لماذا يتراجع سعر البيتكوين؟ أربعة قوى سوقية وراء الانخفاض الحاد في بيتكوين

انخفاض بيتكوين الأخير فاجأ العديد من المتداولين. بعد أن شهد ارتفاعًا كبيرًا في بداية العام، يواجه الآن ضغط بيع كبير، مما يثير سؤالًا حاسمًا: لماذا يتعرض البيتكوين للانهيار؟ يكمن الجواب في تلاقٍ لعوامل فنية، مؤسسية، ومعنوية سوقية تضافرت لتسبب واحدة من أعنف الانخفاضات في الأشهر الأخيرة.

نقطة التحول الفنية: مستويات دعم البيتكوين تتراجع

المحفز الأول وراء سبب انهيار البيتكوين يعود إلى انهيار فني حاسم. فشل البيتكوين في استعادة مستوى الدعم عند 92,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، وعندما تحول هذا المستوى إلى مقاومة، تغيرت نفسية السوق بشكل كبير. هذا الاختراق فتح أبواب الهبوط الحاد للبيع الجماعي.

ثبت أن المستوى النفسي عند 90,000 دولار هو نقطة الانهيار الأخيرة. مع اختراق البيتكوين لهذا الحد النفسي المهم، تصاعد الذعر عبر منصات التداول. يتداول الآن حول 88,420 دولار، وشهد البيتكوين ضغطًا مستمرًا مع تجهز المتداولين لمزيد من الانخفاضات، حيث يستهدف بعض المحللين منطقة السيولة بين 86,000 و88,000 دولار كمستوى دعم حاسم قادم.

انهارت الحالة الفنية بسرعة وبدون رحمة. خلال الـ 24 ساعة الماضية فقط، كانت موجة التصفية مروعة — حيث تم مسح أكثر من 180,000 مركز تداول، مما أزال أكثر من مليار دولار من الضمانات. أكبر تصفية واحدة كانت من Hyperliquid، حيث أُغلق مركز بقيمة 96.5 مليون دولار من بيتكوين-دولار، مما يبرز مدى حدة البيع الجماعي.

موجة التصفية: عندما يتحول الرافعة المالية إلى قاتلة

فهم سبب انهيار البيتكوين يتطلب فحص التضخيم الميكانيكي الذي توفره الرافعة المالية. عندما يكسر البيتكوين مستويات دعم رئيسية، لا يثير فقط جني الأرباح — بل يطلق موجة من التصفية القسرية من قبل المتداولين المبالغ في الرافعة.

تخلق هذه التصفية دورة شريرة: حيث يتم إغلاق المراكز بالسعر السوقي، مما يخلق ضغط بيع إضافي، يدفع السعر أدنى ويؤدي إلى مزيد من التصفية. يتسارع هذا الانحدار التلقائي بشكل كبير، متجاوزًا ما قد تشير إليه العوامل الأساسية وحدها.

تُعد مليار دولار من التصفية تذكيرًا مرعبًا بمدى هشاشة هيكل السوق عند مستويات سعر أعلى. أصحاب المراكز الطويلة، الذين كانوا يزدادون ثقة مع شهور من المكاسب، أصبحوا ضحايا هذا الانعكاس في الرافعة.

هروب المشترين المؤسساتيين: تآكل الدعم المؤسسي

في بداية العام، كانت عمليات شراء البيتكوين من قبل الشركات تشكل قاعدة قوية للسوق. شركات مثل MicroStrategy وMetaplanet تصدرت العناوين باستراتيجيات تجميع عدوانية، مما وفر ضغط شراء مستمر ساعد في دعم الارتفاع.

لكن هذا الديناميكي تغير بشكل كبير. بينما أضافت MicroStrategy 487 بيتكوين الأسبوع الماضي، تباطأ معدل الاستحواذ المؤسسي بشكل كبير مقارنة بالنصف الأول من العام. هذا التراجع يمثل فقدان أحد أكثر مصادر الدعم المؤسسي موثوقية للبيتكوين.

عندما يبطئ المشترون المؤسساتيون عمليات الشراء، خاصة بعد بناء مراكز كبيرة، فإن ذلك يشير إلى تغير في قناعتهم. غياب عروضهم العدوانية يترك السوق أكثر عرضة لضغط البيع من قبل المتداولين الأفراد وصناديق التحوط الباحثة عن جني الأرباح أو تقليل المخاطر.

تدفقات ETF: المستثمرون المؤسسيون يصوتون بأقدامهم

أكثر مؤشر يعكس تغير المعنويات هو نظام ETF للبيتكوين الفوري. هذه الصناديق، التي لعبت دورًا رئيسيًا في ديمقراطية استثمار البيتكوين للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء، تتعرض الآن لتصريفات كبيرة.

شهدت صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 1.85 مليار دولار في الأيام الأخيرة، مما يمثل انعكاسًا حادًا عن اتجاهات التدفق التي سادت السوق معظم العام. والأبرز، أن بلاك روك — التي عادةً ما تكون من أقوى مقدمي العروض بين مديري الأصول المؤسسية — قادت موجة الانسحابات بأكثر من 900 مليون دولار من صافي التدفقات الخارجة من صندوق iShares Bitcoin Trust الخاص بها.

يعكس هذا النمط من التدفقات الخارجة تزايد عدم اليقين بشأن البيئة الاقتصادية الكلية. المخاوف من سياسات التعريف الجمركي لإدارة ترامب وغموض قرارات سعر الفائدة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أوقف ثقة المستثمرين. عندما يواجه المستثمرون المؤسسيون حالة من عدم اليقين السياسي، يميلون إلى جمع السيولة وتقليل تعرضهم للمخاطر — على الرغم من ارتفاع البيتكوين، إلا أنه لا يزال أصل مخاطرة في محافظهم.

إشارة الهيمنة الاجتماعية: مؤشر معاكس في العمل

إضافة لطبقة أخرى من التحليل، يقيس مقياس “الهيمنة الاجتماعية” للبيتكوين نسبة النقاش حول العملة الرقمية مقارنة بالعملات البديلة. وفقًا لبيانات Santiment، ارتفعت الهيمنة الاجتماعية للبيتكوين إلى 60% — وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر.

وبشكل غير متوقع، غالبًا ما تظهر هذه الهيمنة الاجتماعية المرتفعة تحديدًا عندما يكون المتداولون في حالة ذعر. عندما ينهار البيتكوين، يتخلى المستثمرون الأفراد عن تكهناتهم بالعملات البديلة ويعيدون التركيز على الأصل “الآمن” البيتكوين، مما يدفع نسبة ذكره عبر المنصات الاجتماعية إلى الارتفاع.

تاريخيًا، غالبًا ما تتزامن هذه الارتفاعات الحادة في الهيمنة الاجتماعية مع قيعان السوق أو نقاط انعطاف رئيسية. آخر مرة وصلت فيها هذه الهيمنة إلى هذه المستويات، كان البيتكوين قريبًا من أدنى مستوياته لسنوات، مما يشير إلى أن مستويات الذعر الحالية قد تكون مبالغًا فيها مقارنة بالتدهور الأساسي.

ماذا يأتي بعد ذلك: استسلام أم انتعاش؟

المستقبل القريب للبيتكوين لا يزال غير واضح. يلاحظ المحللون الفنيون أن البيتكوين بحاجة لاستعادة مستوى المقاومة عند 93,000 دولار قريبًا لمنع مزيد من الانخفاض نحو منطقة الدعم بين 86,000 و88,000 دولار. إذا لم يتم استعادة هذا المقاومة الحاسمة، فمن المرجح أن يتسارع الانخفاض أكثر.

ومع ذلك، ليس كل المراقبين متشائمين. وصف كامين وينكلفوس، الشريك المؤسس لبورصة Gemini، الضعف الحالي بأنه “الفرصة الأخيرة” لتجميع البيتكوين دون 90,000 دولار — مما يشير إلى أن القناعة طويلة الأمد لا تزال قائمة رغم تقلبات المدى القصير.

السبب وراء انهيار البيتكوين اليوم يعكس في النهاية تفاعلًا معقدًا بين الانهيار الفني، وتقليل المراكز المؤسسية، والمشاعر عالية المخاطر. ومع ذلك، فإن هذه العوامل نفسها — الاستسلام في التصفية، الذعر المفرط على وسائل التواصل الاجتماعي، وعدم اهتمام المؤسسات — غالبًا ما تكون علامات على نهاية عمليات البيع الكبرى بدلاً من بداية سوق هابطة ممتدة.

لا يزال السوق على حافة نقطة انعطاف، في انتظار تحديد ما إذا كان هذا يمثل تصحيحًا صحيًا ضمن اتجاه صعودي طويل الأمد أو بداية انخفاض أكثر استدامة. في الوقت الحالي، يركز المتداولون على ما إذا كان بإمكان البيتكوين العثور على دعم والاستقرار، أم أن المزيد من الاستسلام قد يكون في الأفق.