رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر يكشف عن 11 قضية رئيسية في تنظيم أسواق رأس المال وسياسة العملات المشفرة في مقابلة ختامية لفترة ولايته

Gary Gensler رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أعرب في مقابلة مشتركة مع CNBC و Yahoo Finance في 14 يناير عن استعراض فترته التي استمرت 4 سنوات، موضحًا فلسفة تنظيم سوق رأس المال، وسياسة العملات المشفرة، وموقفه من المخاطر الحالية في السوق. من المقرر أن يستقيل من منصبه الرئيسي في SEC بعد 6 أيام، في 20 يناير. نستعرض في هذا المقال، الذي أعدته PANews، ردود Gary Gensler على 11 قضية رئيسية تتعلق بسوق رأس المال والعملات المشفرة، استنادًا إلى محتوى المقابلات مع هاتين الوسيلتين الإعلاميتين.

أساس تنظيم سوق رأس المال: مبدأ التنفيذ المتسق للقوانين

أكد رئيس SEC أن فلسفة مراقبة سوق رأس المال تقوم على الاتساق والعدالة. وفقًا له، فإن SEC مسؤولة عن حماية المستثمرين وضمان الامتثال القانوني للسوق، ويجب أن يستمر هذا بغض النظر عن من يقود المنظمة. في 14 يناير، تم اتخاذ إجراءات ضد Robinhood وعدة صناديق استثمار خاصة، وأوضح Gensler أن “مهمتنا هي ضمان استمرار سوق رأس المال في الالتزام بالقوانين لصالح المستثمرين والمشاركين في السوق”.

وشرح الحاجة إلى الاتساق في التنظيم بمقارنة ذلك بقواعد المرور على الطرق السريعة، قائلًا: “على الطرق السريعة توجد قواعد وإشارات مرور ودوريات شرطة. أليس من المنطقي أن تتبع جميع السيارات، سواء كانت هجينة أو كهربائية، نفس القوانين؟” وأكد أن قطاع العملات المشفرة يجب أن يخضع لنفس معايير التنظيم التي تطبق على الأسواق المالية الأخرى.

إنجازات الإصلاح خلال فترة الولاية والتحديات القضائية: ما حققه Gary Gensler وما خسره

حقق Gensler إنجازات كبيرة خلال فترة ولايته في SEC، حيث قاد تغييرات جذرية في سوق رأس المال، مثل تقصير دورة الدفع، وإصلاح صناديق السوق النقدي، وتحسين سوق السندات الحكومية. أصدرت SEC حوالي 46 قاعدة رئيسية، وتم تمرير معظمها وتنفيذها.

لكن، على الجانب الآخر، خسر Gensler 4 من أصل 5 دعاوى قضائية أمام المحاكم، وهو معدل خسائر أعلى من مجموع فترات رئاسة ثلاثة رؤساء سابقين. وفسر ذلك بتغير البيئة القانونية الحالية، قائلًا: “الفكرة العامة هي أن الكرة يجب أن تُضرب في الاتجاه الذي تتجه فيه الريح، وأن المحاكم الآن تعيد تفسير قوانين البيئة، وقوانين الاتصالات، والصحة، والأوراق المالية، وغيرها.”

سياسة العملات المشفرة: التمييز الواضح بين البيتكوين والعملات الأخرى

ما يميز سياسة Gensler تجاه العملات المشفرة هو التمييز الواضح بين البيتكوين والعملات الأخرى التي يبلغ عددها الآلاف. قال: “البيتكوين والإيثريوم يشكلان 70-80% من سوق العملات المشفرة”، وأكد ضرورة التعامل مع هذه الأصول بشكل مختلف عن بقية العملات.

وأوضح أن البيتكوين ليست ورقة مالية، وأن المحاكم خلال العام الماضي أصدرت أوامر بالموافقة على صناديق ETF للبيتكوين والإيثريوم، واتبعت SEC ذلك. وذكر: “المستثمرون سيكونون محميين بشكل أفضل من خلال ETF للبيتكوين، حيث يحصلون على رسوم أقل، وتنظيم أكثر صرامة، ورصد سوق الأسهم.”

أما بالنسبة للقلق الحقيقي، فهو يتعلق بالآلاف من العملات الأخرى، التي يجب أن تكون مشروطة بأن المستثمرين يستثمرون أو يراهنون على مشاريعها بشكل جوهري، وأن يتم الكشف عنها بشكل مناسب. ومع ذلك، فإن هذه العملات لا تخضع حاليًا لتنظيم قانون الأوراق المالية. وقيّم Gensler البيتكوين كأصل شديد المضاربة ومتقلب، لكنه قال: “يود 7 مليار شخص أن يتداولوا البيتكوين، ونحن نتوقع أن يكون هناك أصول مثل البيتكوين في المستقبل، تمامًا كما امتلكنا الذهب على مدى 10,000 سنة.”

العملات المشفرة والتصويت: عدم وجود تأثير على سلوك الناخبين

يعتقد البعض أن مؤيدي العملات المشفرة ساهموا في فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية، لكن Gensler اعتبر أن هذا مبالغ فيه. قال: “الناخبون يصوتون بناءً على عوامل أخرى مثل التضخم أو قضايا اقتصادية أخرى، ولا توجد أدلة على أن العملات المشفرة تؤثر بشكل كبير على معدلات التصويت.”

المنطقة الرمادية في التنظيم: التوازن بين الدعاوى التشريعية والدعاوى القضائية

انتقد بعض النقاد اعتماد SEC بشكل كبير على الدعاوى القضائية بدلاً من التشريعات. رد Gensler قائلاً: “لقد أقر البرلمان قوانين، ويمكن أن تتغير، لكن جزءًا من صناعة العملات المشفرة يخضع حاليًا لتنظيم قانون الأوراق المالية.”

وأشار إلى أن سوق الأسهم والسندات يُقيم يوميًا بناءً على التقييمات، والأساسيات، والمشاعر، بينما يعتمد قطاع العملات المشفرة بشكل أكبر على العواطف، ويقل الاعتماد على الأساسيات. لذلك، يعتقد أن الالتزام بالمبادئ الأساسية يتطلب الكشف المناسب وفقًا لقانون الأوراق المالية.

سوق التوقعات والبنية المستقبلية لسوق رأس المال

علق Gensler على قرار شركة Kalshi، منصة سوق التوقعات، بتوظيف ابن ترامب كمستشار، قائلاً: “لا أملك رأيًا في من يوظف الآخرون.” لكنه أكد أن سوق رأس المال بشكل عام يؤدي وظيفة التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية.

أكبر مخاطر السوق الحالية: الرافعة المالية وعدم اليقين السياسي

حدد Gensler أن أكبر مخاطر السوق الحالية هي عدم اليقين السياسي والرافعة المالية المفرطة. قال: “خلال الأربع سنوات الماضية، كانت هناك مناطق في سوق رأس المال تعتمد على الرافعة المالية، خاصة في سوق المقايضات (repo market)، حيث تقدم البنوك التجارية الرافعة المالية لصناديق التحوط الكلية.”

كما أبدى تقييمًا إيجابيًا للذكاء الاصطناعي، مشيدًا بدوره في تحسين الإنتاجية وتأثيره الإيجابي على مختلف القطاعات، لكنه أكد أن المخاطر لا تزال قائمة.

انتقال السياسات إلى الحكومة القادمة: مخاوف وتوقعات Gensler

سُئل Gensler عن كيفية تعامل الحكومة القادمة مع إصلاحاته، وأجاب بثقة: “الإنجازات التي حققناها خلال ولايتي مذهلة.” وذكر أنه انضم إلى السوق بعد طفرة GameStop و SPAC، وحقق بعض الإصلاحات المهمة في سوق الأوراق المالية.

وشدد على أن حماية البيانات الشخصية، وتقليل دورة الدفع، وإصلاح صناديق السوق النقدي، كلها سياسات جيدة لا يرغب أحد في التراجع عنها. لكنه أقر أيضًا أن الديمقراطية قد تؤدي إلى توجهات مختلفة من قبل الفريق القادم.

لو عاد به الزمن، قال Gensler: “أتمنى أن أتمكن من إنهاء إصلاحات سوق السندات والأسهم بشكل أسرع، ومعالجة قضايا المحكمة بشكل أكثر سلاسة.” وأشار إلى أن مواقف المحاكم تتغير بسرعة، وأنه كان يود أن يتوقع هذه التغييرات بشكل أفضل ويستطيع التعامل معها بشكل أكثر فاعلية.