مخرج الطاقة الجديد للبرازيل للائتمان: التوكنات تفتح رأس المال للتجار الذين يواجهون صعوبة

يواجه اقتصاد التجار في البرازيل أزمة تدفق نقدي مستمرة. مع معالجة 70% من معاملات بطاقات الائتمان في البرازيل من خلال خطط تقسيط تمتد حتى 12 شهرًا، يتعين على التجار انتظار فترة مماثلة لتلقي الدفع الكامل. هذا الاختناق الهيكلي يكلف الشركات في الأسواق الناشئة حوالي 100 مليار دولار سنويًا من الوصول المفقود لرأس المال العامل. الآن، منصة جديدة للتوكنات تضع نفسها كمصدر طاقة يربط التجار البرازيليين بالسيولة الفورية، مدعومة بالبنية التحتية للبلوكشين ورأس المال المؤسسي العالمي.

أطلقت منصة إدارة الأصول على السلسلة BlackOpal، حلاً يُدعى GemStone، مصمم لتحويل طريقة تحقيق التجار البرازيليين من أصولهم المستحقة. تعالج المنصة نقطة ألم محددة: بدلاً من الاحتفاظ بديون بطاقة الائتمان لعدة أشهر، يمكن للتجار بيع مستحقاتهم على الفور بخصم، مع قيام BlackOpal بشرائها وتوكنتها على شبكة Plume Network، ثم إعادة بيعها للمستثمرين المؤسساتيين حول العالم.

سوق بطاقات الائتمان في البرازيل: الحجم والفرص

يولد نظام بطاقات الائتمان في البرازيل حجمًا كبيرًا من المستحقات. أنشأ البنك المركزي للبلاد، من خلال أطره التنظيمية والبنية التحتية المالية الناشئة، ظروفًا ملائمة للابتكار المالي. يُعد مشروع العملة الرقمية DREX مثالًا على التزام البرازيل بتحديثات مالية تعتمد على البلوكشين. في هذا السياق، يمثل سوق المستحقات على بطاقات الائتمان فئة أصول غير مستغلة إلى حد كبير — وهي فئة كانت تتجاهلها رؤوس الأموال المؤسسية تاريخيًا على الرغم من حجمها وموثوقيتها.

التحدي الأساسي للتجار البرازيليين يتركز على عدم تطابق التوقيت. عندما يمرر العملاء بطاقاتهم ويختارون الدفع بالتقسيط، لا يحصل التجار على الأموال على الفور. بدلاً من ذلك، يواجهون فترة انتظار بينما تعالج شبكات البطاقات المعاملات وتسويتها. هذا التأخير يجبر العديد من الشركات الصغيرة على البحث عن تمويل بديل مكلف، مما يخلق عدم كفاءة عبر منظومة التجار بأكملها.

كيف توكن GemStone المستحقات لصالح التاجر

يعتمد نهج BlackOpal على هيكل قانوني معترف به يُسمى “بيع حقيقي” — وهو معاملة ينقل فيها البائع (التاجر) الملكية الكاملة، والحقوق، والمخاطر، والمكافآت الخاصة بالحسابات المستحقة للمشتري (BlackOpal). بموجب هذا الإطار، يتلقى التجار 95 سنتًا على الدولار على الفور، مما يحول شهور الانتظار إلى تسوية في نفس اليوم.

يتم تسجيل نقل الملكية من خلال سجل البنك المركزي البرازيلي C3، مما يربط المعاملة بالبنية التحتية التنظيمية. عندما تقوم Visa أو Mastercard بتحويل المدفوعات بالكامل تلقائيًا، تتدفق الأموال إلى BlackOpal بدلاً من التاجر الأصلي — وهو تمييز حاسم يقضي على مخاطر التحصيل من وجهة نظر المستثمر. تتغير وجهة نظر المؤسسة من “هل ستصل المدفوعات” إلى “متى ستصل المدفوعات”، لأن شبكات البطاقات تضمن الوفاء.

ثم تقوم GemStone بتوكنة هذه المستحقات على شبكة Plume، مما يخلق تمثيلات رقمية للالتزامات الدفعية الأساسية. تُوزع هذه الرموز بعد ذلك على المشترين المؤسساتيين، الذين يحققون الفرق بين سعر الشراء المخفض والقيمة الكاملة للاسترداد. تبسط الآلية ما قد يتطلب تفاوضات ثنائية معقدة إلى سوق شفاف يتم عبره بواسطة البلوكشين.

عائدات من الدرجة المؤسسية: 13% عائدات في سوق ناشئة

يحصل حاملو الرموز المشاركون في GemStone على عائد سنوي بنسبة 13% بالدولار الأمريكي، مع تغطية مخاطر الصرف. يلبي هذا العائد حاجة مهمة للمستثمرين: الوصول إلى علاوات العائد في الأسواق الناشئة بدون تعرض لتقلبات العملة أو التضخم. المقارنة واضحة — حاليًا، تقدم سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عائدًا سنويًا بنسبة 4.2%. يمكن للمستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن تعزيز الدخل الوصول إلى عائد يقارب ثلاثة أضعاف، مع تحمل مخاطر الائتمان بشكل فعال من قبل شبكات البطاقات نفسها.

يختلف الهيكل المخاطر الكامن وراء GemStone جوهريًا عن التعرض التقليدي لائتمان الأسواق الناشئة. نظرًا لأن الالتزامات الدفعية تنشأ من تسوية معاملات Visa و Mastercard بدلاً من المقترضين من الشركات أو الدول، يظل خطر التخلف عن السداد منخفضًا. تمتلك شبكات البطاقات حوافز مؤسسية وقدرات تقنية لضمان تدفق المدفوعات، مما يخلق ما يصفه الرئيس التنفيذي Jason Dehni بأنه “عائد من فئة المؤسسات في الأسواق الناشئة.”

شركة Mars Capital Advisors تدعم GemStone بتزامن بقيمة 200 مليون دولار

يرتكز إطلاق المنصة على التزام رأس مال بقيمة 200 مليون دولار من شركة Mars Capital Advisors، وهي مدير أصول مقرها سويسرا تدير أصول استشارية إجمالية بقيمة 2 مليار دولار. تتخصص Mars Capital في حلول رأس المال العامل للأسواق غير المخدومة، مما يجعل استثمار GemStone متوافقًا مع استراتيجيتها الاستثمارية.

قال Rick Pearson، الرئيس التنفيذي لشركة Mars Capital، إن المستحقات على بطاقات الائتمان في البرازيل تمثل “فئة أصول ضخمة وسائلة لم تستغلها رؤوس الأموال المؤسسية.” إشارة التزام الشركة لمدة ثلاث سنوات تعكس الثقة في كل من فرصة السوق وقدرة BlackOpal على التنفيذ. يُعد هذا رأس المال بمثابة مزود سيولة أولي، يثبت استقرار المنصة خلال مرحلة الإطلاق ويؤسس سجلًا للمشاركين المؤسسيين اللاحقين.

المستشارون والموقع السوقي

شركة Draupnir Capital، وهي شركة متخصصة تركز على الائتمان الخاص المؤسسي المتقاطع مع بنية Web3 التحتية، كانت المستشار الرئيسي الوحيد وشريك تقديم رأس المال. يسلط هذا التورط الضوء على التقاء متزايد بين أسواق الائتمان التقليدية وآليات التسوية المبنية على البلوكشين.

لماذا تمثل البرازيل السوق المثالية لتوكن الأصول الناشئة

يُظهر البيئة المالية في البرازيل توافقًا غير معتاد لهذا النوع من الابتكار. لقد طورت البلاد بالفعل أطر توكن العقارات المتقدمة، مما يدل على قبول تنظيمي لتمثيل الأصول عبر البلوكشين. يُظهر مشروع DREX — مبادرة العملة الرقمية للبنك المركزي — التزام المؤسسات بالتكنولوجيا الموزعة للسجلات. بالإضافة إلى ذلك، يشكل قاعدة التجار في البرازيل عددًا كبيرًا ومتزايدًا من المستخدمين، مما يضمن حجم معاملات كافٍ للحفاظ على سيولة السوق الثانوية.

تجمع هذه العوامل — سابقة التوكن، بنية العملة الرقمية للبنك المركزي، وسوق المستحقات التجارية بقيمة 100 مليار دولار — بين وضع GemStone كحل فوري ونموذج يُحتذى به لتطبيقات مماثلة في اقتصادات ناشئة أخرى.

تمثل المنصة أكثر من مجرد هندسة مالية؛ فهي تشير إلى تحول جوهري في كيفية وصول الأسواق الناشئة إلى رأس المال وإدارة تدفقات الائتمان. من خلال ربط التجار البرازيليين بالمستثمرين المؤسساتيين العالميين عبر المستحقات الموكنة، تندمج GemStone مع البنية التحتية التي تحتاجها شركات الأسواق الناشئة للازدهار.