إشارة استسلام معدني البيتكوين، هبوط معدل التجزئة بنسبة 15% مقارنة بشهر 10

تُظهر معدل التجزئة التي تمثل قدرة الحوسبة لشبكة البيتكوين مؤخرًا انخفاضًا حادًا. حيث تتجه عمليات الاستسلام الواسعة للمعدنين نحو التقدم، وهو إشارة مهمة للسوق العالمية للعملات المشفرة.

تسرع بيع المعدنين بسبب تدهور الربحية

انخفضت قوة الحوسبة للمعدنين المسؤولين عن أمان الشبكة من ذروتها في أكتوبر التي بلغت حوالي 1.1 زيتاهاش في الثانية (ZH/s) إلى مستوى 977 إكساهاش في الثانية (EH/s) حاليًا. وهو انخفاض بنسبة حوالي 15% مقارنة بذروة أكتوبر، مما يدل على تدهور كبير في ربحية التعدين.

مع تقلص الهوامش، أصبح من الصعب على المعدنين تشغيل معدات التعدين ذات العائد المنخفض. بدأ العديد من المعدنين في بيع البيتكوين التي يحتفظون بها لتمويل عملياتهم، وتضغط هذه الكميات المباعة على السوق على المدى القصير.

انخفاض مستمر في الصعوبة، 7 مرات من أصل 8 تعديلات سلبية

يتم تعديل صعوبة التعدين تلقائيًا للحفاظ على زمن إنشاء الكتلة حوالي 10 دقائق. ومن المتوقع أن تنخفض الصعوبة بنسبة حوالي 4% في التعديل الأول من يناير، حيث ستصل إلى حوالي 139 تيرا (T). وهو التعديل السلبي السابع من بين 8 دورات تعديل، مما يعكس استمرار تدهور بيئة التعدين.

انخفاض الصعوبة المستمر يعني أن عدد المعدنين والأجهزة المشاركة في الشبكة يتناقص. على الرغم من أن ذلك يعكس عملية خروج طبيعية من عمليات التعدين غير الفعالة، إلا أنه على المدى القصير يشير إلى استسلام جماعي كبير لمجتمع المعدنين.

معنى استسلام المعدنين من خلال مؤشر حبال التجزئة

مؤشر حبال التجزئة (Hash Ribbon) من Glassnode يقارن المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا و60 يومًا للكشف عن إشارات استسلام المعدنين. وقد انعكس هذا المؤشر في نوفمبر، وكان إشارة بعد أن سجل سعر البيتكوين أدنى مستوى بالقرب من حوالي 80,000 دولار.

عندما ينقلب مؤشر حبال التجزئة، يضطر المعدنون إلى بيع كميات كبيرة من البيتكوين لتوفير السيولة اللازمة لعملياتهم. وعلى المدى القصير، يسبب ذلك ضغط عرض كبير على السوق، لكنه من منظور معاكس إشارة مهمة.

تاريخيًا، لا تستمر فترات استسلام المعدنين طويلاً. عندما يتجاوز المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا المتوسط لمدة 60 يومًا مرة أخرى للأعلى، يكون ذلك إشارة لانتهاء أسوأ حالات اليأس من البيع، وتكررت أنماط استعادة الزخم السعري بعد ذلك. ويبدو أن الفترة الحالية تتبقى حوالي 60 يومًا على انتهاءها.

ضغط البيع الإضافي من المعدنين الذين يتحولون إلى الذكاء الاصطناعي

عامل ضغط بيع آخر هو تحول شركات التعدين إلى أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC). حيث تقوم شركات كبرى مثل Riot Platforms ببيع البيتكوين بشكل نشط لتمويل استثماراتها في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التي تتطلب رأس مال كبير.

إعادة تشكيل محافظ هذه الشركات يعكس تغيرات في هيكل الصناعة، وليس مجرد مسألة كفاءة التعدين. حيث تقدر المؤسسات أن القيمة المستقبلية للحوسبة عالية الأداء تفوق قيمة تعدين البيتكوين، مما يدفعها لإعادة توزيع الأصول، ويضغط على سوق البيتكوين بشكل هيكلي.

محدودية دور البيتكوين كتحوط في ظل ضعف الدولار

من المثير للاهتمام أن البيتكوين لم يظهر قوة استثنائية رغم ضعف الدولار الأمريكي مؤخرًا. يعتقد محللو JPMorgan أن ضعف الدولار الحالي هو نتيجة لتغيرات مؤقتة في السيولة النفسية وليس اتجاهًا اقتصاديًا مستدامًا.

وفي ظل توقعات بأن الاقتصاد الأمريكي سيتعزز وسيستقر العملة، يصعب على السوق الثقة في ضعف الدولار. ونتيجة لذلك، يُتداول البيتكوين كأصل عالي الحساسية للسيولة وليس كوسيلة موثوقة للتحوط من الدولار، وتستفيد من تنويع الأصول الذهب والأسواق الناشئة.

فرصة استسلام المعدنين بشكل متناقض

رغم أن انخفاض معدل التجزئة واستسلام المعدنين في شبكة البيتكوين تبدو كإشارات قصيرة الأجل للضعف، إلا أن النمط التاريخي يشير إلى أن ذلك قد يكون مقدمة لمرحلة صعود قوية. حيث أن خروج البنى التحتية غير الفعالة وضغط البيع ينتهي، من المحتمل أن تعود الشبكة إلى وضع أكثر قوة. ويُتوقع أن يكون سعر البيتكوين الحالي حوالي 88,090 دولار، وأن تبقى فترة تداول حوالي 60 يومًا مهمة لاتخاذ القرارات.