هل ستنفذ هذه الشركات الثلاث ذات الأسعار الممتازة استراتيجية تقسيم الأسهم؟

إمكانية تقسيم الأسهم** among expensive equities يمكن أن تثير اهتمام المستثمرين بشكل كبير. على الرغم من أنها محايدة رياضيًا—حيث يتناسب عدد الأسهم والسعر بشكل متناسب—إلا أن المشاركين في السوق قاموا تاريخيًا برفع قيمة الاستثمارات بعد إعلانات التقسيم. قد ينبع هذا الدافع من اعتقادهم بتحسين الأساسيات أو ببساطة من تصور أن انخفاض أسعار الأسهم يوسع جاذبية التجزئة.

ثلاثة من أعلى الأسهم سعرًا في الولايات المتحدة تقدم حالات مثيرة للاهتمام: Booking Holdings (NASDAQ: BKNG)، NVR (NYSE: NVR)، وSeaboard (NYSEMKT: SEB). كل منها يواجه ظروفًا مميزة تحدد ما إذا كان تقسيم الأسهم لا يزال ممكنًا. ومع ذلك، من الناحية الواقعية، يبدو أن واحدًا فقط هو الذي يتجه نحو مثل هذا الإجراء في المستقبل القريب.

Booking Holdings: أقوى مرشح للتقسيم السهمي

من بين هذه الشركات الثلاث، تبرز Booking Holdings كأكثر مرشح محتمل لتنفيذ تقسيم السهم المستقبلي. عملاق السفر عبر الإنترنت—الذي يدير Priceline و Kayak ومنصة الحجز الخاصة به—لديه خبرة سابقة في التقسيم، على الرغم من أنه قام في الاتجاه المعاكس.

في عام 2003، عندما حولت تداعيات فقاعة الإنترنت الشركة إلى سهم بقيمة منخفضة، نفذت Booking عملية تقسيم عكسي لاستعادة المصداقية. تشير هذه التاريخ إلى أن المنظمة لديها معرفة بكيفية تنفيذ مثل هذه الإجراءات. والأهم من ذلك، أن Booking تمثل أكثر الشركات تركيزًا على المستهلك بين الثلاثة. هذا مهم جدًا لأنه من المحتمل أن يجذب بشكل مباشر المستثمرين الأفراد الذين يترددون في استثمار نصف مليون دولار في حصة قياسية.

لقد جعل الوسطاء الحديثون شراء الأسهم الجزئية أكثر سهولة، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على حصص جزئية. ومع ذلك، فإن تقسيم الأسهم المستقبلي يخلق جاذبية نفسية وعملية: فهو يقلل من سعر السهم الاسمي، مما يجعله أكثر وضوحًا وأسهل تصورًا. بالنسبة لشركة ذات علامة تجارية موجهة للمستهلكين وتركيز على المستثمرين الأفراد، فإن تقسيم الأسهم سيشير إلى زخم مستقبلي مع الاستفادة من هذه الميزة النفسية.

NVR: غير مرشح للتقسيم

تتداول NVR بسعر يقارب 7,762 دولارًا للسهم—مما يجعلها ثاني أعلى قيمة بين الشركات المدرجة في البورصة. فقط Berkshire Hathaway تتفوق عليها في التقييم، لكن بيركشاير تتعامل مع هذا الديناميكية من خلال أسهمها من الفئة B، التي توفر نقطة دخول أكثر سهولة للمستثمرين الحذرين من التكاليف.

NVR، المطور العقاري البارز، يعمل بنموذج أعمال خفيف الأصول الذي تفوق أداؤه باستمرار على مؤشرات السوق على مدى فترات طويلة. ومع ذلك، فإن نفس المنظمة تحافظ على سجل مثير للإعجاب أيضًا: تتجنب توزيع الأرباح بشكل ثابت بهدف تقليل تقييم السهم. هذا النهج المنضبط في تخصيص رأس المال يشير إلى أن الشركة تفضل إعادة القيمة من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم والنمو العضوي بدلاً من التعديلات الهيكلية على بنية الأسهم.

احتمالية إعلان NVR عن تقسيم السهم تكاد تكون معدومة. فلسفة الإدارة تتعارض مع مثل هذه التحركات، ولا تظهر الشركة أي استعجال لتوسيع قاعدة المساهمين من خلال تدابير جعل السعر أكثر وصولًا.

Seaboard: التقلب المالي كعامل محدود

تقدم Seaboard أدنى تقييم بين الثلاثة، ومع ذلك تواجه بشكل متناقض العقبات الأكبر. هذا conglomerate المتنوع يعمل في إنتاج لحم الخنزير، ومعالجة الحبوب، والشحن البحري—وهو محفظة تولد تقلبات جوهرية في الأعمال.

الأداء المالي يعكس دورة الازدهار والكساد. على مدى السنوات الخمس الماضية، سجلت Seaboard توسعًا في الإيرادات بمعدل مزدوج الأرقام في ثلاث حالات، لكنها شهدت انكماشًا سلبيًا في العائدات خلال حالتين أخريين. هذا المسار من الازدهار والكساد يخلق معضلة: تنفيذ تقسيم السهم بعد سنة مالية قوية قد يكون له نتائج عكسية إذا أدت الانكماشات اللاحقة إلى تقليل التقييمات أكثر، مما يزيد من خسائر المستثمرين الجدد.

علاوة على ذلك، تفتقر Seaboard إلى ملف الأسهم النموذجية المرتبطة عادةً بإعلانات تقسيم الأسهم. تعمل الشركة كمؤسسة ناضجة تعتمد على الدورة الاقتصادية أكثر من كونها قصة نمو عالية الزخم. هذا الموقع يشير إلى أن هناك أدنى درجة من الاستعجال لمتابعة تعديلات هيكلية على الأسهم لزيادة الرؤية أو الجاذبية بشكل مصطنع.

الخلاصة: احتمال واحد فقط حقيقي

بينما يثير التفكير في تقسيم الأسهم المحتمل بين الأسهم ذات الأسعار الممتازة اهتمامًا فكريًا، فإن النظرة الواقعية تركز على Booking Holdings. مزيج من السوابق التاريخية، والموقع الموجه للمستهلك، وتوافق المستثمرين الأفراد يخلق ظروفًا تفضل اتخاذ إجراء. فلسفة NVR الراسخة وتقلبات Seaboard الدورية تزيلان بشكل فعال كلاهما من الاعتبار، على الأقل في المدى القريب.

على المستثمرين الذين يفكرون في التعرض لهذه الأسهم أن يركزوا على أساسيات الأعمال الأساسية، والموقع التنافسي، واستراتيجيات تخصيص رأس المال بدلاً من التركيز على آليات إعادة تنظيم الأسهم المحتملة. فإن تقسيم الأسهم نفسه يغير فقط من المظهر؛ إن القيمة الأساسية وخلق القيمة هو العامل الحاسم في العوائد طويلة الأمد.