكز المرفوعة من الخسائر

فهم سبب تسريع خسائر سوق العملات الرقمية يتطلب فحص ديناميات الرافعة المالية. وفقًا لبيانات CoinGlass، واجه أكثر من 162,000 متداول تصفية خلال 24 ساعة، حيث بلغت إجمالي عمليات التصفية 395.7 مليون دولار. كان التكوين حاسمًا — حوالي 334.7 مليون دولار من هذه التصفيات كانت من مراكز طويلة، مما يعني أن المتداولين الذين اقترضوا أموالًا للمراهنة على مزيد من الارتفاعات أُجبروا على الخروج من مراكزهم.

عندما انخفض سعر البيتكوين دون 107,500 دولار، استسلم مستوى دعم تقني، مما أدى إلى تفعيل البيع الإجباري الآلي. هذا الجانب الميكانيكي للرافعة المالية يعني أن تحركات صغيرة في السعر أدت إلى ضغط بيع هائل. استوعبت إيثريوم الضربة الأشد بقيمة تصفية بلغت 85.6 مليون دولار، تلتها بيتكوين بـ74.6 مليون دولار وسولانا بـ35 مليون دولار. حذر المحللون من أن انخفاض البيتكوين دون 106,000 دولار قد يطلق تصفية إضافية بقيمة 6 مليارات دولار — تأثير الدومينو الذي يوضح لماذا يتراجع سوق العملات الرقمية بشكل يفوق بكثير السبب الأولي.

تراجع المؤسسات يرسل إشارة تزايد الحذر في السوق

تفاقم الضغط النزولي، حيث سجلت صناديق تداول البيتكوين (ETFs) خروج رؤوس أموال كبيرة. كشفت بيانات من Fairside أن صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة شهدت سحب 1.15 مليار دولار خلال الأسبوع السابق، مع سحب كبير من BlackRock، ARK Invest، وفيديليتي. أرسل هذا التراجع المؤسسي إشارة قوية: أن مديري الأموال المتقدمين كانوا يقللون من تعرضهم للبيتكوين وسط حالة عدم اليقين الكلي وتدهور الزخم.

كان التباين بين سلوك المؤسسات والتجار الأفراد دالًا. بينما واجه المتداولون الأفراد تصفية غير طوعية، اتخذت المؤسسات قرارات متعمدة لتقليل المخاطر. عزز هذا النمط السلوكي فرضية السوق الأوسع: أن الحذر كان ضروريًا، وأن حماية رأس المال كانت أفضل من الحفاظ على مراكز نشطة.

ضعف العملات البديلة في بيئة خالية من المخاطر

عندما يسود شعور خالي من المخاطر، يسرع تركيز رأس المال. تحمل العملات البديلة العبء الأكبر، حيث انخفضت أفضل 50 رمزًا بأكثر من 4% خلال 24 ساعة — وهو أداء أسوأ بكثير من أداء البيتكوين. سجلت الرموز الفردية خسائر حادة:

• انخفضت إيثريوم بنسبة 4.4% إلى 3,734 دولار
• هبطت BNB بنسبة 4.8% إلى 1,039 دولار
• تراجعت XRP بنسبة 3.4% إلى 2.45 دولار
• سجلت Uniswap خسارة بنسبة 9%
• هبط Dogecoin بنسبة 6.9%

كان ضعف العملات البديلة بمثابة مؤشر على شهية السوق للمخاطر بشكل عام. ارتفعت هيمنة البيتكوين إلى 60.15%، مما يعكس نمط “الهروب إلى الجودة” حيث تخلى المتداولون عن الأصول الصغيرة والأكثر خطورة مقابل الأمان النسبي لأكبر عملة رقمية. لماذا يتراجع سوق العملات الرقمية بشكل غير متساوٍ مهم لأنه يكشف عن نفسية المستثمرين خلال فترات الانتقال.

جني الأرباح والحذر الكلي من الاقتصاد

تزامن الانخفاض أيضًا مع نشاط جني أرباح متعمد. في وقت سابق من ذلك اليوم، وصل إجمالي سوق العملات الرقمية مؤقتًا إلى 3.81 تريليون دولار، مدعومًا بالتفاؤل حول صفقة التجارة بين الولايات المتحدة والصين. ومع ذلك، ثبت أن هذا التفاؤل زائل. تحول المتداولون إلى موقف حذر قبل تقرير الوظائف يوم الجمعة — وهو نقطة بيانات اقتصادية حاسمة قد تؤثر على قرار السياسة التالي للفيدرالي.

ظهر أن المشاركين في السوق تبنوا موقف “اثبت لي” — أظهر لنا أن التوظيف لا يزال قويًا وأن الاقتصاد مستقر، أو نحن نقوم بتقليل المخاطر. عكس هذا النهج المشروط حالة عدم اليقين الأساسية حول ما إذا كان للفيدرالي مجال لمزيد من التخفيضات أو إذا كان التدهور الاقتصادي قد يتسارع.

السياق التاريخي ومؤشرات مرونة السوق

أداء بيتكوين في أكتوبر أضاف سياقًا لفهم مزاج السوق. انتهى الشهر بانخفاض قدره 3.7%، مما شكل ما وصفه المحللون بأسوأ “أوكتوبر” منذ 2018. أشارت تلك العلامة التاريخية إلى أن الأنماط الموسمية التقليدية لم تعد تضمن الأداء — تذكير متواضع لمتابعي الاتجاهات.

استقر مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية عند 42، في منطقة “الخوف” بشكل ثابت. ومع ذلك، من المهم أن هذا القراءة كانت تمثل حذرًا وليس ذعرًا. كان المؤشر أقل خلال أزمات سابقة، مما يشير إلى أن الثقة قد تآكلت، لكن الاستسلام الكامل لم يحدث بعد. كانت هذه الفروق مهمة: الأسواق في منطقة “الخوف” غالبًا ما تسبق فترات التعافي بمجرد أن تفقد الأحداث المحفزة urgency.

الحالة الحالية للسوق والإشارات المستقبلية

منذ تلك التقلبات في نوفمبر 2025، تطور هيكل السوق. يتداول البيتكوين حاليًا حول 87,300 دولار — أي أقل بحوالي 20,600 دولار من أدنى مستويات نوفمبر — مما يعكس استمرار الضغط والعملية الطبيعية للشفاء التي تتبع موجات التصفية الإجبارية. كما تذبذبت إيثريوم بالقرب من 2,920 دولار، بينما أعادت الأصول الكبرى الأخرى تقييم نفسها.

السؤال عن سبب تراجع سوق العملات الرقمية الآن يدمج مع سؤال كيف يعيد السوق بناء نفسه. من المؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها تدفقات صناديق المؤسسات، وتطور سياسة الفيدرالي، والمفاجآت في البيانات الاقتصادية الكلية. كانت حلقة نوفمبر تذكيرًا بأن الرافعة المالية تضخم كل من المكاسب والخسائر، وأن تحولات السياسة تغير الافتراضات بسرعة، وأن سلوك المؤسسات خلال فترات عدم اليقين غالبًا ما يكشف عن ثغرات خفية في هيكل السوق.