مع تراجع وارن بافيت، تكشف تحركاته الأخيرة في الأسهم عن استراتيجية الاستثمار

قبل أن يتخلى وارن بافيت عن السيطرة على شركة بيركشاير هاثاوي في بداية عام 2026، قام بتنظيم آخر تحريك لمحفظته يعبر بشكل كبير عن المكان الذي لا يزال يرى فيه فرصًا في سوق اليوم. استثمر المستثمر الأسطوري وفريقه 6.4 مليار دولار في ستة أسهم مختلفة خلال الربع الثالث، مما يشير إلى أنه على الرغم من بيئة صعبة لإبرام الصفقات، لا تزال هناك فرص جذابة لأولئك الذين يعرفون أين يبحثون.

ما يجعل هذه التحركات جديرة بالملاحظة بشكل خاص هو السياق: كانت بيركشاير بائعًا صافياً للأسهم لمدة 12 ربعًا متتاليًا. قامت المجموعة ببيع حصص كبيرة في أبل، وبنك أمريكا، وفيري ساين، من بين آخرين. في مثل هذا المناخ الحذر، العثور على ستة أسهم تستحق تخصيص رأس المال يخبرنا بشيء مهم عن كيفية تقييم بافيت ومديري استثماراته للمخاطر والفرص.

ست عمليات شراء استراتيجية للأسهم قبل انتقال القيادة

تكشف الإضافات إلى المحفظة عن مزيج من استراتيجيات دفاعية ونمو:

ألفابت دخلت كمركز جديد مع شراء 17.8 مليون سهم—وهو تحرك مثير للاهتمام بشكل خاص بالنظر إلى الشك التاريخي لبافيت تجاه الاستثمارات التكنولوجية. تشوب حصلت على 4.3 مليون سهم إضافي، بناءً على مركز تم تأسيسه في أواخر 2023. بيتزا دومينوز زاد حصتها بمقدار 348,000 سهم، مستمرًا في نمط تراكم على مدى سنوات. لامار للإعلانات ربحت 32,603 سهم، بينما لينار أضافت بشكل معتدل. سيريوس إكس إم أكملت القائمة بـ 5 ملايين سهم جديد.

الإصرار على إضافة إلى دومينوز بيتزا وسيريوس إكس إم على مدى سنوات متتالية يظهر الثقة في هذه الاستثمارات. لقد تفوقت دومينوز على صناعة البيتزا التي تعاني، وحققت نموًا في المبيعات ذات المتاجر نفسها بنسبة 5.2% في الربع الثالث—متجاوزة بشكل كبير المنافسين. سيريوس إكس إم، على الرغم من مواجهة تحديات من منافسة بث الموسيقى، تحافظ على خط أنابيب موثوق للمشتركين المرتبط بمبيعات السيارات الجديدة. مع نموذج إيرادات قائم على الاشتراك يولد تدفقات نقدية متوقعة، ونسبة P/E مستقبلية أقل من 7، يظل الجاذبية واضحة.

تشوب تمثل فرضية مختلفة: عملية تأمين عالمية النطاق مع مزايا تنافسية قوية في التغطية التجارية المعقدة. موقعها وحجمها يمكنها من خدمة عملاء دوليين لا يستطيع المنافسون الأصغر خدمتهم بكفاءة. هذا يتماشى تمامًا مع تفضيل بافيت الموثق للشركات ذات المزايا الهيكلية في صناعاتها.

لماذا تبرز ألفابت كاختيار مميز

من بين هذه الستة من الأسهم، تميزت ألفابت—وليس فقط لأنها تبتعد عن الملف الشخصي التقليدي لبافيت. العملاق التكنولوجي يمتلك الخصائص التي لطالما جذبت المستثمرين القيميّين: خندق تنافسي مستدام، توليد تدفقات نقدية حرة قوية، وإدارة تنفذ رؤية استراتيجية واضحة.

محرك بحث جوجل يولد نقدًا بمعدل يتحدى المخاطر التي خاف منها الكثيرون من الذكاء الاصطناعي. بدلاً من أن يُطرد بواسطة روبوتات الدردشة مثل ChatGPT، دمجت قيادة جوجل الذكاء الاصطناعي مباشرة في تجربة البحث. لقد زادت نظرات الذكاء الاصطناعي من تفاعل المستخدمين واحتفظت بكفاءة التسييل، مما سمح لإيرادات إعلانات جوجل بالارتفاع إلى نمو بنسبة 15% في الربع الأخير.

تؤكد الأداء المالي على هذه القوة التنافسية. أنتجت ألفابت 73.5 مليار دولار من التدفقات النقدية الحرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مع استثمار كبير في بنية تحتية لمراكز البيانات لـ Google Cloud. مسار إيرادات هذا القسم—الذي ينمو بمعدل يتراوح بين 30% إلى 35% ربعياً—يظهر حجم الفرصة القادمة. والأكثر إثارة للإعجاب، مع توسع Google Cloud، تتقلص هوامش تشغيل ألفابت قليلاً لتقترب من 24%، مما يشير إلى وجود مجال كبير لتوسيع الهوامش مع توسع أعمال السحابة.

انضباط تخصيص رأس المال يعزز من حالة الاستثمار. تعيد ألفابت النقد للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مما يدل على ثقة الإدارة في التقييم. عند مضاعف أرباح مستقبلية قدره 29x، لم تعد الأسهم تتداول بخصم للسوق الأوسع، ومع ذلك، فإن مسار النمو وتوليد النقد لا يزالان مقنعين.

الخلاصة الاستثمارية

اتباع استراتيجية بافيت في الأسهم يتطلب أكثر من مجرد تقليد محفظته—بل يتطلب فهم فلسفته الاستثمارية. اختيار هذه الشركات الست، وخصوصًا بروز ألفابت، يعكس إعادة تقييم عملية لكيفية ظهور القيمة في 2026. عندما يقوم أحد أنجح المستثمرين في التاريخ بحركاته النهائية في مركز واحد قبل أن يتنحى، فإن الانتباه إلى الأسهم التي اختارها يخبرنا عن مكان وجود القيمة الدائمة المختبئة، حتى في سوق مرتفعة التكاليف.