لماذا قد يعيد رهان توم لي $200 مليون على شركة بيست إندستريز تشكيل إمبراطورية شوكولاتة ومحتوى MrBeast

في يناير 2026، تصدر محلل وول ستريت توم لي العناوين بعد أن التزم بمبلغ 200 مليون دولار لشركة بيست إندستريز، الشركة الأم وراء الظاهرة العالمية للمحتوى MrBeast. لكن هذا الاستثمار ليس مجرد جولة تمويل أخرى لمشاهير. من خلال شركته BitMine Immersion Technologies (BMNR)، يراهن لي على إعادة هيكلة أساسية لكيفية تحقيق المبدعين للأرباح من جماهيرهم — وكيف يمكن أن يدمج هذا التحول البنية التحتية للتمويل اللامركزي (DeFi) في منصة ترفيهية مدفوعة بالمحتوى.

يكشف توقيت هذا الأمر عن قصة أعمق: لقد وصلت شركة بيست إندستريز إلى نقطة انعطاف حاسمة. على الرغم من تحقيقها أكثر من 400 مليون دولار من الإيرادات السنوية واحتلالها تقييمًا يقارب 5 مليارات دولار، إلا أن الشركة تواجه مفارقة تهدد استدامتها. يتطلب فهم هذه المفارقة النظر في كل من الارتفاع المذهل لإمبراطورية أعمال MrBeast والضعف الهيكلي الذي تهدف استثمار توم لي إلى حله.

الشركة ذات الـ5 مليارات دولار التي تظل دائماً مفلسة

MrBeast — وهو اسم قناة يوتيوب الخاص بجيمي دونالدسون — أنشأ شيئًا استثنائيًا. بحلول أواخر 2024، تجاوزت قناته الأساسية 460 مليون مشترك بأكثر من 100 مليار مشاهدة إجمالية للفيديوهات. وسعت شركة بيست إندستريز هذا الوصول عبر عدة مصادر دخل: إنشاء المحتوى، والبضائع، والمنتجات المرخصة، والسلع الاستهلاكية مثل Feastables، العلامة التجارية للشوكولاتة التي أصبحت ركيزة حيوية للإيرادات.

لكن هنا المفارقة: لقد صرح دونالدسون مرارًا بأنه “مفلس أساسًا”، على الرغم من امتلاكه أكثر من 50% من شركة بقيمة مليارات الدولارات. هذا ليس مبالغة أو تواضع كاذب. ثروته مقفلة تقريبًا في حقوق ملكية لا تنتج أرباحًا نقدية. وفي الوقت نفسه، يعيد استثمار كل دولار تولده الشركة تقريبًا في تكاليف الإنتاج.

شركة Beast Games، التي أنتجت لـ Amazon Prime Video، تجسد أقصى نماذج هذا النموذج. اعترف دونالدسون أن المشروع “انفلت تمامًا من السيطرة” ماليًا، وخسر عشرات الملايين من الدولارات. تكلف الفيديوهات الرئيسية الآن بين 3 ملايين و5 ملايين دولار للإنتاج، مع بعض المشاريع الكبرى التي تتجاوز 10 ملايين دولار. عند هذا المستوى من الاستثمار، لا توجد طريقة لتحقيق الربحية من خلال المحتوى فقط.

هذا الإطار التشغيلي لديه منطق واضح: فهم دونالدسون مبكرًا أن الانتباه هو المورد الأندر في وسائل الإعلام الرقمية. إثبات ذلك هو فيديو العد لمدة 44 ساعة من 2017، الذي أصبح ظاهرة فيروسية عندما كان عمره بالكاد 19 عامًا، وأظهر أن الالتزام والاستعداد للقيام بمحتوى متطرف يمكن أن يقطع الضوضاء الخوارزمية. لأكثر من عقد من الزمن، ركز على هذه الرؤية: أنفق كل ما يلزم للحفاظ على ميزة خوارزمية وولاء الجمهور.

Feastables: الشق الأول في مشكلة تكلفة المحتوى

بحلول 2024، أصبحت حدود إعادة استثمار المحتوى الصافي مستحيلة التغاضي عنها. هنا دخلت Feastables — علامة MrBeast التجارية للشوكولاتة، والتي أصبحت الآن القسم الوحيد الذي يحقق هوامش ربح ثابتة وقابلة للتكرار.

الأرقام تكشف الكثير. حققت Feastables حوالي 250 مليون دولار من المبيعات في 2024، وأسهمت بأكثر من 20 مليون دولار من الأرباح الصافية — وهي المرة الأولى التي تحقق فيها شركة بيست إندستريز عملاً يولد نقدًا بشكل موثوق. على عكس محتوى يوتيوب الذي يستهلك الإيرادات، تستفيد Feastables من المحتوى لجذب العملاء مع الحفاظ على هوامش ربح فعلية.

تسارعت توسعة العلامة التجارية في البيع بالتجزئة هذا الديناميكية. بحلول أواخر 2025، وصلت منتجات Feastables إلى أكثر من 30,000 موقع بيع بالتجزئة مادي عبر أمريكا الشمالية، بما في ذلك وول مارت، وتارجت، ومتاجر 7-Eleven في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك. هذا التنويع الجغرافي وقنوات التوزيع يعني أن Feastables لم تعد تعتمد فقط على خوارزمية يوتيوب الخاصة بـ MrBeast — بل أصبحت شركة سلع استهلاكية شرعية.

ومع ذلك، حتى هذا النجاح يكشف عن قيد. بينما تحل Feastables مشكلة الربح، فهي لا تحل مشكلة التدفق النقدي التي تواجهها منظومة شركة بيست إندستريز الأوسع. لا تزال الشركة تعمل على نموذج استثمار عالي ورأس مال كثيف حيث يتطلب النمو تمويلًا مستمرًا.

مشكلة البنية التحتية: الانتباه بدون اقتصاد

وضع MrBeast ليس فريدًا بين المبدعين الكبار — إنه نظامي. اقتصاد الانتباه الرقمي يكافئ المقياس لكنه يعاقب النماذج التي تتطلب رأس مال كثيف. المبدع الذي لديه 460 مليون متابع يتحكم في قناة توزيع استثنائية، لكن تلك القناة تولد تدفقات نقدية متقطعة وغير متوقعة. التمويل التقليدي مكلف. تمويل الأسهم يخفّض السيطرة. وكل مشروع جديد يتطلب المراهنة على استقرار مالي كامل للشركة.

هنا يصبح استثمار توم لي ذا أهمية استراتيجية. لي لا يركز فقط على الاستثمار في MrBeast كمُسلي، بل يراهن على فرضية حول كيفية تحويل الانتباه الرقمي إلى بنية تحتية مالية.

بكلامه الخاص: “إذا لم أفعل ذلك [أنفق مبالغ ضخمة على المحتوى]، فإن الجمهور سيذهب لمشاهدة شخص آخر.” تلخص هذه العبارة المأزق: الجمهور هو أصل وعبء في آن واحد. يحقق إيرادات من خلال البضائع والمنتجات الاستهلاكية مثل خط الشوكولاتة الخاص بـ MrBeast، لكن الحفاظ عليه يتطلب نفقات ضخمة ومتواصلة.

التحول إلى DeFi: من الانتباه إلى الاقتصاد القابل للبرمجة

يشير الشراكة بين توم لي وبيست إندستريز إلى حل محتمل: دمج التمويل اللامركزي مباشرة في منظومة بيست.

أعلنت شركة بيست إندستريز أنها ستستكشف دمج DeFi في منصتها للخدمات المالية القادمة. التفاصيل لا تزال غامضة — لا إطلاق رموز، لا منتجات عائد، ولا عروض إدارة ثروات حصرية. ومع ذلك، فإن الاتجاه يقترح عدة احتمالات:

البنية التحتية للدفع والتسوية: يمكن أن يقلل طبقة الدفع المبنية على DeFi من تكاليف المعاملات لمشتريات Feastables وغيرها من تجارة بيست، مما يحسن ربحية المعاملة.

حسابات المبدعين والمعجبين: نظام حسابات قابل للبرمجة مبني على تقنية البلوكشين يمكن أن يمكّن علاقات أكثر تطورًا بين بيست والجمهور. يمكن للمشجعين أن يكون لديهم سجلات معاملات قابلة للتحقق، وسجلات شراء، ومقاييس مشاركة دون أن تتدخل وسطاء مركزيون وتقتطع.

سجلات الأصول اللامركزية: نظرًا لأن بيست إندستريز تحقق إيرادات عبر قنوات متعددة — إعلانات يوتيوب، والبضائع، والسلع الاستهلاكية، والصفقات الترخيصية — فإن نظام محاسبة شفاف مبني على البلوكشين يمكن أن يمكّن بشكل نظري هياكل تمويل أكثر تطورًا، وربما يفتح قيمة حقوق ملكية محتجزة.

المنطق الأعمق: توم لي، المعروف بترجمة المفاهيم التكنولوجية إلى روايات مالية، يرى أن DeFi ليس كفئة أصول مضاربة، بل كبنية تحتية تحل مشكلة حقيقية في اقتصاد المبدعين.

لماذا يهم هذا (ولماذا لا يزال تجريبيًا)

أنشطة MrBeast المبكرة في العملات الرقمية — شراء وتداول CryptoPunks خلال طفرة NFT في 2021 — أظهرت أنه فهم إمكانات تكنولوجيا البلوكشين. لكنه أيضًا شهد دخول سوق العملات الرقمية في مراحل تصحيح، ورأى مشاريع تعتمد على السرد تنهار. لقد تطور نحو الحذر.

بناء بنية تحتية مالية حول الانتباه يقدم فرصة استثنائية ومخاطر كبيرة. إذا نجحت شركة بيست إندستريز في إنشاء منصة مدمجة مع DeFi حيث يمكن للمشجعين المشاركة في منظومة اقتصادية مستدامة — من خلال المدفوعات، والحسابات، وإدارة الأصول — فقد يصبح نموذجًا يُحتذى به للمبدعين الآخرين.

لكن هذا أيضًا يضيف تعقيدًا قد يهدد الأصل الأساسي الذي جمعه دونالدسون على مدى عقد من الزمن: ثقة وولاء الجمهور. لقد صرح مرارًا وتكرارًا: “إذا فعلت يومًا شيئًا يضر الجمهور، أفضل ألا أفعل شيئًا على الإطلاق.” كل محاولة مستقبلية للتسييل ستختبر هذا المبدأ.

في عمر 27 عامًا، ومع شركة بقيمة مليارات الدولارات تحقق أكثر من 400 مليون دولار سنويًا (بما في ذلك علامة شوكولاتة مربحة)، وبدون ضغط استحقاق ديون، ومع تحليل من مستوى المؤسسات من أحد ألمع عقول وول ستريت الذي أصبح جزءًا من عملية اتخاذ القرار، يواجه MrBeast نقطة انعطاف حقيقية.

الالتزام بقيمة 200 مليون دولار من توم لي وBitMine Immersion Technologies ليس مجرد رأس مال — إنه تصديق على أن نموذج أعماله، الذي تم تجاهله سابقًا باعتباره غير مستدام، هو في الواقع النموذج الأولي لشيء أكبر. سواء أصبح ذلك شيئًا جديدًا في فئة المنصات أو تحوّلًا طموحًا جدًا نحو الخدمات المالية، سيتضح الأمر خلال العامين أو الثلاثة القادمة.

حتى الآن، شيء واحد مؤكد: آلة الانتباه الأقوى في العالم تبني بنية تحتية مالية لمواكبة قدراتها التوزيعية. قد يعيد ذلك تشكيل كيفية تحقيق المبدعين للأرباح من الجماهير على نطاق واسع.