توقعات التضخم في الولايات المتحدة ترتفع بشكل حاد، مما يثير مخاوف تتعلق بتوقعات مستثمري البيتكوين

في عام 2026، ظهرت مخاطر جديدة في سوق البيتكوين. وفقًا لأحدث تحليلات معهد بيترسون للاقتصاد الدولي وLazard، مع احتمال تجاوز معدل التضخم في الولايات المتحدة 4% هذا العام، تتزعزع السيناريوهات التي كانت تتوقع انخفاض التضخم، مما يثير قلق مجتمع العملات المشفرة. هذا الأمر يعيق أيضًا التوقعات بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويضع عبئًا على الأصول ذات المخاطر بما في ذلك البيتكوين.

عوامل ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، مزيج من السياسات والتغيرات الهيكلية

ما يلفت انتباه المحللين الاقتصاديين هو الأسباب متعددة الطبقات لضغوط التضخم في الولايات المتحدة. في تحليل حديث، أشار مدير معهد بيترسون للاقتصاد الدولي آدم فوزن ورئيس Lazard بيتر أورزاك إلى أن عدة عوامل ستعمل بشكل مركب.

أولاً، تأثير السياسات الجمركية مباشر. الرسوم الجمركية على الواردات تُتحمل من قبل المستوردين على المدى القصير، لكنها تنتقل تدريجيًا إلى أسعار المستهلكين مع مرور الوقت. يتوقع الباحثون أن يعكس هذا التأخير في نقل الأسعار بشكل كبير حتى منتصف عام 2026، مع إمكانية إضافة 50 نقطة أساس إلى معدل التضخم الرئيسي حتى منتصف العام.

كما أن تشديد سوق العمل يساهم في زيادة التضخم. إذا تم ترحيل المهاجرين المحتملين، فقد يؤدي ذلك إلى نقص في العمالة في صناعات معينة، مما يرفع الأجور ويؤدي إلى تضخم الطلب. في الوقت نفسه، مع تزايد العجز المالي الكبير وتخفيف الظروف المالية، من المرجح أن يتوسع العجز المالي في الولايات المتحدة ليصل إلى أكثر من 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

من المتوقع أن تتجاوز هذه العوامل الضغوطات الناتجة عن زيادة الإنتاجية بفضل الذكاء الاصطناعي وانخفاض التضخم في سوق الإسكان. في الماضي، كانت زيادة الإنتاجية وتخفيف تكاليف السكن تتوقع أن يحدا من التضخم، لكن من المرجح أن تتغلب عليها المتغيرات السياسية.

محدودية خيارات الاحتياطي الفيدرالي، عدم وضوح توقعات خفض الفائدة

إذا استمر التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع، فسيؤثر ذلك مباشرة على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ارتفاع التضخم يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بشكل نشط كما يتوقع السوق.

يتوقع محللو السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بين 50 و75 نقطة أساس هذا العام. ومع ذلك، كان متداولو العملات المشفرة والمستثمرون في الأصول ذات المخاطر يتوقعون خفضًا أكثر حدة. هذا التباين بين التوقعات والواقع يضغط على الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

في الواقع، يعكس ارتفاع عوائد السندات الحكومية مؤخرًا ذلك. ففي بداية الأسبوع، سجل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.31%، وهو أعلى مستوى منذ 5 أشهر، وهو إشارة على مخاوف التضخم في سوق السندات. حاليًا، يتداول البيتكوين عند مستوى 88,350 دولار، بانخفاض 0.85% خلال 24 ساعة.

معضلة مؤيدي العملات المشفرة، تصاعد مخاطر السياسات

المشكلة التي يواجهها مستثمرو البيتكوين والعملات المشفرة هي عدم اليقين في اتجاه السياسات. قالت إحدى مؤسسات تحليل العملات المشفرة: “المخاطر السياسية الحقيقية ليست في التخفيف المبكر جدًا، بل في التصرف بحذر مفرط حتى بعد ترسيخ التضخم الهيكلي”. يعكس ذلك مخاوف من أن يخطئ الاحتياطي الفيدرالي في تحديد مسار سياسته.

إذا تحقق ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، فإن الافتراضات السابقة لمستثمري العملات المشفرة ستتزعزع. لأن منطق أن انخفاض أسعار الفائدة يجعل الأصول غير الربحية مثل البيتكوين أكثر جاذبية سيضعف، حيث أن ارتفاع الفائدة يجعل الاحتفاظ بالنقد أو الاستثمار في السندات أكثر جاذبية.

السوق الحالية للبيتكوين تعكس بالفعل هذا عدم اليقين. مع تصاعد ضغط رفع الفائدة، من المحتمل أن تتعمق حالة الضعف في الأصول ذات المخاطر، مما يشير إلى أن السيناريو الذي كان يتوقعه مؤيدو البيتكوين للارتفاع قد يتغير في اتجاه مختلف.