عائد الخزانة الأمريكية يرتفع، بيتكوين والأوراق المالية تحت الضغط

الأسواق المالية العالمية تواجه تحديًا كبيرًا: عائد سندات الخزانة الأمريكية يرتفع بسرعة، مما يخلق صدمات تنتقل من آسيا إلى وادي السيليكون. البيتكوين والأسهم والأصول عالية المخاطر تتعرض بالفعل لآثار هذا التشدد في ظروف الائتمان.

وصل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.27%، وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر حتى الآن. قد يبدو هذا الرقم، الذي قد يراه المختصون مجرد رقم بسيط، ذا دلالات عميقة لكل من يستثمر في الأسواق المالية العالمية. عندما يرتفع العائد، يزيد تكلفة المال في جميع أنحاء العالم—من القروض البنكية إلى الرهون العقارية، ومن السندات الشركات إلى تمويل الشركات الناشئة.

كيف يؤثر عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات على الاقتصاد العالمي

تعمل سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات كمؤشر “بدون مخاطر” للاقتصاد العالمي. تمتلك عمالقة مثل الصين واليابان تريليونات الدولارات في هذه الأوراق المالية. عندما يرتفع العائد، تتبع جميع أسعار الفائدة الأخرى في الاقتصاد نفس الاتجاه، سواء في وول ستريت أو شنغهاي. تحسب البنوك سعر كل شيء—القروض التجارية، الرهون العقارية، قروض السيارات—بإضافة علاوة فوق عائد سندات الخزانة لتعويض المخاطر.

هذا الآلية تخلق وضعًا يُعرف بـ"الشد المالي": مع ارتفاع أسعار الفائدة، يصبح المستثمرون أكثر حذرًا في تمويل المشاريع عالية المخاطر. تكافح الشركات الناشئة للحصول على رأس مال، وتؤجل الشركات استثماراتها، ويقل المستهلكون من مشترياتهم. الأصول عالية المخاطر والعائد—مثل البيتكوين والأسهم التكنولوجية—تصبح أقل جاذبية.

ما الذي يدفع عائد سندات الخزانة نحو الأعلى؟

المحرك الرئيسي هو السياسة الخارجية: هدد الرئيس دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 10% على الواردات من ثمانية بلدان أوروبية بدءًا من 1 فبراير، مع زيادة إلى 25% من 1 يونيو. ترتبط هذه التهديدات بمحاولة الاستحواذ على غرينلاند وأثارت مخاوف من ردود فعل انتقامية.

يعتقد المحللون أن المستثمرين الأوروبيين قد يلجأون إلى بيع السندات الأمريكية كرد فعل مضاد. عندما يتم بيع سندات الدولة، تنخفض أسعارها وترتفع عوائدها—آلية عكسية ولكنها متوقعة. خلال عطلة نهاية الأسبوع، انتقد القادة الأوروبيون بشدة تصريحات ترامب ويفكرون في اتخاذ إجراءات مضادة.

التأثير الفوري على الأسواق: تراجع البيتكوين والأسهم

انخفض البيتكوين بأكثر من 1.5%، ليصل إلى حوالي 88,280 دولارًا منذ الساعات الأولى من التداول الآسيوي (مُحدّث حتى 29 يناير 2026). في الوقت نفسه، سجلت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك، الذي يمثل القطاع التكنولوجي في وول ستريت، انخفاضًا يزيد عن 1.6%.

يعكس هذا الانخفاض السلوك النموذجي للأصول عالية المخاطر خلال فترة التشدد المالي. عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، ينقل المدخرون رؤوس أموالهم إلى الأصول “الآمنة”. يتركز الضغط على البيتكوين والعملات الرقمية البديلة والأسهم ذات التقلبات العالية.

من الجدير بالذكر أنه، على الرغم من انخفاض البيتكوين، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على XRP المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات صافية بقيمة 91.72 مليون دولار فقط في هذا الشهر. يشير ذلك إلى تنويع معين في الاهتمامات داخل سوق العملات الرقمية، مع بعض المستثمرين الذين يحافظون على تعرض انتقائي.

السيناريو العالمي: ارتفاع العوائد في جميع أنحاء العالم

هذه الظاهرة ليست محصورة بالولايات المتحدة. في اليابان، وسّع عائد السندات الحكومية ارتفاعه ردًا على اقتراح رئيسة الوزراء ساناي تاكاياي بتخفيض الضرائب على المواد الغذائية—خطوة تفسرها الأسواق على أنها زيادة في الإنفاق الحكومي المستقبلي.

وبالمثل، ترتفع العوائد في الاقتصادات المتقدمة الأوروبية، حيث تتوقع الأسواق زيادة الإنفاق العام وعرض متزايد من السندات الحكومية. الحلقة مفرغة على مستوى العالم: مع تمويل المزيد من الحكومات من خلال إصدار السندات، يزداد العرض وتنخفض الأسعار، مما يدفع العوائد للارتفاع أكثر.

سندات الخزانة لمدة سنتين: إشارة مكملة من السوق

بالإضافة إلى سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، يظهر عائد السندات لمدة سنتين أيضًا ديناميكيات مهمة. على الرغم من أن وسائل الإعلام العامة تقلل من مناقشته، إلا أن عائد سندات الخزانة لمدة سنتين يوفر مؤشرًا لتوقعات المدى القصير لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. عندما تتسطح منحنى العوائد (العلاقة بين سندات 2 سنوات و10 سنوات)، غالبًا ما يشير ذلك إلى عدم اليقين الاقتصادي ومخاوف الركود، مما يضيف ضغطًا إضافيًا على المستثمرين.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

الوضع الحالي يمثل اختبارًا حاسمًا لسوق العملات الرقمية. كانت النظرة الصاعدة على البيتكوين مرتبطة تقليديًا بانخفاض أسعار الفائدة ودعم السيولة. عندما يرتفع عائد سندات الخزانة، يتلاشى هذا الدعم. يجب على المستثمرين إعادة تقييم ما إذا كانت الأرباح المحتملة من الأصول عالية المخاطر تعوض تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في سندات الخزانة “الآمنة” التي تقدم الآن عوائد أكثر جاذبية.

يبقى عائد سندات الخزانة الأمريكية بمثابة مقياس لصحة الاقتصاد العالمي. طالما استمر في الارتفاع، ستظل الضغوط على البيتكوين والأصول عالية المخاطر قائمة، إلا إذا ظهرت محفزات إيجابية كافية لمواجهة التشدد المالي الجاري.