لماذا يوجه مستشارو الاستثمار مثل لويس نافيلير المستثمرين بعيدًا عن العملات الرقمية: غوص عميق في ديناميات السوق

سوق العملات الرقمية دخل نقطة انعطاف حاسمة حيث يروج كبار استراتيجيي الاستثمار، بما في ذلك المستشار الشهير لويس نافيلير، علنًا لتحول في استراتيجيات تخصيص الأصول. بينما تم تصنيف بيتكوين وإيثيريوم تاريخيًا على أنهما “الذهب الرقمي”، إلا أن أداء السوق الأخير يروي قصة مختلفة تمامًا تدفع مديري المحافظ حول العالم لإعادة النظر في تخصيصاتهم.

أداء العملات الرقمية الضعيف يحفز إعادة توازن المحافظ من قبل كبار المستشارين

الارتفاع الأخير في المعادن الثمينة خلق سردًا مقنعًا تحدث عنه لويس نافيلير، مؤسس شركة نافيلير وأصدقاؤه. بعد أن انخفضت بيتكوين بنسبة 12.40% منذ بداية العام بينما وصلت الفضة والذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، بدأ المحترفون في الاستثمار يتساءلون بشكل متزايد عما إذا كانت الأصول الرقمية تستحق تخصيصها المميز في المحافظ المتنوعة. وفقًا لأحدث البيانات، تتداول بيتكوين حاليًا حول $80 89.43K مع مكاسب يومية معتدلة بنسبة 0.85%، بينما يقف سعر إيثيريوم عند $1 3.02K مع تقدير يومي بنسبة 2.76% — ومع ذلك، لا تزال كلاهما منخفضة بشكل كبير على أساس سنوي.

وجهة نظر لويس نافيلير تحمل وزنًا خاصًا نظرًا لوجود بصمة إدارة الأصول الكبيرة لشركته. أشار المستشار إلى أنه عندما ترتفع الأصول ذات المخاطر التقليدية مثل أسهم التكنولوجيا، من المفترض أن تستفيد بيتكوين بشكل نظري. وعندما ترتفع المعادن الثمينة إلى مستويات قياسية، يجب أن تتحرك بيتكوين بشكل متزامن كـ “تحوط رقمي”. ومع ذلك، كان الانفصال في العلاقة واضحًا بشكل لافت. وصلت الذهب والفضة إلى ذروات تاريخية — حيث اخترق سعر الفضة الفوري 80 دولارًا للأونصة للمرة الأولى — في حين تواصل معظم العملات الرقمية مسارها التنازلي.

حادثة Trust Wallet وأزمة بلوكتشين Flow تزعزع الثقة

تم اختبار مزاج السوق بشكل أكبر من خلال تحديات البنية التحتية الحرجة التي تنتشر عبر نظام بلوكتشين البيئي. كشفت Trust Wallet أن 2,596 عنوان محفظة تعرض لخرق أمني على امتداد متصفحها الإصدار 2.68، مع استمرار جهود التحقق لتمييز الضحايا الشرعيين من مطالبات التعويض الاحتيالية. بشكل منفصل، بدأ بلوكتشين Flow عملية استرجاع غير متوقعة دون تنسيق كافٍ مع شركاء النظام البيئي الرئيسيين مثل deBridge، مما أثار مخاوف بشأن حوكمة العمليات وبروتوكولات إدارة المخاطر.

هذه الحوادث زادت من قلق المستثمرين، مع إعلان DeBot في الوقت ذاته عن عمليات تعويض سرقة المحافظ وإعادة هيكلة بروتوكولات الأمان على مستوى الصناعة. تبرز مثل هذه الثغرات سبب دفاع المستثمرين المؤسساتيين والمستشارين مثل لويس نافيلير عن الأصول التقليدية ذات البنية التحتية الأمنية المثبتة منذ قرون.

إشارات سوق متباينة تشير إلى ضعف هيكلي مخفي

يقدم التحليل الفني صورة دقيقة تتناقض مع التفاؤل السطحي الذي يحافظ عليه بعض عشاق العملات الرقمية. وفقًا لـ 10x Research، يقف مؤشر القوة النسبية لبيتكوين عند 43% — مما يشير إلى احتمال انعكاس صعودي — بينما يتراجع مؤشر الاستوكاستيك إلى 30%، مما يدل على ضغط هبوطي. السوق على بعد 4.5% فقط من تفعيل تغيير الاتجاه، مع مستوى المقاومة الحرج على المدى القصير عند (88,421.

يظهر إيثيريوم ديناميكيات موازية، مع RSI عند 44% مقابل قراءة استوكاستيك عند 23%. على الرغم من هذه الإشارات المختلطة، تكشف بيانات المشتقات عن تيارات تحت السطح مقلقة. شهدت صناديق ETF لبيتكوين تدفقات خارجة صافية تقترب من مليار دولار خلال الأربعة عشر يومًا الماضية. ظل مؤشر بيتكوين المميز على Coinbase — الذي يقيس معنويات السوق الأمريكية — في المنطقة السلبية لمدة أسبوعين متتاليين عند -0.0784%، مما يدل على ضغط بيع كبير بين المستثمرين الأمريكيين.

كما أشار محلل السلسلة على السلسلة علي، فإن الانتعاشات الأخيرة في السوق قد تكون مدفوعة بالرافعة المالية بشكل خالص بدلاً من الطلب الحقيقي على الفور، مما يخلق أساسًا هشًا لتقدير السعر المستدام.

عمليات فتح الرموز تخلق معوقات وسط إعادة تموضع الحيتان

يقدم تقويم إصدار الرموز القادم مخاطر إضافية مع اقتراب أحداث فتح رئيسية عبر بروتوكولات متعددة. تواجه Hyperliquid (HYPE) حوالي 9.92 مليون رمز مفتوح بقيمة تصل إلى 256 مليون دولار. تمتلك مشاريع Sui (SUI)، EigenLayer (EIGEN)، Kamino (KMNO)، Optimism (OP)، Ethena (ENA)، والعديد من المشاريع الأخرى جداول إصدار مماثلة ذات أهمية تاريخية تسبق عادة ضغط البيع.

يكشف مراقبة نشاط الحيتان عن تغييرات معقدة في التموضع. بينما قام بعض المتداولين الكبار بتجميع مراكز كبيرة في إيثيريوم — مع حوت واحد ملحوظ يمتلك حوالي 38,415 ETH بقيمة 119 مليون دولار ومتوسط تكلفة 3,111 دولار — تشير أنماط الإيداع الأخيرة في عناوين البورصات إلى سيناريوهات تصفية محتملة. نقل حوت آخر 27.2 مليون رمز AR مؤخرًا بأسعار تقارب نقطة التعادل، مما يعكس شعور الاستسلام.

المعادن الثمينة تضع معايير جديدة كمخزن للقيمة مع تصاعد المنافسة

اختراق الفضة الفوري فوق 80 دولارًا للأونصة يمثل لحظة حاسمة. يتوقع محللو Capital Economics أن تقدر الفضة بنسبة تقارب 70% إضافية بنهاية العام، بينما تحذر UBS أن الزخم الحالي يعكس قيودًا شديدة على السيولة — مما يعني أن التصحيحات تشكل مخاطر مرتفعة. ومع ذلك، من منظور طويل الأمد، تقدم المعادن الثمينة مزايا تعترف بها البنوك المركزية بنشاط: عدم وجود مخاطر طرف مقابل، بنية تسوية راسخة، وحلول حراسة من الدرجة المؤسساتية.

الفارق بين الأداء وملف المخاطر جذب انتباه لويس نافيلير تحديدًا لأنه يتحدى بناء المحافظ التقليدي. عندما تتراجع محركات النمو التقليدية بينما تتفوق الأصول الصلبة الدفاعية بشكل كبير، يجب أن تتكيف أطر تخصيص الأصول وفقًا لذلك.

مبادرة اليوان الرقمي للبنك الشعبي الصيني تضيف مصداقية مؤسسية للأصول الرقمية — ولكن مع ملاحظات

من المثير للاهتمام، أنه بينما يواجه المستثمرون الخاصون في العملات الرقمية معوقات، تمثل العملات الرقمية للبنك المركزي عالمًا موازياً. ستطلق الصين بنك الشعب إطار عمل اليوان الرقمي من الجيل الجديد في 1 يناير 2026، مع خصائص مسؤولية البنوك التجارية وتوافق مع دفتر الأستاذ الموزع. توفر هذه البنية التحتية للعملة الرقمية ذات المستوى المؤسسي يقينًا في التسوية ووضوحًا تنظيميًا لا يمكن أن تتطابق معه العملات الرقمية الخاصة.

هذا التمييز حاسم: الحكومات حول العالم تبني بنيتها التحتية للدفع الرقمي الخاصة بها بدلاً من اعتماد بيتكوين أو إيثيريوم كطبقات تسوية. يعزز هذا الواقع الهيكلي سبب توصي المستشارون الاستثماريون مثل لويس نافيلير بمشاهدة تطوير العملات الرقمية المؤسسية — وليس العملات اللامركزية — كمستقبل شرعي للتمويل.

التوجيه المهني للمحافظ يعكس تحول الإجماع

تبلور الإجماع بين المؤسسات الاستثمارية الكبرى حول استراتيجيات تدوير الأصول. بدلاً من التخلي تمامًا عن الأصول الرقمية، يوصي المستشارون بإعادة توازن تكتيكية تركز على استقرار المعادن الثمينة ودفعة المدى القصير، مع الحفاظ على تعرض منخفض للعملات الرقمية كمكون مضارب بدلاً من حيازة أساسية.

هذا لا يمثل رفضًا لتقنية البلوكشين أو العملات الرقمية بشكل عام، بل اعترافًا بأن ظروف السوق الحالية تفضل البدائل المدعومة بالسلع. مع اقتراب الأسواق من دورة يناير 2026، يضع لويس نافيلير وفرقته المهنية محافظ العملاء بشكل دفاعي مع مراقبة إشارات الاستقرار الفني في الأصول الرقمية — مع التركيز بشكل خاص على ما إذا كانت بيتكوين ستثبت دعمًا فوق مستوى )88,421 والذي قد يشير إلى بداية انتعاش هيكلي.