البيتكوين يعكس السوق النشيط بينما يتصدر الذهب الارتفاع

مشهد الاستثمار الحالي مليء بالاضطرابات والتغيرات غير المتوقعة. بينما ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 80% وسط تضخم مرتفع، وصراعات جيوسياسية، وعدم يقين في أسعار الفائدة، لا يزال البيتكوين يتصدر الانخفاض—بتراجع قدره 13.09% خلال العام الماضي. هذا التباين دفع المجتمع في مجال العملات الرقمية إلى طرح أسئلة عميقة حول القيمة الحقيقية ومستقبل الأصول الرقمية.

الاضطراب في السوق ليس مجرد سعر. إنه تحول معقد في اهتمام المستثمرين من الحراس التقليديين للثروة نحو نماذج جديدة، لكن سرعة الانتقال أبطأ مما توقع الكثيرون.

اضطراب مؤقت أم تغيير دائم؟

وسط مناقشتنا مع خبراء الصناعة، يتكرر الإجماع: النجاح الحالي للذهب لا يعني بالضرورة موت البيتكوين. تفسير واحد هو أن كل ذلك مجرد اضطراب مؤقت في السوق.

وفقًا لجيسي جيلجر، المستشار الأول في Gannett Wealth Advisors، فإن ارتفاع الذهب هو “اضطراب مؤقت ناتج عن السياسة.” في أوقات الخوف وعدم اليقين، يميل المستثمرون المؤسساتيون إلى العودة إلى الأصول التي يعرفونها ويثقون بها. “للذهب تاريخ طويل، لكن البيتكوين أظهر أنه ثابت تقنيًا على مستوى البروتوكول لأكثر من خمسة عشر عامًا”، قال جيلجر. توقعه متفائل: السوق فقط تنتظر اللحظة لاكتشاف أن الندرة الرقمية أفضل من الأصول المادية.

لكن أندريه دراغوش من Bitwise لديه تفسير أكثر دقة. ظاهرة “ذاكرة العضلات” تلعب هنا—المستثمرون يبدؤون أولاً بالهروب إلى الأصول المألوفة لديهم. “الأولوية للمعرفة أكثر من الابتكار في أوقات الضغط”، يوضح. على الرغم من أن البيتكوين يمتلك خصائص تخزين قيمة أعلى، إلا أنه لا يزال يُعتبر أصلًا أكثر خطورة. لكن دراغوش يعتقد أنه عندما يصبح الأصول الصلبة التقليدية مفرطة الشراء، سيبدأ رأس المال في التوجه نحو خيارات أكثر جاذبية مثل البيتكوين.

تحويل الأموال: إلى أين يذهب رأس المال حقًا؟

فهم أعمق للديناميكيات يأتي من مارك كونورز، المدير التنفيذي للاستثمار في Risk Dimensions. نظريته مبتكرة: ليست مشكلة ضعف الطلب، بل هي ظاهرة توزيع. “تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية ضخمة، لكنها لا ترفع الأسعار. إنها ببساطة تمتص العرض الذي أطلقه المستخدمون الأوائل خلال العقد الماضي.”

البيانات تدعم هذا التفسير. صناديق البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة حققت تدفقات صافية، بينما صناديق XRP حققت تدفقات صافية بقيمة 91.72 مليون دولار في الشهر الماضي فقط—دليل آخر على استمرار الاستثمار في الأصول الرقمية رغم ضغوط التسعير.

بالنسبة لتشارلي موريس، المدير التنفيذي للاستثمار في ByteTree، يصبح الاضطراب واضحًا عند النظر إلى السياق. الذهب والبيتكوين يستخدمان نفس القصص: عرض محدود، طباعة النقود، التضخم، والصراعات. لكن نظريته فريدة: “الذهب هو أصل الاحتياطي للعالم الحقيقي، بينما البيتكوين هو أصل الاحتياطي للعالم الرقمي.” المشكلة أن السيولة تتبع الآن احتياجات العالم الحقيقي. البيتكوين لا يفشل—إنه ينخفض مع أسهم الإنترنت بسبب الترابط العميق الذي نشأ منذ إنشائه.

هل البيتكوين جاهز للمرحلة التالية؟

المستقبل غير مؤكد، لكن الخبراء يفكرون في قدرات جديدة. أنتوني بومبليانو، رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي لـ ProCap Financial، ترك اعتبارًا مثيرًا للاهتمام: “كان البيتكوين يلعب دورًا مضادًا للتضخم بشكل رئيسي خلال النصف الأخير من العقد الماضي. لكن إذا دخلنا في فترة انكماش، فسيحتاج البيتكوين إلى محركات طلب جديدة لينمو باستمرار.”

بيتر لين، المدير التنفيذي لشركة Jacobi Asset Management، أكثر تحفظًا في توقعاته. قصة “الذهب الرقمي” لم تثبت فعاليتها في اختبارات السوق. “البيتكوين لم يتصرف كتحوط حقيقي ضد التضخم أو ملاذ آمن في ظل التوترات وعدم اليقين الجيوسياسي. بدلاً من ذلك، يسيطر الذهب والفضة على المشهد في 2025.” لكن لين لا يزال يؤمن بإمكانية تأخير التدوير. الراحة المؤسسية مع المعادن الثمينة عميقة، وليس من السهل تغييرها—لكنها ليست دائمة.

ديفيد باركنسون، المدير التنفيذي لشركة بنية تحتية للبيتكوين تعتمد على تقنية Lightning، لديه رؤية أكثر جذرية. “قصة ‘فشل الذهب الرقمي’ مجرد ضجيج خادع. العرض الثابت والشبكة المتنامية للبيتكوين تقدم عائدًا يتفوق على التضخم والذهب لسنوات عديدة. إنه ليس مجرد تحوط—إنه حل دائم للتضخم.” وفقًا لقياسات Mayer multiple النسبية، وصل البيتكوين إلى مستويات لم يُرَ مثلها آخر مرة في 2022، مما يشير إلى احتمال انتعاش في 2026.

المشهد معقد، مليء بـ"الاضطرابات"—تشويشات سوق مؤقتة، ديناميكيات العرض، ونفسية المستثمرين. لكن السرد على المدى الطويل لا يزال يتطور. بعضهم ينتظر، بينما يستثمر الآخرون، مؤمنين بأن السوق ستقول الحقيقة في النهاية.