لماذا تجذب سندات الأسواق الناشئة انتباه المستثمرين في عام 2026

أسفرت الأسابيع الأولى من عام 2026 عن تركيز متجدد على الاستثمار في الدخل الثابت مع إعادة تشكيل الديناميات السوقية بسبب التوترات الجيوسياسية. ومع تصاعد النزاعات التجارية التي تضغط على الاستثمارات التقليدية في النمو، أصبحت المحافظ بحاجة بشكل متزايد إلى وضع دفاعي. برهنت السندات السوق الناشئة على أنها خيار مقنع للمستثمرين الباحثين عن دخل وحماية للمحفظة في آنٍ واحد. تقدم هذه الأوراق المالية مزيجًا جذابًا من إمكانات العائد وفوائد التنويع التي تستحق النظر الجدي في البيئة الحالية.

الحجة الاقتصادية الكلية لصناديق ETF للسندات السوق الناشئة

تشهد أسواق الدخل الثابت ما يصفه المحللون بأنه إعادة ضبط هيكلية. وفقًا لأحدث توقعات Morningstar، من المتوقع أن تستحوذ صناديق ETF للسندات على حوالي 33% من إجمالي تخصيص سوق السندات بحلول نهاية العام، مدفوعة بإعادة تخصيص رأس المال من الاحتياطيات النقدية. يتبع هذا التحول انتهاء دورات التيسير التي نفذتها البنوك المركزية، مما يمثل انتقالًا هامًا بعد تدفقات قياسية في عام 2025.

وفي هذا المشهد الأوسع، تحتل سندات السوق الناشئة موقعًا جذابًا بشكل خاص. يسلط بحث من Schroders الضوء على ثلاثة عوامل داعمة رئيسية: تباطؤ ضغوط التضخم، ارتفاع المعدلات الحقيقية مقارنة بالأسواق المتقدمة، وتقوية المالية العامة في الاقتصادات الناشئة. تخلق هذه الظروف خلفية داعمة للأدوات الدين المحلية المقومة بالعملات المحلية الصادرة عن حكومات الأسواق الناشئة، والتي من المرجح أن تدفع تدفقات مستدامة إلى صناديق ETF للسندات السوق الناشئة طوال العام.

الجاذبية الأساسية تكمن في فروقات العائد. مع تداول ديون الدرجة الاستثمارية من الولايات المتحدة وألمانيا بالقرب من مستويات مضغوطة تاريخيًا — حوالي 70 نقطة أساس — تواصل ديون الأسواق الناشئة تقديم عوائد أعلى بكثير. بالإضافة إلى ذلك، مع تراجع الدولار الأمريكي وتحسن المقاييس الائتمانية عبر جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، أصبحت سندات السوق الناشئة الوجهة المفضلة للمستثمرين الباحثين عن العائد. الآن، تقدم المصدرين ذوي الجودة العالية من هذه المناطق عوائد تفوق بشكل كبير نظيراتهم من الأسواق المتقدمة.

ميزة العائد: لماذا تتفوق سندات السوق الناشئة على الأسواق المتقدمة

حسابات المستثمرين بسيطة: الفروقات الضيقة في العائد في الأسواق المتقدمة تترك تعويضًا ضئيلًا للمخاطر. تواجه التخصيصات التقليدية للسندات تحديات من فروقات مضغوطة وعدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالعلاقات عبر الأطلسي. بالمقابل، تقدم سندات السوق الناشئة العديد من المزايا لبناء المحافظ.

أولاً، ملف العائد مغرٍ. يوضح الأداء السابق الإمكانات: فقد حققت استثمارات سندات السوق الناشئة عوائد جيدة على مدى السنوات الأخيرة، مع توقع استمرار الزخم مع انتقال رأس المال بعيدًا عن الأسواق المتقدمة المشبعة. كما أن التنويع الجغرافي المضمن في سندات السوق الناشئة يقلل من مخاطر التركيز — حيث يحصل المستثمرون على تعرض عبر عدة مصدرين ومناطق بدلاً من التركيز المفرط على السندات السيادية الغربية.

ثانيًا، تحركات العملات تعمل لصالحهم. من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي مقابل عملات الأسواق الناشئة، مما يوفر طبقة إضافية من العائد على حيازات سندات السوق الناشئة غير الم hedged. في الوقت نفسه، عززت الدول السيادية الإقليمية مثل تلك في أمريكا الجنوبية وآسيا مواقفها المالية، مما يقلل من مخاطر التبعات السلبية ويحسن الجودة الائتمانية.

ثالثًا، تستمر ميزة الحمل. بينما ضاقت فروقات الأسواق المتقدمة إلى مستويات غير مريحة، تواصل ديون الأسواق الناشئة تقديم عائد جذاب دون التضحية بالجودة. هذا يجعل سندات السوق الناشئة الموقع الأمثل للمستثمرين الباحثين عن دخل في ظل بيئة ماكروية غير مؤكدة.

صناديق سندات السوق الناشئة الرائدة تحت المراجعة

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التنفيذ، تستحق ثلاثة أدوات بارزة المقارنة:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) يمثل أكبر خيار في هذا المجال، حيث يملك حوالي 16.70 مليار دولار من الأصول. يوفر هذا الصندوق تعرضًا للالتزامات المقومة بالدولار الأمريكي من حكومات الأسواق الناشئة، مع تخصيصات مهمة لتركيا (4.29%)، المكسيك (3.83%)، والبرازيل (3.70%). خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفع سعر الصندوق بنسبة 11.7%. يعكس هيكل رسومه البالغ 39 نقطة أساس محفظته الشاملة ونهجه النشط في الإدارة.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) يتبع نهجًا مختلفًا، مركّزًا على أدوات الدين بالعملات المحلية. مع إدارة أصول بقيمة 4.32 مليار دولار، يجذب هذا الهيكل المستثمرين الباحثين عن تنويع العملات إلى جانب التعرض لسندات السوق الناشئة. تمثل البرازيل (0.86%)، جنوب أفريقيا (0.84%)، والمكسيك (0.82%) أعلى المقتنيات. تفوق EMLC على EMB، حيث حقق زيادة بنسبة 17.1% خلال العام الماضي، مع رسوم أقل قدرها 31 نقطة أساس — مما يوفر ميزة تكلفة للمستثمرين الحذرين من العملات.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) يوفر الخيار الأكثر كفاءة من حيث التكلفة، حيث يفرض فقط 15 نقطة أساس سنويًا. يدير أصولًا بقيمة 5.7 مليار دولار، ويركز على السندات الصادرة عن حكومات وكيانات مملوكة للدولة في الأسواق الناشئة مثل الأرجنتين (2.02%) والمكسيك (0.77%). على الرغم من أن الرسوم الأقل المرتبطة عادة بالتنفيذ السلبي، إلا أن VWOB حقق عوائد بنسبة 11.7% خلال اثني عشر شهرًا، مما يوضح أن الكفاءة من حيث التكلفة لا تعني التضحية بالأداء.

بناء مركزك: نهج استراتيجي

يعتمد الاختيار بين هذه الأدوات على الأهداف الشخصية. التعرض المحمي بالدولار الأمريكي (EMB) يناسب المستثمرين غير المرتاحين لتقلبات العملات. استراتيجيات العملات المحلية (EMLC) تجذب من يبحث عن عائد كلي يشمل تقدير العملة. المستثمرون الحريصون على البساطة قد يفضلون عرض فيجاند الأقل تكلفة (VWOB).

بغض النظر عن اختيار الأداة المحددة، تظل الحجة الأساسية لصناديق سندات السوق الناشئة مقنعة. تقارب الظروف الاقتصادية الكلية الداعمة، وفروقات العائد الجذابة، وفوائد التنويع الجغرافي، يجعل من سندات السوق الناشئة مكونًا هامًا في تخصيص الدخل الثابت المستقبلي. في مناخ استثماري يتسم بالتعقيد الجيوسياسي وتشبع الأسواق المتقدمة، تستحق سندات السوق الناشئة اعتبارًا بارزًا.