سوق المال يدخل عصرًا جديدًا: تحول سريع يلوح في الأفق حتى عام 2026

في المشهد المالي العالمي الذي يتطور بسرعة مذهلة، عام 2026 يمثل لحظة حاسمة لنظام سوق رأس المال. مع مرور الوقت بسرعة في تطور التكنولوجيا، فإن التحول الشامل للبنية التحتية المالية الحديثة جارٍ أيضًا بسرعة لا يمكن إيقافها. هذا الزخم في التغيير يدفعه التقاء بين ابتكارات البلوكشين، وتغييرات اللوائح، واحتياجات السوق إلى كفاءة أعلى.

وفقًا لديفيد ميرسر، الرئيس التنفيذي لمجموعة LMAX، لا تزال أسواق رأس المال تعمل على أساس فرضية عمرها أكثر من قرن: أن اكتشاف الأسعار مدفوع بالوصول المحدود، والمعالجة الدُفعية، والضمانات غير المرنة. ومع ذلك، فإن هذه الأسس الكلاسيكية بدأت تتغير بشكل جوهري. مع تسريع عملية ترميز الأصول وتقليل دورة التسوية من أيام إلى ثوانٍ، فإن نموذج التشغيل في السوق سيشهد تحولًا هيكليًا عميقًا.

ترميز الأصول يُحدث ثورة في طريقة عمل السوق: من الدُفعات إلى الوقت الحقيقي

تشير توقعات نمو الأصول المرمزة إلى نمو مذهل. يتوقع المشاركون في السوق أن تصل قيمة سوق الأصول المرمزة إلى 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 53 بالمئة. هذا الرقم ليس مجرد تكهن، بل هو نتيجة تحليل عميق من قبل مستشارين عالميين مثل شركة BCG. يعتقد ميرسر أنه بعد تحقيق الزخم الأول، يمكن أن تصل نسبة الأصول المرمزة في العالم إلى 80 بالمئة بحلول عام 2040، متبعة منحنى نمو أُسّي مشابه لما حدث في صناعات الاتصالات والطيران.

هذا التحول ليس مجرد عن ساعات العمل التجارية. جوهر هذه الثورة يكمن في كفاءة رأس المال المستدامة. حاليًا، يتعين على المؤسسات المالية وضع الأصول قبل عدة أيام، وتتطلب عملية الانضمام إلى فئة أصول جديدة وقتًا لا يقل عن خمسة إلى سبعة أيام. مخاطر التسوية ومتطلبات التمويل المسبق تُقفل رأس المال ضمن دورة T+2 أو T+1، مما يخلق عدم كفاءة نظامية في البنية التحتية المالية بأكملها.

كفاءة رأس المال المستمرة: الضمان يصبح وظيفيًا

يقضي ترميز الأصول على هذه الحواجز بشكل كبير. عندما تصبح الضمانات قابلة للتداول بشكل كامل ويتم التسوية في ثوانٍ بدلاً من أيام، يمكن للمؤسسات المالية إعادة تخصيص المحافظ بشكل مستمر. الأسهم، والسندات، والأصول الرقمية تصبح مكونات يمكن تبادلها ضمن استراتيجيات تخصيص رأس المال التي تظل نشطة دائمًا. تختفي فوارق عطلة نهاية الأسبوع؛ السوق لم يعد مغلقًا، بل يستمر في إعادة التوازن تلقائيًا.

سيكون لهذا تأثير متسلسل على سيولة السوق كبير. رأس المال المحتجز ضمن دورات التسوية القديمة يُفتح. العملات المستقرة وصناديق السوق المالية المرمزة تعمل كشبكة ربط بين فئات الأصول، مما يتيح انتقالًا فوريًا بين الأسواق التي كانت معزولة سابقًا. دفتر الطلبات يصبح أعمق، وحجم التداول يزداد، وسرعة دوران الأموال الرقمية والنقدية تزداد مع تقليل مخاطر التسوية.

اللوائح والبنية التحتية: خطوات ملموسة نحو سوق مستدام

بالنسبة للمؤسسات المالية، يمثل عام 2026 نقطة حاسمة حيث تصبح جاهزية العمليات ضرورة استراتيجية. يجب على فرق إدارة المخاطر، والخزانة، وعمليات التسوية أن تتحول من دورات الدُفعات المنفصلة إلى عمليات مستدامة. هذا يتطلب إدارة الضمانات على مدار الساعة، وعمليات AML/KYC في الوقت الحقيقي، ودمج الحفظ الرقمي، واعتماد العملات المستقرة كقنوات تسوية وظيفية.

تبدأ البنية التحتية الداعمة في التشكّل بسرعة. لقد انتقلت المؤسسات المنظمة للحفظ وحلول الوساطة الائتمانية من مرحلة إثبات المفهوم إلى الإنتاج بكامل طاقته. موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تطوير شركة Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) لبرنامج ترميز الأوراق المالية الذي يسجل ملكية الأسهم، والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، والسندات على البلوكشين، تعتبر إشارة مهمة إلى أن المنظمين يأخذون هذا التكامل على محمل الجد. على الرغم من أن وضوح اللوائح لا يزال ضروريًا قبل اعتمادها على نطاق واسع، فإن المؤسسات التي تبني قدراتها التشغيلية للسوق المستدامة الآن في وضع مثالي للتحرك بسرعة عندما يصبح الإطار التنظيمي واضحًا.

السنة الثانية من تحول العملات الرقمية: من التوقعات إلى التنفيذ

يصف آندي بيرر، رئيس المنتجات والأبحاث في CoinDesk Indices، رحلة سوق العملات الرقمية بمجاز مثير. يقول إن عام 2025 هو “السنة الأولى” للعملات الرقمية كفئة أصول معترف بها من قبل المؤسسات الكبرى للرأسمالية العالية في الولايات المتحدة. التغيرات في البيئة التنظيمية بعد نتائج انتخابات 2024 تخلق توقعات غير مسبوقة للتقدم التشريعي والهيكلي.

أما عام 2026 فهو “السنة الثانية” — المرحلة التي يركز فيها النمو، والتخصص، والتنفيذ التشغيلي. بعد استيفاء متطلبات السنة الأولى وتهيئة البيئة، يمكن للصناعة أن تركز على بناء الأسس طويلة الأمد. أظهرت أداء السنة الأولى تقلبات حقيقية: ارتفاع قوي بعد الانتخابات، وتصحيح بسبب السياسات الجمركية، واستقرار في الربع الثاني، وتسارع في الربع الثالث، واضطرابات في الربع الرابع مع أحداث تقليل الرافعة المالية التي تضر بثقة السوق.

لتجنب “الهبوط الثانوي” الشهير، يجب على العملات الرقمية تحقيق ثلاثة أهداف مهمة في 2026. أولاً، يجب أن تتصدى التشريعات مثل مشروع قانون RUU CLARITY للجدل حول حوافز العملات المستقرة وتحقيق توافق يساهم في تقدم التشريعات المهمة. ثانيًا، يجب على الصناعة بناء قنوات توزيع ذات معنى خارج المتداولين ذاتي الإدارة، للوصول إلى شرائح التجزئة، والأثرياء، والأفراد ذوي الثروات العالية، والمؤسسات، مع حوافز تخصيص تتساوى مع فئات الأصول التقليدية. ثالثًا، التركيز على جودة الأصول الرقمية مع إعطاء الأولوية لأهم 20 اسمًا — العملات، ومنصات العقود الذكية، وبروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الأساسية — التي توفر تنويعًا ومواضيع جديدة بدون عبء معرفي مفرط.

بيتكوين والذهب يُظهران ارتباطًا إيجابيًا: إشارة إلى تغير المشهد

تُظهر ديناميكيات السوق الفورية تطورًا مثيرًا. بينما يواصل الذهب تحقيق أعلى مستوياته على الإطلاق، انعكس الارتباط على مدى 30 يومًا بين بيتكوين بشكل إيجابي لأول مرة في عام 2026، ليصل إلى مستوى 0.40 الأسبوع الماضي. تُظهر البيانات الأخيرة أن بيتكوين يُتداول عند سعر 88,350 دولار، بانخفاض 1.09 بالمئة خلال آخر 24 ساعة، بينما يقبع إيثيريوم عند 2,960 دولار بانخفاض 1.58 بالمئة. لا تزال بيتكوين بحاجة لاستعادة المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 أسبوعًا بعد انخفاض أسبوعي بنسبة 1 بالمئة.

يطرح هذا التحول في الارتباط سؤالًا حاسمًا: هل سيستمر الاتجاه الصاعد للذهب في دفع بيتكوين على المدى المتوسط، أم أن ضعف سعر BTC المستمر يؤكد انفصاله عن الأصول الآمنة التقليدية؟ حاليًا، لا تزال بيتكوين تبدو ثقيلة من الناحية التقنية ولم تُظهر إشارات واضحة لانعكاس حاسم.

التسارع في الاعتماد العالمي وسط تحديات اللوائح المحلية

على الرغم من أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تواجهان عوائق تنظيمية كبيرة، فإن الاعتماد العالمي يواصل التسارع بزخم لا يتزعزع. أزالت كوريا الجنوبية حظرًا دام 9 سنوات على استثمار الشركات في العملات الرقمية، وتسمح الآن للشركات العامة بامتلاك ما يصل إلى 5 بالمئة من رأس مالها في الأصول الرقمية، مع تقييدها على العملات الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم.

تطلق Interactive Brokers، الرائدة في التداول الإلكتروني، ميزة مبتكرة تتيح للعملاء إيداع USDC (Circle) لتمويل حسابات الوساطة على الفور وعلى مدار الساعة، مع دعم RLUSD (Ripple) وPYUSD (PayPal) الذي سيتم إضافته قريبًا. تمثل هذه التطورات دمج العملات المستقرة في النظام المالي التقليدي بشكل أوسع. كما شهدت شبكة إيثيريوم زيادة ملحوظة في عدد العناوين الجديدة التي تتفاعل مع الشبكة، مما يدل على موجة اعتماد جديدة من المستخدمين الذين لم يستخدموا البلوكشين من قبل.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. توقف مشروع قانون RUU CLARITY في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي بسبب قضايا العائد على العملات المستقرة الحساسة — نقطة احتكاك بين البنوك التقليدية والجهات غير المصرفية المصدرة. كما تدفع برلمانات المملكة المتحدة نحو حظر التبرعات السياسية باستخدام العملات الرقمية بسبب مخاوف التدخل الأجنبي، مما يعكس الفجوة بين الطموحات العالمية والمخاوف المحلية.

في النهاية، سيحدد عام 2026 ما إذا كانت أسواق رأس المال العالمية ستتمكن من الانتقال من النموذج القديم إلى عصر العمليات المستدامة. المؤسسات التي تبني قدراتها التشغيلية اليوم ستلتقط تدفقات القيمة التي لا يمكن أن تصل إليها منافساتها. أما من يتخلف، فالهامش للتمايز والتعويض سيضيق مع مرور الوقت بسرعة في هذا النظام الذي يتطور بشكل أُسّي. السؤال الأساسي لم يعد هل السوق يعمل 24/7، بل هل مؤسستك قادرة على مواكبة هذا التحول.