توقف الاحتياطي الفيدرالي يضع اقتصاد الولايات المتحدة في خطر: الرئيس التنفيذي لشركة deVere

كان من المفترض أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة اليوم (الأربعاء)، وعدم القيام بذلك يعرض اقتصاد الولايات المتحدة للخطر، يحذر الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere Group للاستشارات المالية.

يأتي التحذير من نايجل جرين في الوقت الذي يترك فيه البنك المركزي الأمريكي نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالية دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75% في اجتماعه السياسي في يناير، مما يمدد فترة التوقف بعد ثلاثة تخفيضات في عام 2025، على الرغم من تصاعد علامات تباطؤ الاقتصاد.

تؤكد البيانات الجديدة تزايد هشاشة الاقتصاد الأمريكي. انخفض مؤشر ثقة المستهلك في يناير إلى 84.5، وهو أدنى مستوى منذ عام 2014، مع مؤشر التوقعات عند 65.1، وهو مستوى مرتبط تاريخيًا بمخاطر الركود.

تباطأ زخم التوظيف بشكل حاد، حيث أضاف أصحاب العمل حوالي 50,000 وظيفة فقط في ديسمبر وأكثر من نصف مليون وظيفة عبر عام 2025، وهو أقل بكثير من وتيرة العام السابق.

تستمر ضغوط التضخم في التراجع، حيث انتهى مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسي لعام 2025 عند حوالي 2.7% على أساس سنوي، وPCE الأساسي بالقرب من 3%، مع اتجاه نحو الانخفاض.

“الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة اليوم هو خطأ سياسي يهدد بتشديد الظروف المالية بشكل تلقائي في اللحظة التي يفقد فيها الاقتصاد زخمه،” يقول نايجل جرين.

“خفض معتدل كان سيكون إدارة مخاطر حكيمة، وليس تراجعًا عن انضباط التضخم.”

يشير أولاً إلى سوق العمل، الذي يصفه بأنه أوضح إشارة إنذار مبكر في الدورة الحالية.

“يبقى معدل البطالة منخفضًا عند 4.4%، لكن العنوان يخفي تباطؤًا حادًا في التوظيف.

“أضافت الولايات المتحدة حوالي 50,000 وظيفة فقط في ديسمبر، وهو أقل بكثير من المستويات اللازمة لاستيعاب النمو السكاني. هذا بيئة توظيف منخفضة النمو يمكن أن تتحول إلى فقدان وظائف دون سابق إنذار.”

يجادل بأن البنوك المركزية تتفاعل غالبًا متأخرة جدًا مع نقاط التحول في سوق العمل.

“تعلّمنا التاريخ أن السياسة النقدية تعمل بفترات تأخير طويلة. الانتظار حتى ينهار سوق العمل قبل اتخاذ إجراءات يعني أن التسهيل يأتي بعد أن تكون الأضرار قد تفاقمت بالفعل.”

مؤشر ثقة المستهلك هو إشارة إنذار أخرى. انخفض ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى منذ 2014، مع إشارة الأسر إلى قلق بشأن التضخم، الوظائف، السياسة، والتجارة.

“الثقة تدفع الإنفاق، طلب الائتمان، وتداول العقارات. عندما ينهار المعنويات بهذا الشكل الحاد، يتبع النشاط الاقتصادي الحقيقي عادةً،” يلاحظ الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere.

ويضيف أن ديناميات التضخم الآن تمنح صانعي السياسات مجالًا للتحرك.

“انتهى التضخم الرئيسي لعام 2025 عند حوالي 2.7% والتضخم الأساسي بالقرب من 3%. يظل التضخم مرتفعًا، لكنه لم يعد يتسارع.

“المسار أكثر أهمية من المستوى، والمسار يتجه نحو الانخفاض.”

ويواصل: “مصداقية السياسة غالبًا ما يُساء فهمها على أنها صلابة. المصداقية هي الدقة. الحفاظ على سياسة مشددة جدًا مع تباطؤ النمو يهدد بتحويل التقييد إلى مبالغة.”

الأسعار الحالية قريبة بالفعل من تقديرات الحياد. سعر السياسة في نطاق 3.5% إلى 3.75%، وهو ليس بعيدًا عن الحياد وفقًا للعديد من النماذج.

“الحفاظ على موقف تقييدي في اقتصاد يتباطأ هو وصفة لانحدار يمكن تجنبه،” يقول.

كما يسلط الضوء على الظروف المالية كمخاطر غير مقدرة بشكل كافٍ.

“الأسواق تسعر أقل من تخفيضين في سعر الفائدة هذا العام. إذا استمر التضخم في الانخفاض بينما تظل السياسة ثابتة، فإن المعدلات الحقيقية ترتفع تلقائيًا. هذا تشديد سلبي بدون رفع واحد،” يقول نايجل جرين.

“خفض صغير اليوم سيمنع السياسة من أن تصبح تقييدية بسبب الجمود.”

ويقول إن توازن المخاطر قد تغير.

“عندما يشتعل التضخم، يمكن للبنك المركزي أن يرد بسرعة. عندما تنتشر عمليات التجميد في التوظيف وينهار الثقة، فإن إصلاح سوق العمل يستغرق وقتًا أطول بكثير ويكلف أكثر بكثير،” يوضح.

“جانب التوظيف من التفويض أقرب الآن إلى نقطة تحول من التضخم.”

يرفض الحجة التي تقول إن الصمود الاقتصادي يبرر عدم التحرك.

“الصمود يعتمد على الماضي. يجب أن يكون البنك المركزي يتطلع إلى الأمام. الانتظار حتى يظهر ضعف لا يمكن إنكاره هو الطريقة التي ينتهي بها الأمر بصناع السياسات إلى خفض السياسة بشكل حاد في فترات الركود بدلاً من التخفيف التدريجي في فترات الانتعاش.”

يختتم: “غالبًا ما يبدو التوقف آمنًا في غرفة الاجتماعات وخطيرًا عند النظر إليه من الخلف.

“الفشل في التخفيض يمكن أن يزيد من احتمالات إجبار الاحتياطي الفيدرالي على التسهيل بشكل أعمق وأسرع لاحقًا، بعد أن تدهور النمو والتوظيف أكثر.”