ارتفاع أشباه الموصلات يدعم انتعاش الأسهم مع تصدي السوق لعدة عوائق

شهدت الأسهم انتعاشًا ملحوظًا في أواخر يناير، حيث أظهر السوق الأوسع مرونة على الرغم من خلفية معقدة من المخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين في السياسات، والتحديات الخاصة بالقطاعات. حقق مؤشر S&P 500 أعلى مستوى له خلال 1.5 أسبوع، في حين وصل مؤشر Nasdaq 100 إلى ذروة خلال 2.75 شهر، مما يشير إلى زخم فني قوي حتى مع تصارع المستثمرين مع مخاوف متعددة ومتنافسة.

وكان القوة الدافعة وراء هذا الانتعاش في الأسهم تأتي بشكل رئيسي من شركات أشباه الموصلات، التي ارتفعت على أمل التوسع في القدرة الاستثمارية. برزت شركة Micron Technology كقائد للقطاع، حيث ارتفعت بنسبة 4% بعد الإعلان عن استثمار بقيمة 24 مليار دولار في سنغافورة لتوسيع قدرات إنتاج شرائح الذاكرة. هذا الإنفاق الاستثماري العدواني تردد صداه عبر سلسلة التوريد لأشباه الموصلات، حيث حققت كل من Lam Research وApplied Materials مكاسب تزيد عن 4%، في حين سجلت KLA Corp وIntel مكاسب تتجاوز 2%.

قوة أشباه الموصلات تقود زخم السوق

مثل انتعاش أشباه الموصلات أحد أقوى عوامل الدفع للأسهم في ذلك اليوم. أظهرت الصناعة بأكملها أن، على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي الكلي، فإن الأساسيات طويلة الأمد حول الطلب على الشرائح وقدرة الإنتاج لا تزال مقنعة. وأكد أداء صانعي المعدات والمصنعين على ثقة المستثمرين في متانة روايات النمو المدفوعة بأشباه الموصلات، خاصة في شرائح الذاكرة حيث وفر إعلان Micron محفزًا ملموسًا.

وبعيدًا عن أشباه الموصلات، وجد المستثمرون أيضًا تشجيعًا في أرباح الشركات الأوسع. كانت موسم أرباح S&P 500 يتقدم حيث تجاوزت 78% من الشركات الـ 64 التي أبلغت عن نتائج حتى تلك اللحظة توقعات المحللين. لعام 2026 كامل، كانت وول ستريت تتوقع نمو أرباح S&P 500 بنسبة 8.4%، مع تسارع النمو إلى 4.6% حتى عند استبعاد عمالقة التكنولوجيا الـ “Magnificent Seven” — علامة على أن قوة الأرباح تمتد بشكل كبير إلى ما هو أبعد من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة.

قطاع الرعاية الصحية يتلقى خسائر كبيرة

بينما تقدم انتعاش الأسهم في أشباه الموصلات وقطاعات أخرى مختارة، استوعبت أسهم الرعاية الصحية ضغط بيع كبير. كان المحفز ناتجًا عن إجراءات سياسة الحكومة بشأن معدلات تعويض Medicare. بعد أن اقترحت واشنطن تثبيت مدفوعات Medicare لخطط التأمين الخاصة للسنة القادمة، واجهت أسهم الرعاية الصحية انخفاضات كبيرة.

تصدر Humana قائمة الخاسرين عبر مؤشر S&P 500 بانخفاض يزيد عن 20%، في حين تراجعت UnitedHealth Group بأكثر من 19% لتصبح أضعف أداء في مؤشر داو جونز الصناعي. زاد من حدة البيع عندما كشفت UnitedHealth أن عام 2026 سيكون أول سنة تقل فيها الإيرادات منذ أكثر من ثلاثة عقود — وهو انعكاس حاد لنمو ثابت اعتادت عليه الصناعة. زادت الضغوط أيضًا في قطاع التأمين، حيث انخفضت Elevance Health وCVS Health بأكثر من 10%، في حين تراجعت شركة Alignment Healthcare بنسبة 13%.

إشارات متضاربة تخفف من حدة انتعاش الأسهم

على الرغم من قوة أشباه الموصلات وزخم الأرباح القوي، واجه السوق الأوسع معوقات من عدة اتجاهات. ارتفعت عوائد السندات، حيث وصل عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.23%، مما شكل عائقًا أمام تقييمات الأسهم مع تقييم المستثمرين لمعدلات الخالية من المخاطر الأعلى. بالإضافة إلى ذلك، كان عدم اليقين في السياسات يلوح في الأفق، مع توقعات بأن يحافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على هدف المعدل الحالي بين 3.50% و3.75% في اجتماع أواخر يناير، حتى مع تلميح إدارة ترامب إلى احتمال انتقاد عدم خفض المعدلات.

كما أثرت المخاوف الجيوسياسية على المزاج العام. اقترحت فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية، إلى جانب مناقشات مستمرة حول غرينلاند، مما أثار عناوين أخبار أزعجت بعض المستثمرين. زاد من تعقيد الصورة خطر تعطيل التمويل الحكومي، حيث ناقش المشرعون تمويل وزارة الأمن الداخلي وسط انقسامات سياسية داخلية. كما أن عاصفة شتوية كبرى اجتاحت الولايات المتحدة مؤخرًا، مما أدى إلى تعطيلات مؤقتة في الأعمال التجارية وتحديات في السفر.

قصص الأسهم الفردية ضمن انتعاش السوق

بعيدًا عن الديناميكيات على مستوى القطاع، قدمت شركات فردية نتائج متنوعة شكلت تحركات السوق اليومية. من بين المفاجآت الإيجابية، ارتفعت شركة Corning بأكثر من 9% لتقود قائمة الرابحين في مؤشر S&P 500 بعد إعلانها عن اتفاقية توريد متعددة السنوات بقيمة 6 مليارات دولار مع Meta Platforms لحلول الألياف البصرية والاتصال. ارتفعت شركة General Motors بأكثر من 5% بعد أن أعلنت عن أرباح ربع سنوية معدلة للسهم بقيمة 2.51 دولار، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 2.28 دولار، مع توجيه سنوي أعلى من توقعات السوق.

ارتفعت HCA Healthcare بنسبة 7% بعد أن أعلنت عن صافي دخل للربع الرابع بقيمة 1.88 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 1.73 مليار دولار. سجلت شركة RTX، المقاول الدفاعي، مكاسب معتدلة على الرغم من إعلانها عن مبيعات معدلة للربع الرابع تتجاوز التوقعات بشكل كبير، كما ارتفعت شركة United Parcel Service بعد أن تجاوزت إيراداتها الفصلية التوقعات.

على الجانب السلبي، تراجعت شركة Sanmina بأكثر من 19% بعد أن أعلنت عن توجيه إيرادات للربع الثاني بين 3.1 و3.4 مليار دولار، وهو أقل من التوقعات عند 3.51 مليار دولار. انخفضت شركة Agilysys بنسبة 16% بعد أن خابت أرباح الربع الثالث المعدلة التوقعات، وتصدر Roper Technologies قائمة الخاسرين في Nasdaq 100 بانخفاض 11% على خلفية توقعات تشير إلى أن أرباح 2026 المعدلة ستتخلف عن توقعات السوق.

الأسواق العالمية وخلفية الدخل الثابت

امتد انتعاش الأسهم جزئيًا إلى الأسواق الخارجية، رغم المكاسب المعتدلة. وصل مؤشر Euro Stoxx 50 الأوروبي إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع بزيادة 0.42%. أغلق مؤشر Shanghai Composite الصيني مرتفعًا بنسبة 0.18%، في حين تقدم مؤشر Nikkei Stock 225 الياباني بنسبة 0.85%. في الوقت نفسه، شهدت أسواق الدخل الثابت العالمية ارتفاع العوائد تماشيًا مع تحركات سندات الخزانة الأمريكية، مع ارتفاع عوائد السندات الحكومية الألمانية والبريطانية بالتوازي مع سندات الخزانة الأمريكية.

التطلعات المستقبلية: أرباح وتطورات السياسات

عكس انتعاش الأسهم في أواخر يناير محاولات المستثمرين لوزن الزخم الإيجابي للأرباح والطلب على أشباه الموصلات مقابل عدم اليقين في السياسات والجيوسياسية وأسعار الفائدة. وتعد الأسابيع القادمة محفزات إضافية: اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، التطورات المحتملة في الرسوم الجمركية، مفاوضات التمويل الحكومي، وتقارير أرباح الشركات الإضافية، كلها من المتوقع أن تؤثر على اتجاه السوق. مع وجود حوالي 102 شركة من مؤشر S&P 500 مقرر أن تعلن عن نتائج ربع سنوية، فإن المفاجآت في الأرباح — سواء كانت إيجابية أو سلبية — ستستمر على الأرجح في تشكيل ديناميكيات السوق اليومية بطرق قد تعزز أو تخفف من الانتعاش السائد في الأسهم.