توقف باول: ماذا يعني موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي للبيتكوين والدولار هذا الأسبوع

عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بسعر الفائدة هذا الأربعاء، لن يتفاجأ معظم المشاركين في السوق إذا استمر باول واللجنة في الاقتراض في تكاليف الاقتراض دون تغيير. لكن الجاذبية الحقيقية تكمن في كيفية صياغة باول لهذا القرار—وما توحي به لغته حول المسار المستقبلي لكل من الأصول التقليدية والرقمية.

المخاطر بالنسبة للمتداولين عالية. بعيدا عن الإعلان الرسمي عن سعر الفائدة، قد تحدد تصريحات باول بعد الاجتماع ما إذا كانت الأصول المخاطرة مثل البيتكوين ستستمر في الارتفاع أو تواجه رياحا معاكسة من قوة الدولار. بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في هذا البيئة غير المستقرة، فإن فهم تفاصيل تواصل باول أمر بالغ الأهمية.

السوق يسعر في حالة تثبيت سعر الفائدة

حتى أواخر يناير، تشير أسواق العقود الآجلة إلى احتمال بنسبة 96٪ بأن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الأساسي في النطاق 3.5٪-3.75٪ يوم الأربعاء. وهذا يتماشى بشكل وثيق مع توجيهات باول في ديسمبر، عندما أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المزيد من التخفيضات من المرجح أن يتم تأجيلها حتى وصول عام 2026. عزز رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري هذا الموقف المتواضع على الانتظار، قائلا للصحفيين إن خفض أسعار الفائدة مرة أخرى سيكون “مبكرا جدا.”

ما لم يقم باول بتخفيض مفاجئ لسعر الفائدة — مما قد يرسل صدمة في أسواق العملات ومن المحتمل أن يعزز البيتكوين إلى جانب تقييمات الأسهم — فإن القرار نفسه قد تم تسعيره بالفعل في الأسواق. النتيجة تبدو محددة مسبقا. ما يجب أن يركز عليه المتداولون حقا هو تفسير باول للتوقف المؤقت.

لغة باول قد تشير إلى مسارات مختلفة للأمام

التمييز بين “التوقف المتشدد” و"التوقف المتشائم" سيكون مهما للغاية للأصول المخاطرة. في سيناريو متشدد، يؤكد باول على المخاوف المستمرة من التضخم، مما يقلل من توقعات التخفيضات المستقبلية ويثقل كثرة البيتكوين والأسهم. في سيناريو متواكي، يلمح باول إلى أن التثبيت على سعر الفائدة مؤقت فقط وقد يعود خفض سعر الفائدة خلال أشهر، مما قد يدعم تعافي البيتكوين.

الشركات الاستثمارية الكبرى منقسمة حول ما يمكن توقعه. يتوقع مورغان ستانلي أن يحتفظ باول بكلمات في بيان السياسة تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي “يدرس النطاق والتوقيت لمزيد من التعديلات على النطاق المستهدف”—وهي إشارة إلى أن خفض أسعار الفائدة لا يزال ممكنا. أما جي بي مورغان، فيتوقع عدم حدوث تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة هذا العام وتتوقع زيادة في عام 2027. معظم المراقبين الآخرين يخططون لتخفيض أو اثنين في الأسعار قبل نهاية العام.

راقب المعارضة، خاصة من زملاء باول. من المتوقع أن يدفع ستيفن ميران، المعين من قبل ترامب، نحو خفض جريء قدره 50 نقطة أساس. إذا تضاعف المعارضون، فإن ذلك يعزز الحجة للتيسير، مما من المرجح أن يرفع الأسهم والبيتكوين مع عودة المستثمرين إلى أصول خطر.

ما يقوله باول عن التضخم وسياسات ترامب هو الأهم

سيواجه باول أسئلة واضحة حول مبادرات الرئيس ترامب الأخيرة—لا سيما خطته لشراء 200 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وأمره التنفيذي الذي يقيد المستثمرين المؤسسيين الكبار من شراء المنازل العائلية المفردة. وصف باول لهذه الإجراءات قد يؤثر بشكل حاد على مشاعر السوق.

إذا أشار باول إلى أن هذه السياسات تضخمية على المدى القريب، فقد ترتفع تقلبات السوق. وقد تؤدي عمليات شراء الرهن العقاري التي تبلغ قيمتها 200 مليار دولار إلى “رفع الطلب إلى الأمام، مما يرفع الأسعار”، وفقا لمحللي إدارة الاستثمار في أليانز. وعلى العكس، يبدو أن تأثير قيود المستثمرين المؤسسيين محدود نظرا لأن المستثمرين الكبار يسيطرون على جزء صغير من سوق المنازل العائلية الواحدة.

وفي الوقت نفسه، تقدم أجندة ترامب للتعريفات الجمركية طبقة أخرى من مخاطر التضخم، مع توقعات تأخير التأثيرات التي تمر عبر أسعار المستهلكين في عام 2026. يشير محللو ING إلى أن تفسير باول لتثبيت سعر الفائدة قد يرفع الدولار بشكل متناقض بشكل متناقض. إذا واجه باول صعوبة في الجدال بأن الظروف المالية مقيدة وتحتاج إلى تخفيف — نظرا لأداء سوق الأصول القوي والنشاط الاقتصادي — فقد يفسر المتداولون ذلك على أنه أقل تحفظا مما كان مأمولا. وبدوره، فإن قوة الدولار تؤثر على البيتكوين وغيرها من الأصول المقومة بالدولار الأمريكي.

لماذا يجب على المستثمرين مراقبة رد فعل باول على الضغوط السياسية

بعيدا عن الاقتصاد، من المرجح أن يواجه باول تساؤلات حول الضغوط السياسية الأخيرة، بما في ذلك تحقيق وزارة العدل الذي استهدفه شخصيا. وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي هذه الجهود بأنها انتقام سياسي لعدم خفض أسعار الفائدة بسرعة كافية لإرضاء ترامب. رد باول — أو قراره بالتملص — قد يرسل إشارات حول استقلالية وثقة الاحتياطي الفيدرالي.

قد تظهر تقلبات سوق السندات الأخيرة الناتجة عن الوضع المالي لليابان، مما قد يدفع باول إما إلى طمأنة الأسواق أو الاعتراف بمخاوف مشروعة. كيفية تعامل باول مع هذه المواضيع الحساسة ستكشف عن استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتصرف بشكل مستقل مقابل ضعفه للضغط السياسي.

الخلاصة لبيتكوين وما بعدها

الخلاصة: قرار سعر الفائدة يوم الأربعاء من المرجح أن يكون غير مؤثر، لكن نبرة باول، واختيارات الكلمات، وإجابات الأسئلة الصعبة قد تعيد تشكيل توقعات السوق لعام 2026. بالنسبة لمتداولي البيتكوين، يجب أن يكون التركيز على ما إذا كان باول يبدو متساهلا بما يكفي للحفاظ على آمال خفض الفائدة حية—أو متشددا بما يكفي لدعم الدولار على حساب البيتكوين. يجب على المستثمرين الاستعداد للتقلبات خلال الأربع وعشرين ساعة المحيطة بتصريحات باول.