بيتكوين عند مفترق طرق: متى يحدد انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 23.7 مليار دولار اتجاه السوق

بينما تتنقل الأسواق المالية العالمية في بداية 2026، يلوح في الأفق معركة حاسمة للبيتكوين والنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة. تم تمهيد المسرح من خلال انتهاء صلاحية خيارات ضخمة، وتدفقات الصناديق المؤسسية، ومشاعر السوق التي تحولت من النشوة إلى الخوف الشديد. مع تداول البيتكوين حالياً حول 89,000 دولار إلى 90,000 دولار، تتلاقى قوى متعددة لتشكيل ما إذا كانت أكبر عملة مشفرة في العالم ستتجاوز 100,000 دولار أو تتراجع لإيجاد مستويات دعم جديدة.

تبدأ القصة ليس فقط مع البيتكوين، بل مع ظاهرة سوق أوسع: أزمة السيولة التي تميز فترة انتقال نهاية العام وبداية العام الجديد. شهدت المراكز المالية العالمية الكبرى انخفاضاً في حجم التداول، ومع ذلك استمرت أسعار الأصول في التحرك بشكل دراماتيكي، مما يشير إلى أن المراكز المركزة وفعاليات انتهاء الصلاحية الكبيرة أصبحت الآن المحركات الأساسية لاتجاه السوق.

التسوية الكبرى للخيارات - عندما تتعثر $75 23.7@E5@ مليار في الميزان

الدمج الحالي لسوق البيتكوين بين 85,000 دولار و90,000 دولار ليس صدفة. يشير المحللون إلى قيمة اسمية ضخمة تبلغ (23.7@E5@ مليار دولار في الخيارات التي تنتهي صلاحيتها، مع تركيز أسعار ضرب رئيسية حول 85,000 دولار و100,000 دولار. هذا يمثل أحد أكبر عمليات انتهاء صلاحية الخيارات في التاريخ الحديث، ويقسم المشاركون في السوق بشكل عميق حول ما يحدث عندما يتم تسوية هذه العقود.

أصبح سوق الخيارات أكثر أهمية بشكل متزايد في اكتشاف سعر العملات المشفرة. عندما تنتهي صلاحية هذا الحجم من المشتقات، عادةً ما يجبر على إعادة تسعير سريع ويمكن أن يثير تصفية متتالية أو انعكاسات. الرقم )23.7@E5@ مليار دولار يعادل تقريباً 7% من 3000 مليار، وهو نسبة توضح مدى أهمية هذا الحدث الواحد بالنسبة لتحركات القيمة السوقية الأوسع.

المحللون المتفائلون، بمن فيهم مخطط الرسم البياني البارز ميشيل فان دي بوب، يجادلون بأنه بمجرد أن يخف ضغط انتهاء صلاحية الخيارات، قد يتحول زخم سوق السلع إلى سحب السيولة بعيداً عن الأصول التقليدية نحو البيتكوين. مع توقع استمرار التيسير الاقتصادي الكلي، يرون طريقاً واضحاً إلى 100,000 دولار، مع استهداف بعضهم 92,000 إلى 98,000 دولار بحلول منتصف 2026. حدد المحلل Murphy دعمًا قويًا عند حوالي 87,000 دولار حيث تراكم 670,000 بيتكوين—منطقة حقيقية لاهتمام المؤسسات.

على العكس، يحذر المتداولون الحذرون بقيادة Lennart Snyder من أن هيكل دعم البيتكوين هش. قضت العملة المشفرة فقط 28 يوماً في نطاق 70,000-80,000 دولار مقارنةً بما يقرب من 200 يوم بين 30,000-50,000 دولار. هذا يشير إلى أن مستويات الدعم الحالية تفتقر إلى الدعم المؤسسي وأنماط تراكم الوقت التي تخلق أرضية حقيقية. إذا حدث تراجع، قد يحتاج البيتكوين إلى أسابيع أو شهور للتراكم قبل أن يطلق ارتفاعات أعلى.

إشارات انتعاش متعدد الأصول: من ارتفاع الفضة إلى تقدير اليوان

بينما يهيمن البيتكوين على العناوين، قدم السوق الأوسع إشارات مقنعة للتضخم وتحول العملات. تجاوزت الفضة 75 دولار للأونصة، مع مكاسب منذ بداية العام تقترب من 161%—أداء مذهل مدفوع بالطلب الصناعي، وعدم اليقين الجيوسياسي، وتنويع المحافظ بعيداً عن العملات الورقية.

تجاوز الذهب 4530 دولار للأونصة، مسجلاً مستويات قياسية جديدة. يتوقع الاقتصادي Jim Rickards أن يصل الذهب إلى 10,000 دولار بحلول أواخر 2026، على الرغم من أن هذا يمثل سيناريو استثنائي. تشير أهداف أكثر تحفظاً من المحللين إلى 4600 دولار بنهاية العام. كما تجاوز النحاس الأرقام القياسية التاريخية فوق 12,000 دولار للطن، مع توقع Citibank تحركات محتملة إلى 15,000 دولار في سيناريو سوق صاعد ممتد.

كسر سعر اليوان الصيني في السوق الخارجية (CNH) حاجز 7.0 مقابل الدولار لأول مرة منذ أكثر من عام في أواخر ديسمبر، مدفوعاً بإعادة رأس المال وطلب تسوية العملات الأجنبية بدلاً من ضعف الدولار الصرفي فقط. هذا يشير إلى تحول جوهري في تدفقات رأس المال ويقترح أن الأموال المؤسسية تتجه نحو أصول الأسواق الناشئة والسلع—نمط يسبق عادةً شهية المخاطرة الأقوى في أسواق العملات المشفرة.

مؤشر الخوف يصل إلى أقصى درجاته: عندما تلتقي التصفية بالفرصة

انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة إلى 20، مما يدل على “خوف شديد”—مستوى مرتبط تاريخياً بالاستسلام الكبير والانعكاسات المحتملة. حدثت تصفية بأكثر من 181 مليون دولار خلال فترة 24 ساعة واحدة، حيث استحوذ البيتكوين على 73.65 مليون دولار والإيثيريوم على 24.97 مليون دولار.

تروي هذه السلسلة من التصفية قصة تموضع التجزئة وصيد وقف الخسائر. عندما يصل الخوف إلى هذه الحدود القصوى، عادةً ما تظهر نتيجتان: إما أن يجد السوق قاعاً ويعكس بشكل حاد، أو أنه يمثل فقط المرحلة الأولى من تصحيح أكبر. انخفض RSI الخاص بالبيتكوين إلى 56.5، مقترباً من المتوسط المتحرك لأربع سنوات عند 58.7—وهو مستوى لم يتم كسره عادةً على المخططات الشهرية دون أن يثير انعكاسات كبيرة.

أما الإيثيريوم، فقد علق في نطاق 2,700-3,000 دولار بدون اتجاه واضح. السعر الحالي عند 3.02K يمثل توازناً تقنياً، لكن المستثمرين الكبار تراكموا 4.8 مليون ETH للدفاع عن متوسط تكلفة الشراء بالقرب من 2,796 دولار. إذا تم كسر هذا المستوى، فإن الدعم الرئيسي التالي على السلسلة ينخفض إلى حوالي 2,300 دولار—فجوة قدرها 500 دولار ستشير إلى مشكلة أعمق بكثير.

تدفقات المؤسسات مقابل استسلام التجزئة: قراءة اتجاهات الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)

شهدت صناديق ETF البيتكوين خمسة أيام متتالية من التدفقات الخارجة الصافية بمجموع 175 مليون دولار، بينما شهدت صناديق ETH تدفقات خارجة بقيمة 52.7 مليون دولار. عادةً ما يشير هذا النمط إما إلى جني أرباح من قبل المؤسسات أو إلى تدوير رأس المال إلى أصول أخرى—ليس بالضرورة استسلاماً.

ما يجعل هذا مهمًا هو التوقيت: تقلل المؤسسات تعرضها تحديداً عندما يكون الخوف بين التجزئة في ذروته. إما أن يكون ذلك علامة على بيع متقدم قبل تصحيح أكبر، أو أنه يمثل المرحلة النهائية من الاستسلام قبل انعكاس. تاريخياً، عندما يتم تصفية التجزئة وتبيع المؤسسات، غالباً ما تظهر القيعان المحلية خلال أيام.

صندوق العقود الآجلة الوحيد المتاح علناً للفضة في الصين، صندوق استثمار عقود الفضة الآجلة Guotai Junan، شهد ديناميكيات أرجحة درامية. توسع هامشه على صافي قيمة الأصول (NAV) إلى 45% قبل أن ينهار مرة أخرى إلى 29.64% عندما أدرك متداولو الأرجحة الأرباح. هذا النمط—حيث يخلق حماس التجزئة علاوات تستغلها المؤسسات—تكرر عبر موسم العملات البديلة في السنوات الأخيرة.

خارطة الطريق إلى 2026: أين سيجد البيتكوين قاعه؟

يعكس تباين توقعات المحللين عدم اليقين الحقيقي بشأن النظام الكلي. يقترح مدير العمليات في BTSE، Jeff Mei، أنه إذا أوقفت الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في الربع الأول من 2026، قد يختبر البيتكوين 70,000 دولار. ومع ذلك، إذا استمر “التسهيل الكمي الضمني” من خلال التحفيز المالي ودعم البنك المركزي، قد يرتفع البيتكوين إلى 92,000-98,000 دولار مدفوعاً بتدفقات رأس المال المؤسسي.

يعرض Ali Charts إطاراً زمنياً أطول: عادةً ما يحتاج البيتكوين حوالي 1,064 يومًا للارتفاع من القاع إلى القمة، وحوالي 364 يومًا للهبوط من القمة إلى القاع التالي. إذا استمرت الأنماط التاريخية، قد يظهر القاع التالي في أكتوبر 2026 عند حوالي 37,500 دولار—مما يمثل تصحيحاً بنسبة 80% يتوافق مع المتوسطات التاريخية.

يحذر باحث CryptoQuant، Axel Adler Jr، من أن كسر RSI أدنى من 55 على الأطر الزمنية الشهرية قد يؤدي إلى دورة تصحيح أعمق، بينما تشير ملاحظات المحللين إلى أن ETH حالياً تحاكي ظروف 2022—نقطة مرجعية يتجنبها خبراء التشفير عادةً لأنها سبقت سوق هابطة مطولة.

على الرغم من عدم اليقين على المدى القصير، يرى الثيران على المدى الطويل مثل Yi Lihua، مؤسس Trend Research، أن المرحلة الحالية تمثل نطاق قاع، وقد التزموا بنشر ضغط شراء إضافي بقيمة مليار دولار عند الانخفاضات، مع الرهان على أن 2026 ستشهد سوقاً صاعدة رئيسية يقودها اعتماد المؤسسات ووضوح التنظيم.

سؤال العملات البديلة: هل يخلق التصحيح فرصة؟

يجادل المحلل Axel Bitblaze بأنه إذا كان البيتكوين حالياً في تصحيح متوسط الأمد بدلاً من قمة دورة، فقد يخلق البيئة الحالية خلفية مواتية لارتفاع بعض العملات البديلة المختارة. قد تصل بعض المشاريع عالية الجودة إلى مستويات قياسية جديدة خلال مرحلة تثبيت ETH.

تقوم هذه النظرية على فرضية حاسمة: أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في ميوله للتسهيل وأن يكون نمو رأس المال المؤسسي كافياً لدعم عدة دورات في آن واحد. إذا كان هناك تصحيح أعمق يتكشف، فمن المحتمل أن تواجه العملات البديلة انخفاضات أشد من البيتكوين—مخاطرة يجب على المستثمرين وزنها بعناية مقابل المكافآت المحتملة.

ستُحدد الأسابيع القادمة من خلال انتهاء صلاحية الخيارات، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات رأس المال عبر المؤشرات الرئيسية. بالنسبة للبيتكوين، يمثل نطاق 85,000-90,000 دولار مفترق طرق حقيقياً حيث تتلاقى الأنماط التاريخية، وآليات الخيارات، والسرد الكلي. سواء كانت النتيجة اختراقاً إلى 100,000 دولار أو إعادة اختبار نحو 70,000 دولار، فمن المحتمل أن يحدد ذلك شهية المخاطرة وتخصيص رأس المال لنظام العملات المشفرة بأكمله طوال عام 2026.