هل يقترب دورة السوق الصاعدة الكبرى لهذه العملة المشفرة من نهايتها؟

لقد تغير السرد بالفعل. لم يعد أحد يناقش ما إذا كانت بيتكوين ستصل إلى مستويات قياسية جديدة أم لا. انتقلت المحادثة إلى مكان يكون فيه الحد الأدنى. وتلك القناعة الوحيدة — أن الدورة الحالية قد انتهت — تعيد تشكيل سلوك السوق بأكمله بطرق لا علاقة لها بالأساسيات وكل شيء يتعلق بعلم النفس الجماعي.

لماذا يعتقد السوق أن دورة السوق الصاعدة قد انتهت بالفعل

إليك الفخ: السوق لا يحتاج إلى انهيار الأسعار فعليًا لكي تتبنى عقلية الانهيار. كل ما يحتاجه هو تغيير القصة. لم تفشل بيتكوين لأن الابتكار توقف. لم تتراجع العملات البديلة لأن التكنولوجيا تعطلت. السوق يعيد تسعيره بناءً على اعتقاد مشترك بأننا تجاوزنا ذروة الحماسة، والآن يأتي الألم والتدهور الطويل نحو الأسفل.

هذه هي نمط الدورة الصاعدة الذي يراه المتداولون يتكرر مرارًا وتكرارًا: الذروة، ثم الألم. يبدو أن الدورة تتبع إيقاعًا يمكن التنبؤ به لدرجة أنه عندما تتأرجح الظروف الكلية — رفع اليابان لأسعار الفائدة، تدهور تجارة الذكاء الاصطناعي، تضخم المشتقات للطلب المزيف — لا يرى السوق فرصة. بل يرى تأكيدًا على أن الدورة في طريقها إلى الانتهاء.

فخ علم النفس الذي يقتل الزخم

المشكلة الحقيقية هي أن هذه القناعة تتحقق ذاتيًا. عندما يتوقع المتداولون الضعف، يتصرفون بطرق تخلق الضعف:

• المؤسسات تأخذ الأرباح مبكرًا، مما يضغط على الصعود
• المشترون الأفراد يتوقفون، في انتظار “مدخلات أفضل” قد لا تأتي أبدًا
• كل انتعاش يتم بيعه بشكل أكثر حدة من السابق
• السيولة تتبخر مع تقليل المشاركين للتعرض

لا يتطلب هذا تدهورًا أساسيًا. النفسية وحدها توفر كل الضغط النزولي المطلوب. ذكريات الأسواق الهابطة الوحشية أكثر قوة من مستويات الأسعار الحالية. المتداولون الذين عاشوا خلال الدورات السابقة يتذكرون أن “القاع المحلي” كان أعلى بكثير مما انتهى به الأمر إلى أن يكون السعر عنده. لذلك يجلسون وينتظرون بدلاً من الشراء. وهذا الانتظار نفسه يتحول إلى ضغط بيعي.

كيف تغذي الأنماط التاريخية الخوف الحالي

نظرية الدورة محفورة في دماغ السوق الجماعي. بعد القمة الكلية، لم تقدم الدورات السابقة تراجعات لطيفة. بل قدمت سنوات من الضغط المستمر. تلك الذاكرة سم قاتل لاقتناع السوق الصاعد. حتى المتداولين الذين يتبنون نظرة صاعدة من الناحية الهيكلية لا يتحركون بشكل حاسم لأنهم يتذكرون أن الصبر كان مجزيًا بأسعار أدنى.

عندما تذكر المؤسسات المالية الكبرى والمحللون بشكل عادي سيناريوهات هبوطية قصوى — سواء كانت أهدافًا محددة أو مجرد حديث عن ركود عام — فإن التفاصيل لا تهم. ينتشر الخوف. مجرد ذكر محلل أن بيتكوين قد تختبر مستويات $10K في السنوات القادمة لا يحتاج أن يكون صحيحًا ليؤذي السوق. يكفي أن يكون معقولًا بما يكفي ليعلق في أذهان المتداولين. الخوف يتداول على العاطفة، وليس المنطق.

ضع هذا فوق العناوين الرئيسية: رفع أسعار الفائدة الجيوسياسية، اختبارات الضغط على المراكز المرفوعة، رؤية MicroStrategy كمؤشر، وعودة مخاوف الدين الأمريكي إلى السرد. كل عنوان رئيسي ليس بالضرورة هبوطيًا بمفرده. لكن معًا يؤكدون القصة التي يعتقدها السوق بالفعل: أن الدورة الصاعدة قد انتهت، وما هو قادم هو الحساب.

لماذا يهم انهيار الثقة أكثر من السعر

هذه هي المرحلة الأخطر لأنها ليست عن تقييمات السوق بأنها خاطئة. إنها عن تغير المشاركين في حساب المخاطر. عندما يتصرف السوق كما لو أن الدورة قد اكتملت، تتغير الديناميكيات بشكل أساسي:

• محاولات الانتعاش تصبح مشكوك فيها
• يتم معاقبة المخاطرة بشكل أسرع
• تتوقف السيولة عندما تكون في أمس الحاجة إليها
• يتحول المتداولون من chasing العوائد إلى ضمان البقاء على قيد الحياة

هنا يتلاقى الإفراط في الثقة والنزيف البطيء. تتدمر الحسابات ليس من الانهيارات، بل من جروح سطحية — اتخاذ مراكز استنادًا إلى الكتابة القديمة عندما يكون قد تغير بالفعل. يبدو أن التقلبات فرصة حتى تتحول إلى فخ.

الخطر الحقيقي: البقاء على قيد الحياة أكثر من العوائد

سواء كانت الدورة الصاعدة العظيمة مكتملة حقًا أم لا، يكاد يتوقف الأمر الآن على ذلك. المهم هو أن السوق يعتقد أنه كذلك. والأسواق تتحرك بناءً على الاعتقاد قبل أن تظهر الحقيقة. هذا الاعتقاد هو الآن القوة المهيمنة، ويعيد تشكيل كيفية تفسير كل خبر وكل حركة سعرية يتم تداولها.

هذه ليست وقت الصفقات الثقة الحاسمة. ليست المرحلة التي يُصنع فيها الأساطير. هنا يميز المتداولون بين أن يكونوا على حق في الاتجاه والبقاء على قيد الحياة. الدورات لا تنتهي فعليًا عندما ينهار السعر. تنتهي عندما تموت الثقة. الآن، الثقة في حالة حرجة، وهذا أهم بكثير من أي مستوى سعر فردي. قد يكون للدورة الحقيقية فصل آخر — أو قد تكون انتهت. لكن ثقة السوق في الاستمرار؟ لقد اختفت بالفعل.